Контролируйте страхи, конфиденциальность и квантовые риски

Рэй Далио во вторник вновь поставил под сомнение утверждение Биткоина о статусе безопасной гавани, утверждая, что этот актив все еще уступает золоту по вопросам конфиденциальности, институциональной пригодности и рыночной структуры. В интервью 3 марта на подкасте All-In миллиардер-фондмен заявил, что эти слабости помогают объяснить, почему Биткоин в текущем макроцикле не ведет себя как золото.

На вопрос, почему Биткоин отстаёт, а золото растет, Далио сначала указал на слежку и контроль. «Биткоин не обеспечивает конфиденциальности. Любые транзакции могут быть отслежены и, возможно, косвенно контролированы», — сказал он. Затем он провёл линию от этой особенности к государственному принятию. «Центральные банки не захотят покупать биткоин и держать его. Так что речь идет не только об отдельных лицах, а об институтах и так далее, но в основном — и о центральных банках.»

Это важно, потому что более широкая рамка Далио в интервью строилась вокруг долгового стресса, девальвации денег и поиска того, что он считает политически нейтральными резервными активами. В этой системе золото остаётся эталоном. Он описал его не как спекулятивный товар, а как «самые устоявшиеся деньги» и «вторую по величине резервную валюту, которую держат центральные банки», утверждая, что его роль основана на переносимости, дефиците и том, что оно не является обязательством другого лица.

Связанные материалы

По словам Далио, Биткоин всё ещё выглядит иначе. Помимо конфиденциальности, он отметил технологическую неопределенность и природу его инвесторской базы. «Появлялись вопросы или мысли о развитии новых технологий, таких как квантовые вычисления и так далее. Могут ли возникнуть проблемы в связи с этим», — сказал он. «И ещё — кто его владеет и какие ещё риски есть в их портфелях? Обычно он сильно коррелирует с технологическими акциями.»

Этот последний пункт касается более широкой критики Далио: в теории Биткоин может рассматриваться как альтернативный денежный актив, но на практике он всё ещё торгуется как рискованный актив. «Если кого-то вынуждают продать что-то, он продаёт что угодно, что у него есть», — сказал он, утверждая, что динамика спроса и предложения Биткоина формируется через стресс в портфелях, чего золото не делает. Он также назвал его «относительно небольшим рынком» и, по этой причине, «относительно управляемым рынком».

Реакция сообщества Биткоина

Эти замечания быстро вызвали возражения со стороны сторонников Биткоина в X, где дискуссия сосредоточилась скорее не на макрорамке Далио, а на том, недооценивает ли он долгосрочную траекторию Биткоина. Инвестор Вайджай Бояпати заявил, что Далио «не полностью понимает, почему центральные банки держат золото», отметив, что эти запасы существуют частично как защита от возможности конкуренции золота с суверенными валютами.

Связанные материалы

«Когда Биткоин достигнет такого же масштаба, как и золото (что со временем произойдет благодаря его значительным сравнительным преимуществам перед золотом), центральные банки будут вынуждены владеть им по той же причине, по которой они держат золото. Без владения их национальная валюта станет уязвимой к спекулятивной атаке со стороны Биткоина», — добавил он.

Директор по стратегии Bitwise Мэтт Хоган отметил более рыночную сторону: «Некоторые слышат критику; я слышу возможности. Именно по этим причинам Биткоин составляет 4% от размера золота. Если бы этих критик не было, цена за биткоин уже составляла бы около 750 000 долларов. Я инвестирую в биткоин отчасти потому, что уверен, что со временем эти вещи изменятся.»

Генеральный директор Abra Билл Баргит заявил, что волатильность Биткоина и меньший оборот — это особенности молодого денежного актива, а не признаки неудачи, при этом он оспорил серьёзность квантовых опасений Далио.

Между тем, основатель Zcash Зуко Уилкокс ответил однострочным замечанием: «Я с нетерпением жду, когда Рэй Далио узнает о Zcash.»

На момент публикации BTC торгуется по цене 69 660 долларов.

Биткоин должен закрыться выше 200-недельной EMA, график за 1 неделю | Источник: BTCUSDT на TradingView.com. Основное изображение с YouTube, график с TradingView.com