Стратегический сдвиг Луиса фон Ана приводит к снижению акций Duolingo на 23,6% в январе

Когда высокотехнологичная компания с высоким ростом кардинально меняет свою стратегию, рынки часто реагируют скептически — и именно это произошло с Duolingo в январе 2026 года. Акции снизились на 23,6% за месяц, продолжая падение, начавшееся в 2025 году. Внешне кажется, что замедление роста подписчиков на фоне экономической неопределенности — основная причина, но более глубокая история связана с сознательной переоценкой приоритетов генерального директора Луиса фон Аана и значительным переходом в руководстве, что потрясло доверие инвесторов.

Беспорядки отражают напряженность между двумя конкурирующими видениями будущего Duolingo. Годами компания жестко оптимизировалась для достижения прибыльности и монетизации. Затем, в ноябре 2025 года, Луис фон Аан дал понять о значительном сдвиге: компания будет ставить в приоритет рост подписчиков и качество обучения, а не краткосрочный рост прибыли. Это не означало отказ от получения прибыли, а скорее стратегическую перераспределение ресурсов в пользу инициатив по расширению. Для инвесторов, привыкших к подходу компании, ориентированному на прибыль, это объявление казалось резким поворотом.

Уход финансового директора добавил масла в огонь

Неспокойствие на рынке усилилось 8 января, когда финансовый директор Мэтт Скэруппа объявил о своем уходе после шести лет работы в руководстве. Объявление совпало с неоднозначными прогнозами: количество активных пользователей в день (DAUs) немного не достигло целей ноября, тогда как показатели по бронированиям превысили предыдущие ожидания. В условиях хрупкой экономики, когда потребители колеблются перед инвестированием в продукты для саморазвития, такие смешанные сигналы усилили опасения относительно реализации новой стратегии.

Сочетание роста, ориентированного на расширение, и ухода Скэруппы создало атмосферу неопределенности. Инвесторы опасались не только краткосрочных результатов, но и того, есть ли у руководства стабильность и согласованность для осуществления стратегической трансформации.

Переформатирование распродажи: переоценка стоимости

Однако для терпеливых инвесторов резкое снижение представляет собой противоположную перспективу. По состоянию на середину февраля 2026 года акции Duolingo упали на 67% за последний год и торгуются по мультипликатору прибыли за прошлый год всего 15,3. Для сравнения, эта оценка — самая низкая с момента IPO компании в 2021 году, что является заметным пересмотром стоимости для компании, которая стабильно демонстрирует около 40% годового роста выручки.

Финансовая база остается крепкой. Duolingo показывает чистую прибыльность на уровне 40% за последние четыре квартала и за тот же период генерирует свободный денежный поток в 355 миллионов долларов при выручке в 964 миллиона долларов. Эти показатели свидетельствуют о компании, которая эффективно генерирует наличные деньги, даже перенаправляя ресурсы на инициативы по росту.

Снижение акций на 23,6% в январе, в совокупности с годовым падением, стерло премию за оценку, которая ранее делала Duolingo дорогой. В рамках нового мандата Луиса фон Аана компания реинвестирует высвободившийся капитал в привлечение подписчиков и повышение качества продукта — инвестиции, которые текущая рыночная цена не отражает. Для инвесторов с многолетним горизонтом эта коррекция кажется редким шансом войти в бизнес с устойчивыми конкурентными преимуществами и расширяющимися рынками.