КРАТКИЙ ОБЗОР ЗАСЕДАНИЯ ФРС:

ФРС приняла решение временно приостановить цикл снижения процентных ставок, сохранив уровень 3.5%–3.75% после трех последовательных понижений, с аргументом, что экономика США остается устойчивой, рынок труда стабилен, а инфляция, хоть и снизилась с пика, все еще выше целевого уровня в 2%. Удаление из текста формулировки, подчеркивавшей риски ослабления рынка труда, свидетельствует о том, что риски инфляции и роста сейчас сбалансированы, что означает отсутствие давления на ФРС для скорого смягчения политики, укрепляя сценарий долгосрочного сохранения высоких ставок. Однако это решение не было полностью единодушным: два члена Комитета по открытым рынкам — Стевен Мирана и Кристофер Уоллер — проголосовали против, оба поддерживая дальнейшее снижение на 0.25%, что показывает наличие внутри ФРС более мягкой позиции.

В начале пресс-конференции председатель ФРС отметил, что экономика США удивила его своей устойчивостью. Несмотря на то, что опросы показывают слабое настроение потребителей, реальные расходы остаются очень сильными. Темпы найма немного замедлились, но уровень увольнений остается низким, что свидетельствует о том, что рынок труда не ослабел. Компании получают выгоду от ИИ за счет повышения производительности, в то время как недвижимость продолжает оставаться крупнейшей слабостью экономики из-за длительного высокого уровня ставок.

На вопрос о жесткой риторике, Пауэлл подчеркнул, что ФРС пока не приняла решений о времени следующего снижения ставок и будет руководствоваться данными. Он избегал конкретных сроков по инфляции или рынку труда, лишь подтвердив, что риски сейчас более сбалансированы и что нет признаков серьезных проблем на рынке труда. Это говорит о том, что ФРС сохраняет осторожную, но неясную позицию: не спешит с понижением ставок, но и не хочет давать слишком жесткий сигнал, вызывающий панику на рынке.

Что касается возможности повышения ставок при росте инфляции, Пауэлл заявил, что в настоящее время никто в ФРС не рассматривает повышение ставок как базовый сценарий, что подтверждает, что пик ставок, скорее всего, прошел. Однако сохранение высоких ставок в течение длительного времени остается приоритетом для обеспечения возвращения инфляции к целевому уровню перед началом смягчения политики.

Что касается тарифов, председатель ФРС считает, что большая часть их воздействия на инфляцию уже отражена, рост цен был незначительным, и без новых тарифных мер инфляция, скорее всего, вернется к 2%. Однако базовая инфляция PCE остается на уровне без явных признаков снижения, что затрудняет точное определение момента начала снижения инфляции, хотя сценарий на середину года остается открытым.

Обсуждая ИИ и рынок труда, Пауэлл высказал долгосрочную точку зрения: ИИ может замедлить найм в краткосрочной перспективе, но в целом повысить производительность, способствуя росту ВВП. Технологии обычно вызывают временные потрясения на рынке труда, но в долгосрочной перспективе создают более высокую производительность, больший выпуск и лучшие зарплаты. ФРС внимательно следит за тенденциями, когда компании приостанавливают найм, чтобы оценить реальное влияние ИИ на рынок труда.

В политическом плане Пауэлл вновь подчеркнул важность независимости ФРС, особенно в условиях давления со стороны президента Трампа и юридических вопросов, связанных с руководством ФРС. Он отказался комментировать расследование Минюста или личные планы после окончания срока полномочий председателя.

В целом, Пауэлл находится на очень тонком грани. С одной стороны, ему нужно сохранять достаточно жесткую риторику, чтобы не выглядеть под влиянием Трампа, с другой — не допустить слишком жестких заявлений, которые могут ослабить экономику, вызвать сильные колебания на финансовых рынках и оставить негативное наследие. Именно поэтому первоначальные заявления были довольно жесткими, но тон постепенно смягчался в ходе пресс-конференции.

Последнее послание, которое ФРС отправляет рынкам, — экономика все еще достаточно сильна, чтобы выдержать высокие ставки, инфляция еще не достигла уровня, при котором можно было бы рано снижать ставки, но долгосрочная тенденция все же склоняется к смягчению. Другими словами, ФРС находится в состоянии поддержания высоких ставок некоторое время, прежде чем постепенно их снижать.