#JapanBondMarketSell-Off

Японский рынок облигаций переживает серьезную и историческую распродажу, вызванную опасениями неконтролируемых государственных расходов и резкого роста доходностей. Распродажа началась после того, как премьер-министр Санае Такаичи объявила о внеплановых выборах и предложила безфондовые налоговые сокращения и стимулы, что вызвало глобальную финансовую волну шока.

📉 Насколько серьезна распродажа?

Масштаб недавних потрясений измеряется беспрецедентными скачками доходностей долгосрочных облигаций, которые движутся в обратную сторону от цен облигаций.

Ключевые показатели доходности достигнуты:

· Доходность 10-летних облигаций: достигла 2,35%, самого высокого уровня с 1999 года
· Доходность 40-летних облигаций: превысила 4% впервые в истории, достигнув 4,2%
· Масштаб потерь: за один день относительно небольшая торговля на сумму 436 миллиардов йен вызвала оценочные потери рыночной стоимости на сумму $410 миллиардов
· Настроение рынка: торговля была описана как один из "самых безумных дней" и "самых хаотичных торговых дней за последние годы" опытными участниками рынка

⚙️ Основные триггеры кризиса

Кризис вызван политическими и политическими решениями, которые напугали инвесторов.

· Предложенные безфондовые расходы: премьер-министр Такаичи объявила о крупном стимулирующем пакете и планах снизить налог на потребление продуктов питания без ясного источника финансирования. Ожидается, что это будет профинансировано за счет выпуска дополнительных государственных облигаций.
· Внеплановые выборы для получения мандата: она назначила внеплановые выборы на 8 февраля 2026 года, чтобы получить одобрение общественности для этих "крупных политических изменений", что увеличивает неопределенность.
· Существующая долговая нагрузка: Япония уже имеет самый высокий в мире показатель государственного долга к ВВП, превышающий 260%. Инвесторы опасаются, что добавление нового долга непосильно.

🌍 Глобальные последствия

Кризис в Японии обеспокоил мировые рынки, послужив предупреждением для других стран с высоким уровнем долга, таких как США.

Почему это важно глобально:

· Предупреждение для США: крупные инвесторы, такие как Кен Гриффин из Citadel, назвали распродажу "явным предупреждением" для США о необходимости управлять своими финансами. Страх заключается в том, что если Япония с ее внутренним долгом может столкнуться с кризисом, то и США тоже уязвимы.
· Давление на казначейские облигации США: распродажа способствовала росту доходностей по американским и европейским государственным облигациям, показывая, как стресс на одном крупном рынке долга может повысить глобальные заимствовательные издержки.
· Риски капитальных потоков: аналитики отмечают, что геополитическая напряженность может привести к "капитальным войнам", когда союзники менее готовы держать долг друг друга. Это может угрожать традиционному спросу на казначейские облигации США.

🔍 Две точки зрения на будущее Японии

Аналитики разделились во мнениях, является ли это краткосрочной паникой или признаком более глубоких проблем.

Пессимистический взгляд

· Риск "момента Liz Truss": некоторые проводят параллели с кризисом в Великобритании 2022 года, когда безфондовые налоговые сокращения обрушили рынок облигаций.
· Потери институтов: крупные страховые компании и банки Японии несут миллиардные бумажные убытки по своим облигационным портфелям.
· Проблемы с финансированием: в связи с тем, что Банк Японии сокращает покупки облигаций, возникает реальный вопрос, кто будет покупать новые долги, особенно у зарубежных инвесторов, которые сейчас более осторожны.

Более спокойный взгляд

· Внутренняя база финансирования: ключевой стратег отмечает, что более 90% японских государственных облигаций держится внутри страны, и Япония имеет текущий счет с профицитом. Это фундаментальное отличие от Великобритании, что означает "у нас нет проблем с финансированием".
· Ожидаемая стабилизация: текущая волатильность частично связана с тем, что японские институты корректируют портфели перед концом финансового года в марте. Некоторые аналитики ожидают более спокойных рынков и возобновления покупок со стороны долгосрочных инвесторов после апреля 2026 года.

В целом, распродажа облигаций в Японии — это крупное событие, вызванное страхами фискальной безответственности. Хотя сильные внутренние сбережения Японии обеспечивают важный буфер, это яркое предупреждение о глобальных рисках высокого долга и неконтролируемых расходов.