Как миллиардеры в сфере технологий воспользовались пиковым рынком 2025 года: год массовой ликвидации богатства

2025 год стал свидетелем беспрецедентной волны ликвидации акций среди американской технологической элиты. В то время как публичные дискуссии оставались бычьими по поводу искусственного интеллекта и его трансформирующего потенциала, миллиардеры-инсайдеры тихо рассказывали другую историю своими действиями — масштабными продажами акций, которые в совокупности превысили $19 миллиардов. Это расхождение между оптимистической риторикой и осторожным управлением портфелем раскрывает сложные расчёты, лежащие в основе поведения сегодняшней сверхбогатой элиты, которая навигирует по пиковым точкам рынка и потенциальным пузырям.

С 1 января по 15 декабря 2025 года, согласно всестороннему анализу SEC, проведённому Forbes, топ-20 миллиардеров-акционеров организовали скоординированное сокращение своих долей в акциях. Среди этой элиты четырнадцать человек продали как минимум $500 миллионов в акциях компаний. Дэвид Баззукки, основатель Roblox, является ярким примером этой тенденции — его состояние отражает значительную вовлечённость в перераспределение цифрового богатства, с более чем $670 миллионов обменянных акций Roblox за этот период. Его место в списке подчёркивает, что даже пионеры гейминга и метавселенной участвовали в этом общем движении.

Рыночные условия, вызвавшие цунами продаж

Время этих масштабных ликвидаций было не случайным. В течение 2025 года акции технологических компаний переживали необычайные оценки, в основном вызванные энтузиазмом вокруг ИИ. Инвесторы стремились к экспозиции в инфраструктуре искусственного интеллекта, дата-центрах и компаниях, ориентированных на ИИ. Это создало то, что некоторые аналитики рынка охарактеризовали как потенциальный спекулятивный пузырь — именно такая среда стимулирует богатых инсайдеров снижать концентрацию рисков.

ИИ-бум парадоксально создал условия для пиковых продаж. Высокие оценки акций означали, что миллиардеры могли получить максимальную прибыль от сокращения своих долей. Одновременно растущие опасения по поводу устойчивости капиталовложений, основанных на ИИ, и вопросы о том, отражают ли текущие оценки реальные долгосрочные перспективы роста, подтолкнули некоторых руководителей к выходу.

Когда основатель отступает: модель Safra Catz

Рассмотрим случай Safra Catz, которая ушла с поста генерального директора Oracle в сентябре 2025 года как раз в нужный момент. Компания реализовывала амбициозные планы расширения своей инфраструктуры дата-центров, ориентированных на ИИ, а рыночный энтузиазм поднял акции Oracle до рекордных максимумов. Решение Catz уйти было тактически блестящим: она ликвидировала $1,9 миллиарда в акциях Oracle — более двух третей своего состояния. Хотя она заняла третье место по абсолютной сумме ликвидации, она лидировала по проценту от общего богатства, превращённого в наличные, что является ярким показателем уверенности в будущей волатильности.

Дэвид Баззукки и другие основатели демонстрируют интересный контраст с моделью смены руководства. Вместо ухода многие сохраняли операционные роли, одновременно избирательно сокращая свою долю в акциях. Такой гибридный подход — оставаться вовлечённым, диверсифицируя богатство — становится всё более распространённым среди представителей второго поколения технологических лидеров и тех, кто управляет зрелыми платформами.

Случай Джеффа Безоса: перераспределение капитала в проекты Moonshot

На вершине рейтинга ликвидаций 2025 года стоял Джефф Безос, который продал $5,6 миллиарда акций Amazon — самое крупное сокращение среди любого миллиардера. Стратегия основателя Amazon заметно отличалась от чистого управления рисками. Его денежные поступления, по сообщениям, были направлены на несколько амбициозных инициатив: развитие ракетных технологий Blue Origin, загадочный новый проект искусственного интеллекта под названием Project Prometheus, который, как сообщается, привлёк более (миллиардов внешнего финансирования, частично инвестированного самим Безосом, венчурные инвестиции в области робототехники и автономных систем, а также приобретение ультра-люксовой недвижимости.

Этот паттерн иллюстрирует важное различие: не все продажи акций миллиардеров означают капитуляцию или страх. Для трансформационных предпринимателей, таких как Безос, ликвидация акций — это перераспределение капитала в сторону новых возможностей. Продажа — это скорее реструктуризация портфеля, а не бегство в безопасность.

Налоговые преимущества благотворительности: стратегия Dell

Майкл Делл, который за тот же период продал $2,2 миллиарда акций Dell Technologies, использовал совершенно другую стратегию. В декабре 2025 года Dell объявил о трансформирующем благотворительном обязательстве: $6,25 миллиарда, направленных американским детям через программу создания 25 миллионов сберегательных счетов, каждый из которых был бы начат с $250. Детали сроков и реализации оставались намеренно расплывчатыми, однако аналитики сразу заметили налоговую оптимизацию, заложенную в щедрость Dell.

Большие благотворительные взносы предоставляют легальные механизмы для сверхбогатых уменьшить налоговую нагрузку, связанную с крупными продажами акций. Подход Dell сочетает очевидный альтруизм с продуманной налоговой стратегией — модель, которую всё больше используют другие представители миллиардного класса.

Предостережение CoreWeave: предвидение отраслевых рисков

CoreWeave, компания, специализирующаяся на инфраструктуре ИИ с GPU, вышла на биржу в марте 2025 года на волне эйфории вокруг вычислительных требований ИИ. Три руководителя компании — главный бизнес-офицер Бреннинг Макбэт, инвестор Джек Коган и главный стратег Брайан Вентуро — активно ликвидировали позиции в ранней публичной фазе компании, продав $6 миллионов, )миллионов и $473 миллионов соответственно акций CoreWeave.

Их предвидение оказалось поразительным. К августу 2025 года цена акций CoreWeave сократилась вдвое, в основном из-за возникающих рыночных опасений по поводу структуры долга компании и тревожного замедления в реализации проектов по строительству дата-центров. Аналитики всё чаще рассматривали CoreWeave как индикатор для всей индустрии ИИ — и её трудности подняли системные вопросы о устойчивости волны капиталовложений, поддерживающей развитие инфраструктуры ИИ. Те ранние руководители CoreWeave, которые вышли весной, фактически избежали значительных потерь богатства.

Состояние Дэвида Баззукки и Roblox: осознанное отступление основателя

Дэвид Баззукки — важный пример управления ликвидностью на уровне основателя. Будучи создателем Roblox и его основным акционером, он продал примерно $488 миллионов акций Roblox за рассматриваемый период, заняв восьмое место в общем списке ликвидаций. Его состояние — около $5,3 миллиарда по оценке Forbes — делало его значительным держателем, несмотря на то, что он работал в секторе, отличном от мегакапитальных технологических основателей.

Roblox, как платформа пользовательского контента и метавселенная, испытывала значительную волатильность в 2025 году. Решение Баззукки ликвидировать акции было не только оптимизацией портфеля, но и стратегическим признанием того, что рыночные условия благоприятствуют крупным акционерам для снижения концентрации рисков. Его пример показывает, что даже основатели действительно инновационных платформ часто используют взвешенные сокращения доли для диверсификации личного богатства в периоды пиковых оценок.

Механизм: раскрытие SEC и тайминг рынка

Почти все эти продажи миллиардеров следовали формальным процедурам. Регламент SEC требует от руководителей, директоров и значимых акционеров заранее уведомлять о своих планах по сделкам с акциями — правило, изначально предназначенное для предотвращения обвинений в инсайдерской торговле. Однако это требование содержит важную гибкость: миллиардеры должны объявлять о своих планах, но сохраняют значительную свободу в деталях исполнения, включая частоту, масштаб и точное время.

Многие используют эту гибкость через автоматические механизмы, срабатывающие при достижении определённой цены акции. Миллиардер может установить заранее заданную целевую цену, при достижении которой автоматически продаются акции. Это создаёт юридическую структуру, при которой человек кажется относительно пассивным, но фактически захватывает максимум прибыли при пиковых оценках. Практический эффект: когда акции технологических компаний достигают рекордных максимумов $289 , как это неоднократно происходило в 2025 году$670 , заранее заданные триггеры активируют каскады ликвидаций.

Исключения Маска и Эллисона: залоговые стратегии вместо продаж

Явно отсутствующими в списках ликвидаторов были Илон Маск и Ларри Эллисон — самые богатые и четвёртые по богатству люди мира соответственно. Оба используют принципиально иной подход к получению ликвидности: залоговые соглашения по акциям, а не прямые продажи. Оба заложили сотни миллионов акций Tesla и Oracle в качестве залога для крупных кредитов, получая ликвидность и избегая налоговых последствий, связанных с фактическими продажами.

Это различие подчеркивает важные налоговые и стратегические различия среди сверхбогатых. В то время как кто-то вроде Безоса продаёт миллиарды в акциях и стратегически перераспределяет средства, Маск и Эллисон достигают аналогичных целей — доступа к миллиардам в расходных возможностях — без запуска налоговых событий, обычно сопровождающих ликвидации. Их отсутствие в списке крупнейших продавцов отражает не меньшие богатства, а более продуманную налоговую инженерию.

Общий нарратив: пиковые оценки, пиковые продажи

(миллиардов сумма ликвидаций среди двадцати крупнейших миллиардеров — это поразительный момент избавления от богатства. Он отражает точное понимание участниками того, что 2025 год — это пик оценки, вызванный энтузиазмом вокруг ИИ, который может не продлиться вечно. Этот паттерн показывает, что даже при публичном оптимизме, инсайдеры с высоким уровнем понимания рынка сохраняли частный скептицизм относительно устойчивости оценок.

Мотивации сильно различались. Некоторые миллиардеры — Safra Catz наиболее ярко — осуществляли запланированное ребалансирование портфеля после крупных карьерных переходов. Другие, такие как Безос, явно перераспределяли капитал в новые проекты Moonshot. Третьи, включая Дэвида Баззукки, реализовывали взвешенные стратегии диверсификации основателей. И фигуры вроде Dell сочетали ликвидации с благотворительными инициативами, предлагающими налоговые преимущества.

Что их объединяет: понимание того, что 2025 год — это особенно благоприятное окно для конвертации долей в диверсифицированные активы и стратегии, эквивалентные наличным. Останется ли это предвидение верным относительно общего направления рынка — покажет время, но масштаб продаж на уровне руководства в 2025 году свидетельствует о том, что те, кто ближе всего к компаниям, тихо хеджировали свои ставки против энтузиазма вокруг ИИ, который характеризовал публичные рынки весь год.