Когда циклы рынка эхом отражаются: почему 2026 год может повторить величайшие бычьи ралли в истории

Фондовый рынок начинает этот год с уверенного старта. Годовые показатели показывают убедительную картину: индекс Dow Jones вырос на 2,70%, S&P 500 — на 1,38%, а Nasdaq — на 1,18%. Более заметно, что меньшие индексы привлекают внимание — Russell 2000 вырос на 7,89%, а индекс S&P 400 средних компаний — на 6,07%. Эта динамика следует за исключительным 2025 годом, который стал третьим подряд годом двузначных приростов. Все признаки указывают на четвертый год значительной доходности впереди.

Эхо 1995-1999 годов: паттерн, за которым стоит следить

Здесь история повторяется с поразительной ясностью. В прошлом году индекс S&P 500 принес доходность в 16,4%, продолжая рост в 2024 году на 23,3% и в 2023 году на 24,2%. Эта последовательность стабильных двузначных результатов отражает легендарный технологический бум 1995–1999 годов — пятилетний период, когда рынок значительно рос каждый год, в итоге дав суммарную доходность для S&P 500 в 220%. В то время отдельные технологические акции часто множились несколько раз.

Параллели трудно игнорировать. Тогда интернет и феномен доткомов захватили воображение инвесторов. Сегодня искусственный интеллект занял ту же трансформирующую роль. Обе эпохи объединяет ряд общих характеристик: подлинные технологические инновации, широкие ожидания отраслевых потрясений и реальный рост прибыли, поддерживающий энтузиазм инвесторов.

Почему торговля ИИ остается далекой от пузыря

Скептики, сомневающиеся, что искусственный интеллект — это пузырь, упускают из виду фундаментальные факты. Недавнее руководство AMD охарактеризовало спрос на инфраструктуру ИИ как «ненасытный», прогнозируя, что компания сможет расти на 35% ежегодно в течение следующих трех-пяти лет. Еще важнее, что AMD оценивает рынок дата-центров для ИИ в триллион долларов к 2030 году — ошеломляющая оценка, подчеркивающая происходящую трансформацию.

Объем текущих инвестиций в ИИ уже превышает то, что было во время доткомовской эпохи, с ожиданиями продолжительных расходов и инноваций на несколько лет вперед. В отличие от спекулятивных мании прошлого, эти инвестиции дают измеримые результаты и рост доходов во многих секторах.

Поддерживающая экономическая обстановка: инфляция снижается, ставки смягчаются

Помимо технологий, более широкие экономические факторы создают идеальную среду для акций. Показатели инфляции значительно снизились. Основная инфляция (без учета продуктов питания и энергии) сейчас составляет 2,6% в годовом выражении, снизившись с 3,3% в начале 2025 года. Индекс PCE, предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы, снизился до 2,8% с предыдущих 2,9%.

Этот тренд дезинфляции побудил ФРС провести три снижения ставок в прошлом году, а дополнительные снижения ожидаются в 2026 году. По мере снижения процентных ставок значительные капиталы, сейчас размещенные в инструментах денежного рынка, вернутся в акции, создавая устойчивое давление на цены акций.

Рост прибыли: фундамент остается прочным

Прибыль — главный фактор оценки акций, и прогнозы показывают обнадеживающую картину. Несмотря на опасения по поводу тарифов и возможных экономических препятствий, циркулировавших в 2025 году, траектория прибыли оставалась устойчивой. Отчет за третий квартал показал лучшие, чем ожидалось, результаты по всем направлениям.

В будущем ожидается рост прибыли на акцию за четвертый квартал на 7,9%, а в первом квартале 2026 года — на 11,8%, во втором — на 14,0%. Эти оценки предполагают ускорение, а не замедление, что свидетельствует о доверии руководства к бизнес-планам.

Новое преимущество малых компаний

Хотя акции технологического сектора доминировали на ранней стадии этого бычьего рынка, расширение охватывает и другие сектора и сегменты рынка. Акции малых компаний демонстрируют этот сдвиг: в первой половине 2025 года они отставали от широкого индекса S&P 500, но во второй половине показали превосходство. Годовые показатели показывают, что меньшие индексы лидируют среди всех основных бенчмарков.

Низкие ставки disproportionately выгодны малым компаниям, которые обычно имеют более высокий уровень долга по сравнению с размером и часто привлекают капитал на менее выгодных условиях. Кроме того, налоговые меры, принятые в предыдущем бюджете — особенно 100% немедленное списание капитальных затрат — создают мощные стимулы для малых компаний на ранних стадиях роста ускорять инвестиции. Эта комбинация может стать катализатором настоящего возрождения малых компаний.

Проверенные методы использования рыночной силы

Для инвесторов, желающих воспользоваться текущими условиями рынка, проверенные временем подходы к отбору акций дают статистическое преимущество. Акции с рейтингом Zacks #1 «Купи» за последние 38 лет превзошли S&P 500 в 29 случаях — успех в 76%. Эти портфели дают среднегодовую доходность около 24%, что более чем в два раза превышает рыночную, при этом успешно переживая четыре медвежьих рынка и четыре рецессии.

Дополнительно, акции в верхних 50% по рейтингу отраслей систематически превосходят нижние половины примерно в 2 раза. Это отражает факт, что примерно половина результатов любой отдельной акции обусловлена динамикой сектора и отрасли.

Комбинация этих двух фильтров сокращает изначальный пул из 10 000 акций примерно до 100 кандидатов — однако для выявления наиболее вероятных возможностей требуется дальнейшая доработка.

Стратегии, приносящие результаты

Несколько количественных подходов постоянно превосходят рыночные показатели. Стратегии новых максимумов, основанные на тенденции продолжения роста акций, достигших новых вершин, за последние 26 лет принесли среднегодовую доходность 39,6% против 8,1% у S&P — в 4,9 раза больше рыночной.

Стратегии роста малых компаний, ориентированные на новые фирмы на ранних стадиях расширения, дали за тот же период 42,4% среднегодовой доходности, превзойдя рынок в 5,2 раза. Портфели с рейтингом Zacks #1, дополнительно отфильтрованные проверенными критериями, показывают среднегодовую доходность 45,4% — в 5,6 раза выше рыночной.

Стратегия на 2026 год

По мере расширения этого бычьего рынка в четвертый год, есть основания полагать, что впереди ждут значительные прибыли. Слияние трансформирующего внедрения технологий, снижающейся инфляции, мягкой денежно-кредитной политики, ускоряющегося роста прибыли и расширения участия различных сегментов рынка создает мощную основу.

История показывает, что когда фундаментальные условия складываются так благоприятно, потенциал для исключительной доходности значительно превышает один год. Для тех, кто осознает важность текущих условий и применяет дисциплинированные, основанные на доказательствах методы отбора акций, возможность существенно превзойти рынок может оказаться весьма значительной.