Ястребиные сигналы ФРС и слабость иены вызывают рост доллара, но политическая неопределенность ограничивает прибыль

Доллар во вторник резко вырос, индекс DXY поднялся на +0.26% на фоне ухудшения ситуации с иеной и неожиданно ястребьих комментариев ФРС. Однако под поверхностью растущие опасения по поводу независимости политики мешают более решительному росту.

Смешанные сигналы доллара: сила встречается с политическими препятствиями

Динамика рынка заметно изменилась во вторник, когда доллар вырос по отношению к основным валютам, в первую очередь из-за обвала японской иены до 1,5-летнего минимума. Но настоящая история — это не только техническая сила — это столкновение между ястребьими риторикой ФРС и нарастающим политическим давлением на центральный банк.

Президент ФРС Сент-Луиса Альберто Мусалем сделал комментарии, которые встревожили рынки, заявив, что экономика США остается «довольно устойчивой» с ожидаемым ростом выше потенциала, что сигнализирует о том, что ФРС видит ограниченную необходимость в смягчении. Его ястребий тон помог ускорить рост доллара после того, как продажи новых домов в октябре оказались сильнее ожиданий — 737 000 единиц (прогноз был 715 000, снижение -0.1% м/м).

Однако отскок столкнулся с сопротивлением, когда данные по инфляции за декабрь оказались мягче, чем ожидалось. Основной индекс потребительских цен (CPI) остался на уровне +2.6% в годовом выражении — ниже консенсуса +2.7%, в то время как общий индекс CPI остался на уровне +2.7% г/г. Этот мягкий сюрприз для монетарной политики ограничил рост доллара.

Почему кризис независимости ФРС может сорвать доллар

Настоящее торможение роста доллара вызвано неожиданным направлением: расследованием Министерства юстиции в отношении самого Федерального резерва. Глава ФРС Пауэлл в воскресенье сообщил, что проверка со стороны DOJ по поводу реконструкции штаб-квартиры ФРС напрямую связана с сопротивлением центрального банка более агрессивному снижению ставок, как требовал Трамп.

Этот политический жест вызвал тревогу. Рынки теперь открыто сомневаются, сохраняет ли ФРС операционную независимость — фундаментальное предположение, лежащее в основе силы доллара. Когда доверие к центральному банку ослабевает, ослабевает и стабильность валюты.

Дополнительным фактором является то, что Трамп заявил, что объявит о своем следующем выборе председателя ФРС в начале 2026 года. Bloomberg сообщил, что Кевин Хассет, директор Национального экономического совета, является фаворитом — кандидат, которого рынки считают ястребом. Переход к более ястребиному руководству ФРС теоретически может со временем оказать давление на доллар.

Обвал иены: политическая нестабильность встречается с региональными напряженностями

Пара USD/JPY выросла на +0.61% во вторник, и иена достигла глубин, невиданных за 18 месяцев. Два фактора способствовали обвалу японской валюты:

Внутриполитическая ситуация: газета Yomiuri сообщила, что премьер-министр Такaи может распустить парламент 23 января и назначить досрочные выборы на 8 или 15 февраля. Рынки опасаются, что ее расширительная фискальная политика усилится, если ее правящая партия получит мандат, что повысит инфляционные ожидания.

Геополитическая напряженность: недавно Китай объявил о контроле за экспортом в ответ на комментарии Токио о возможном военном конфликте, если Китай вторгнется в Тайвань. Эти ограничения угрожают японским цепочкам поставок и экономической стабильности, что ухудшает краткосрочный прогноз для иены.

Рынки оценивают ситуацию с безразличием: вероятность повышения ставки Банка Японии на заседании 23 января оценивается в ноль.

Парадокс EUR/USD: сила доллара компенсирована опасениями по поводу ФРС

EUR/USD снизился на -0.16% во вторник, и евро уступил доллару. Однако снижение евро было ограниченным, поскольку та же самая история о независимости ФРС, которая негативно сказалась на долларе, также создала благоприятные условия для евро. Признание Пауэллом политического давления создало спрос на безопасные активы, косвенно поддержав евро.

Ожидания по ставкам ЕЦБ остаются сдержанными, с ценами свопов, близкими к нулю, на вероятность повышения ставки 5 февраля.

Драгоценные металлы: спрос на активы-убежища сочетается с ястребьими опасениями

Драгоценные металлы во вторник показали смешанную картину: февральские фьючерсы на золото снизились на -15.60 пунктов (-0.34%), а мартовское серебро выросло на +1.247 (+1.47%), достигнув новых контрактных максимумов. Особенно сильно вырос январский серебро — до рекордных $88.61 за тройскую унцию по ближайшим фьючерсам.

Ястребьи драйверы: слабее, чем ожидалось, основной индекс CPI и опасения по поводу независимости ФРС создали идеальные условия для спроса на активы-убежища. Драгоценные металлы также выиграли благодаря указанию Трампа Фанни Мак и Фредди Мак покупать $200 миллиардов в ипотечных облигациях — квази-количественное смягчение, которое увеличивает денежную массу и поддерживает твердые активы как хедж от инфляции.

Центральные банки усилили ситуацию. Народный банк Китая увеличил свои золотые резервы на +30 000 унций в декабре, доведя их до 74.15 миллиона тройских унций, что продолжает его четырнадцатимесячную серию накоплений. Глобальные центральные банки закупили 220 тонн золота в третьем квартале, что на +28% больше по сравнению с предыдущим кварталом. В то же время спрос со стороны фондов остается высоким: длинные позиции по ETF на золото достигли 3,25-летнего максимума в понедельник, а запасы серебра в ETF выросли до 3,5-летнего максимума 23 декабря.

Препятствия: ястребье повышение доллара изначально ограничило рост металлов, поскольку комментарии Мусалема снизили бычий настрой. Однако нарастающая неопределенность по поводу тарифной политики США и геополитических конфликтов (Иран, Украина, Ближний Восток, Венесуэла) создали противоположный спрос на активы-убежища.

Инъекции ликвидности ФРС — $40 миллиардов в месяц в казначейских векселях, начатые в середине декабря — продолжают стимулировать финансовую систему и поддерживать драгоценные металлы как альтернативные средства хранения стоимости.

Итог: сила доллара скрыта системными рисками

Рост доллара во вторник отражает ястребью риторику ФРС и капитуляцию иены, но эти достижения кажутся пустыми на фоне политической бури, нависающей над независимостью монетарной политики. FOMC закладывает примерно -50 базисных пунктов по снижению ставок в 2026 году, в то время как BOJ остается бездействующим, а ЕЦБ держит курс стабильно. Эта разница теоретически должна способствовать доллару, но неопределенность эпохи Трампа угрожает разрушить это преимущество.

Для трейдеров ясно: не путайте однодневный рост с устойчивой тенденцией. Доллар сталкивается с структурными препятствиями, которые могут сохраняться независимо от краткосрочного ястребьего шума.