В начале апреля 2025 года я изложил тезис: рыночное давление в конечном итоге смягчит агрессивную позицию по тарифам. Первоначальные объявления о тарифах в 30% казались агрессивными на бумаге, но история показывает, что политики часто отступают от таких крайних позиций, когда цены активов начинают сигнализировать о стрессах. Через две недели после начала реализации математика начала проявляться на рынке — индекс S&P 500 потерял примерно 15% от своего пика. Нарратив заметно изменился. То, что начиналось как ястребиная риторика по торговле, столкнулось с жесткой реальностью потерь в портфелях и сигналов замедления экономики. Когда акции начинают так сильно терять, политическая воля сохранять максимальные тарифы обычно ослабевает. Корреляция предсказуема: экстремальная политика сталкивается с рыночным сопротивлением, и в конечном итоге достигается компромисс. Для трейдеров и управляющих портфелями, наблюдающих за этим развитием событий, урок прост — не стоит считать, что объявленные политики зафиксированы без изменений. Рыночная дисциплина имеет свой способ переосмысления политического калькулятора.