За последние 24 месяца иена показывала наименее заметное падение среди основных валют, и эта волна девальвации продолжалась и в 2026 году. На прошлой неделе доллар США прямо прорвался через отметку 159 иен, достигнув максимума с июля прошлого года.

Говоря о восстановлении иены, действительно было несколько случаев. В период с июля по август 2024 года иена по отношению к доллару выросла примерно до 140, что было вызвано внезапным ликвидацией арбитражных позиций по иене, что вызвало панические закрытия позиций. Позже последовал еще один спад до 140, что связано с входом в рынок защитных покупок и одновременно массовой распродажей долларовых активов.

К началу второй половины этого года ситуация казалась благоприятной для иены. Данные Комитета по торговле товарными фьючерсами США и Чикагской товарной биржи показывали, что чистая некорреспондентская позиция по иене сдвинулась с коротких на длинные, достигнув в апреле даже исторического максимума. Настроения инвесторов также изменились — снизился уровень пессимизма по поводу иены, появились более оптимистичные мнения. Логика тут ясна: ФРС значительно снизит ставки, Банка Японии продолжит их повышать, а японское правительство может вмешаться в валютный рынок в любой момент.

Возникает вопрос. С второй половины года сценарий изменился. Политика ФРС оказалась не такой мягкой, как ожидалось. В сентябре прошлого года прогнозировали снижение ставок на 2.5 процентных пункта к концу 2025 года, а что получилось? Благодаря высокой устойчивости экономики США и отсутствию снижения инфляции, ФРС в итоге снизила ставки всего на 1.75 пункта. В дальнейшем ситуация для иены стала еще более неблагоприятной...