Полимаркет: полное объяснение механизма работы — как торговать будущими событиями?

В области глобальных предсказательных рынков Polymarket стал именем, которое невозможно игнорировать. С момента запуска в 2020 году эта децентрализованная платформа быстро выросла, особенно во время президентских выборов в США 2024 года, ее рынок по вопросу «Вернется ли Трамп в Белый дом» обработал более 3,6 миллиарда долларов торгового объема. Согласно данным SimilarWeb, цитируемым CoinDesk, месячный трафик платформы достигал 15,9 миллиона посещений, превзойдя некоторые зрелые традиционные игровые платформы. Это свидетельствует о том, что она превратилась из инструмента, изначально созданного для крипто-среды, в мейнстримовую платформу, привлекающую массовую аудиторию для прогнозирования политических, экономических, спортивных и других событий.

Итак, какая же технология лежит в основе этой платформы, превращающей мировые события в торговые рынки, и как работают ее принципы торговли?

Инновации в предсказательных рынках: позиционирование и развитие Polymarket

Polymarket по сути является протоколом предсказательных рынков на блокчейне. Он позволяет пользователям торговать результатами различных событий реального мира, а не традиционными финансовыми активами. От результатов выборов, спортивных соревнований до экономических данных и цен на криптовалюты — практически все проверяемые будущие события могут стать рынком.

На Polymarket каждое событие моделируется как простая бинарная проблема. Например, «Достигнет ли цена биткоина 100 000 долларов до июля?» или «Победит ли определенный кандидат на выборах?». Ответы обычно бывают только два — «да» (YES) или «нет» (NO), которые являются взаимно исключающими результатами. Каждый результат соответствует торгуемой «долевой» токену.

Основная торговая логика: как формируются цена, вероятность и доходность?

Ключ к пониманию Polymarket — его уникальный механизм формирования цен. Цена каждого долевого токена YES или NO колеблется в диапазоне от 0,01 до 0,99 долларов и напрямую отражает предполагаемую вероятность этого результата по мнению рынка.

Простое правило, которое действует постоянно: 1 доля YES + 1 доля NO = 1 доллар. Это равенство — основа всей системы. Например, если текущая цена доли YES «прорыва BTC за 100 тысяч долларов» составляет 0,75 доллара, это означает, что рынок в целом считает вероятность этого события 75%. Соответственно, цена доли NO автоматически будет около 0,25 доллара, поскольку сумма должна равняться 1 доллару.

Когда событие наконец произойдет, доли правильного результата будут выкуплены по цене 1 доллар за штуку, а неправильные — обесценятся. Это означает, что если вы купили долю по цене 0,75 доллара и оказались правы, ваша доходность составит примерно 33,3%.

От AMM к ордерам: эволюция механизма ценообразования

Механизм ценообразования Polymarket не статичен. Вначале, чтобы решить проблему недостаточной ликвидности новых рынков («холодный старт»), платформа использовала логарифмическое правило оценки рынка (LMSR), механизм, похожий на автоматизированного маркет-мейкера (AMM). LMSR обеспечивал наличие котировок на покупку и продажу в любой момент, но его статические параметры приводили к низкой эффективности капитала и возникновению проскальзывания при сделках.

По мере роста числа пользователей и объема средств Polymarket совершил важный переход к модели централизованного лимитного ордербуфера (CLOB). Этот переход предоставил профессиональным трейдерам и маркет-мейкерам более привычную среду для торговли, позволив сосредоточить ликвидность в наиболее активных ценовых диапазонах и значительно повысить эффективность капитала и качество трейдинга.

Техническая архитектура: гибридный ордербук и расчет на блокчейне

В настоящее время Polymarket использует «гибридную децентрализованную» архитектуру, которая балансирует между удобством и безопасностью. Все лимитные ордера создаются и совершаются на оффчейн-серверах. Это позволяет пользователям получать мгновенные, безGas-оплаты ордера и отмены, что ничем не отличается от работы с централизованной биржей.

Когда ордера успешно совпадают оффчейн, финальный этап передачи активов осуществляется через смарт-контракты на блокчейне Polygon. Такой расчет на блокчейне обеспечивает неизменность результатов сделок и безопасность средств.

Основные компоненты: рамки условных токенов и оптимистичные оракулы

Ключевыми технологиями Polymarket являются рамки условных токенов Gnosis (CTF) и оптимистичные оракулы UMA.

CTF отвечает за «токенизацию» результатов событий. Каждый рынок предсказаний — это по сути «условные токены», созданные по стандарту ERC-1155 для долей YES и NO. Пользователи вносят USDC в качестве залога для выпуска этих долей, а после завершения события могут выкупить залог, имея выигравшие доли.

Оптимистичный оракул UMA обеспечивает доверенную поставку результатов событий. Это децентрализованный оракул, основанный на теории игр. Любой может предложить результат, заложив гарантию. Если в течение примерно 2 часов никто не оспорит результат, он считается принятым.

При возникновении споров, решение принимает голосование держателей токенов UMA. Для повышения эффективности, UMA обновила протокол до ManagedOptimisticOracleV2 (MOOV2), ограничив начальные предложения в белом списке доверенных адресов, чтобы снизить количество недействительных предложений.

Как начать: краткая инструкция по торговле на Polymarket

Для заинтересованных пользователей участие в торговле на Polymarket включает несколько простых шагов:

• Первый шаг: подготовка кошелька и средств

Вам понадобится некастодиальный кошелек, например MetaMask, и USDC (на блокчейне Polygon) в качестве залога.

• Второй шаг: просмотр и выбор рынка

Подключив кошелек, вы можете просматривать множество предсказательных рынков в категориях политика, финансы, технологии, спорт и др.

• Третий шаг: размещение ордера

Анализируйте интересующее событие, определите, совпадает ли предполагаемая вероятность с вашей точкой зрения. Можно сразу купить по рыночной цене или выставить лимитный ордер по желаемой цене.

• Четвертый шаг: управление позициями и расчет

Перед раскрытием события вы можете в любой момент продать доли, зафиксировать прибыль или ограничить убытки. После завершения события система автоматически рассчитает результат, и держатели правильных долей смогут выкупить 1 доллар.

Риски и важные моменты: что нужно знать перед торговлей

Несмотря на инновационность механизма, перед участием необходимо ясно осознавать связанные с этим риски и ограничения.

Регуляторная среда все еще развивается. Например, в штате Нью-Йорк есть законопроект ORACLE, который предполагает запрет платформам предоставлять предсказательные рынки, связанные со спортивными событиями и политикой, а нарушители могут столкнуться с штрафами до 1 000 000 долларов в день.

Рынки очень волатильны. Цена долей может резко колебаться под влиянием новостей и общественного мнения, что может принести как значительную прибыль, так и быстрые убытки.

Технические риски. Хотя основное расчетное ядро работает на блокчейне, сторонние инструменты (например, торговые боты в Telegram) иногда имели уязвимости, приводящие к потере активов. Пользователи должны использовать только официальные интерфейсы и надежно хранить приватные ключи.

Когда талантливые разработчики объединяют смарт-контракты, теорию игр и экономические стимулы, рождается глобальный эксперимент по предсказанию будущего. Здесь каждое новостное событие может вызвать волну на рынке, а каждое нажатие — стать голосованием за определенное будущее. От быстроты оффчейн-ордера до надежности ончейн-расчетов, от изящества CTF до строгости оптимистичных оракулов — Polymarket создает сеть, которая улавливает коллективный разум. Но каждое движение этой сети напоминает участникам: торгуя будущим, важно сохранять ясность и осознавать саму неопределенность.