Цифровой фиксированный доход против CDB: сравнение доходности и налогообложения

2026-01-20 01:44:54

Источник: PortaldoBitcoin Оригинальный заголовок: Цифровой фиксированный доход приносит больше, чем CDB банков и даже чем «магический продукт» Master; сравнение Оригинальная ссылка: Случай банка Master может служить примером того, как информация о всех финансовых продуктах еще не полностью распространена по Бразилии. Финансовое учреждение приобрело популярность, предлагая сертификаты депозитов (CDB) с доходностью значительно превышающей рыночную. Однако мало кто знает, что цифровой фиксированный доход позволяет получать еще большие доходы (даже по сравнению с доходами CDB банка Master) и при такой же безопасности, как у наиболее консервативных продуктов крупных финансовых институтов Бразилии.

Чтобы понять разницу в прибыльности: инвестиция в размере R$ 10 000 в CDB с доходностью 140% от CDI принесла бы R$ 12 100 за год (прибыль R$ 2 100). Но эта прибыль значительно снижается из-за налога на доходы, который будет взиматься. А те же R$ 10 000 в цифровом фиксированном доходе, с доходностью 20% в год, принесли бы R$ 12 000 с высокой вероятностью налоговых льгот.

Что такое CDB?

Прежде всего, стоит отметить, что CDB — это ценный бумага, выпускаемая банками для привлечения ресурсов. В обмен на это финансовое учреждение платит проценты инвестору, обычно привязанные к CDI. Есть и другие традиционные виды фиксированного дохода, такие как LCIs и LCAs, облигации и казначейские ценные бумаги.

Что такое цифровой фиксированный доход?

Цифровой фиксированный доход обычно представляет собой структуру, в которой кредитные права и другие реальные активы (так называемые RWAs) «токенизированы», то есть приобретают цифровое представление в блокчейне с автоматизированными правилами платежей и регистрации операций. Различные платформы предлагают такие продукты, с активами, доходность которых достигает 20% в год при начальных инвестициях всего в R$ 100.

Почему цифровой фиксированный доход предлагает более высокие доходы?

Разница в доходности начинается с стоимости привлечения средств. Крупные банки, обладающие широкой базой клиентов и большей легкостью привлечения денег, не нуждаются в «дорогой» покупке ресурсов, поэтому часто предлагают CDB с доходностью 90%–100% от CDI.

Маленькие банки вынуждены конкурировать по ставкам: чтобы убедить инвестора одолжить деньги, они предлагают более высокие премии, такие как 110% или 120% от CDI. Эта премия — по сути, цена воспринимаемого риска (и меньшей ликвидности/привлекательности этого эмитента по сравнению с гигантами системы).

Банк Master предлагал CDB с доходностью 140% от CDI, что было большим привлекательным фактором для клиентов. В конце прошлого года Центральный банк проанализировал финансы Master и решил ликвидировать компанию, при этом расследования показывают, что у нее не было ликвидности для выполнения всех обязательств по CDB клиентов.

Теперь клиенты Master начнут получать выплаты через Фонд гарантирования вкладов (FGC). Однако этот механизм полностью не устраняет риски. Фонд гарантирует до R$ 250 000 на CPF/CNPJ на каждое учреждение или конгломерат, что помогает снизить кредитный риск, но не исключает неудобства и времени возможного процесса возмещения, а также не покрывает суммы выше лимита.

Практическая доходность

Когда CDB платит «X% от CDI», он говорит, что будет приносить определенный процент от ставки CDI за период. CDI — это аббревиатура для Certificado de Depósito Interbancário, что является ставкой по краткосрочным займам между банками, используемой как основной ориентир доходности инвестиций фиксированного дохода в Бразилии.

Сегодня CDI составляет около 15% в год. Таким образом, CDB с доходностью 100% от CDI дает ровно 15% в год; CDB с 90% от CDI — 0,90 × 15% = 13,5% в год; а CDB с 140% от CDI — 1,40 × 15% = 21% в год.

Обладая этой годовой ставкой, можно «преобразовать» эти проценты в деньги. Простая формула (без учета налогов, сроков или маркеров на рынке) — умножить вложенную сумму на годовую ставку: R$ 10 000 × 13,5% = R$ 1 350, например. Итак, через год инвестор получит R$ 11 350.

Цифровой фиксированный доход входит в эту сравнительную таблицу интересно, потому что многие предложения указывают «прямую» ставку, например 20% в год, без необходимости указывать «% от CDI». Тем не менее, это можно перевести в ту же терминологию: при CDI 15%, 20% в год эквивалентны 20% ÷ 15% = 133% от CDI.

В случае токенизированных предложений чаще встречаются другие формы вознаграждения, такие как «CDI + X% в год» или даже «доллар + X% в год».

То есть, при инвестиции в R$ 10 000 на год:

CDB на 90% от CDI → 0,90 × 15% = 13,5% в год → R$ 10 000 превращаются в R$ 11 350 (прибыль R$ 1 350)
CDB на 100% от CDI → 1,00 × 15% = 15% в год → R$ 10 000 превращаются в R$ 11 500 (прибыль R$ 1 500)
CDB на 140% от CDI → 1,40 × 15% = 21% в год → R$ 10 000 превращаются в R$ 12 100 (прибыль R$ 2 100)
Цифровой фиксированный доход 20% в год → 133% от CDI → R$ 10 000 превращаются в R$ 12 000 (прибыль R$ 2 000)

Налогообложение: существенное преимущество цифрового фиксированного дохода

Однако в части налогообложения есть значительное отличие, которое может сыграть в пользу цифрового фиксированного дохода. В CDB инвестор-физическое лицо платит налог на доходы по прогрессивной таблице (от 22,5% до 15%, в зависимости от срока), всегда на основе дохода, обычно удерживаемого у источника при погашении, а при досрочном снятии до 30 дней — также возможен регрессивный IOF.

В то время как в токенах цифрового фиксированного дохода логика иная, потому что они являются криптоактивами: для физического лица прибыль освобождается от IR, если общий объем продаж за месяц не превышает R$ 35 000, суммируя все криптоактивы. Если инвестор превысит этот лимит, то прибыль облагается налогом на прирост капитала, с расчетом и оплатой через DARF.

То есть, на практике, даже CDB с высокой доходностью, например 140% от CDI, обещанный банком Master до всех проблем, дает чистую доходность ниже, чем цифровой фиксированный доход 18% в год. CDB дает 21% в брутто: прибыль R$ 2 100, но при снятии через год платит 17,5% IR на прибыль, то есть R$ 367,50, остаются R$ 1 732,50 чистыми и итоговая сумма R$ 11 732,50. А цифровой фиксированный доход 20% в год принес бы R$ 2 000 прибыли и итог R$ 12 000, при этом освобожден от налогов.

Цифровой фиксированный доход против традиционного фиксированного дохода

Главное отличие — структурное. В CDB вы даете деньги в долг эмитирующему банку. В цифровом фиксированном доходе вы обычно покупаете токен, который представляет собой право на доход, связанный с реальным активом, с заранее определенными правилами ликвидации, предоставляя деньги разным типам эмитентов.

Эти токены цифрового фиксированного дохода представляют собой «активы или права из реального мира», и при этапе ликвидации платеж за реальный актив приводит к кредиту в реалах инвестору, пропорционально количеству токенов.

Обещание «безопасности» здесь не магическое: блокчейн не исключает кредитный риск связанного актива или рыночный риск эмитента. Что он обычно добавляет — это прослеживаемость, стандартизацию и автоматизацию (например, правила, зафиксированные и реализуемые через смарт-контракты), а также более цифровой процесс распространения.

В конечном итоге, логика похожа на CDB: более высокая доходность почти всегда сопровождается большим риском, только риск здесь не сосредоточен в балансе банка-эмитента, а в реальном активе, токенизированном, в структуре предложения и ликвидности этого рынка. Поэтому цифровой фиксированный доход продается как интересный «средний путь»: он пытается сочетать типичную предсказуемость фиксированного дохода с премиями за доходность, которые иногда превышают то, что инвестор может найти на традиционном рынке.

TOKEN-6,24%

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .