Белая металлургическая ситуация продолжает прорываться за границы, цены на спот-рынке за неделю достигли исторического рекорда в 94 доллара за унцию, что более чем на 200% превышает показатели прошлого года. Однако интересный факт — спекулятивные средства тихо уходят.

Согласно последним торговым данным, к середине января чистые длинные позиции хедж-фондов и крупных спекулянтов по серебру сократились на 15%, опустившись до 15045 контрактов, что является минимальным уровнем за последние 22 месяца. Почему деньги уходят при высоких ценах? Всё очень просто: неопределенность политики. Текущая позиция президента США по тарифной политике всё ещё колеблется, несмотря на то, что пока не введены полномасштабные налоги на ключевые минералы, включая серебро, заявления о "оставлении пространства для манёвра" достаточно, чтобы вызвать тревогу на рынке. Эта неопределённая политическая обстановка, в сочетании с опасениями по поводу поставок драгоценных металлов, стала скрытым драйвером поддержки высоких уровней серебра.

Настоящие пострадавшие — солнечная индустрия. Серебро, как ключевой материал для кремниевых солнечных модулей, уже выросло в стоимости с низких уровней 2023 года почти до трети стоимости. Цены удвоились, и издержки естественно выросли, многие производители начали терпеть убытки. В отрасли есть два основных подхода: ускорить технологические преобразования и снизить использование серебряной пасты; или искать заменяющие материалы. В процессе этого перехода медь воспользовалась ситуацией, за год подорожав на 40%, став крупнейшим выгодоприобретателем.

Тесная поставка серебра, поддержка спроса и неопределенность политики — тройной коктейль, который, похоже, ещё сохранит высокие уровни этого драгоценного металла в краткосрочной перспективе.