Компания 财库 FG Nexus сократила позиции в ETH, столкнувшись с убытками. На счету осталось 1,2 миллиарда долларов — как долго это продлится?

Эфириумный казначейский фонд FG Nexus сегодня продал 2500 ETH на сумму 8,04 миллиона долларов. За этой сделкой стоит неловкий факт: компания ранее в периоды роста активно покупала ETH по высоким ценам, а сейчас оказалась в глубокой убытке. От исторического максимума в 200 миллионов долларов до текущих 120 миллионов долларов — казначейство FG Nexus сокращается, а рыночная оценка акций уже опустилась ниже стоимости удерживаемых ETH.

Высокие покупки и постоянное сокращение казначейства компании

Разница между ценой покупки и продажи

FG Nexus в период с августа по сентябрь 2025 года приобрела 50 770 ETH по средней цене 3944 долларов за ETH, на сумму 200 миллионов долларов. Этот период совпадает с пиковыми уровнями ETH прошлого года. Сейчас компания продает ETH примерно по 3216 долларов (8,04 миллиона долларов за 2500 ETH), что на примерно 18% ниже стоимости покупки.

Почему продолжают сокращать позиции по убыточной цене

По последним данным, FG Nexus уже сократила свои позиции на 13 475 ETH, зафиксировав убытки в 11,52 миллиона долларов. Продолжение сокращения в условиях убытков обычно отражает несколько возможных причин: во-первых, необходимость ликвидности, во-вторых, пессимизм относительно краткосрочного восстановления цен, в-третьих, стремление улучшить финансовое положение компании.

Вопрос доверия и скидка mNAV

Почему рыночная капитализация акций ниже стоимости ETH

mNAV (скорректированная чистая стоимость активов) FG Nexus составляет 0,84, что означает, что рыночная капитализация компании ниже стоимости ее ETH-активов. Иными словами, рынок оценивает казначейство с дисконтом в 16%.

Такая скидка не редкость для казначейских компаний, но обычно она отражает определенные опасения рынка:

• сомнения в управлении компанией
• ожидания дальнейших сокращений (что может привести к размыванию доли акционеров)
• пессимизм по поводу перспектив ETH
• опасения по поводу ликвидности компании

Как текущая цена ETH связана с казначейскими проблемами

По последним данным, цена ETH составляет 3181,72 доллара, что примерно на 19% ниже стоимости покупки в 3944 доллара. За последние 24 часа ETH снизился на 1,01%, за 7 дней вырос на 2,45%, за 30 дней — на 6,85%. Это говорит о медленном восстановлении, но цена все еще значительно ниже стоимости казначейства.

Ключевые точки для наблюдения

Успех FG Nexus зависит от нескольких факторов. Во-первых, сможет ли ETH снова преодолеть уровень в 3944 долларов — это условие для выхода на прибыль. Во-вторых, продолжит ли компания сокращать позиции для борьбы с ликвидностью, что может дополнительно снизить цену ETH. В-третьих, восстановит ли рынок доверие к казначейству, что поможет устранить дисконт mNAV.

На текущий момент компания держит большую часть своих активов — 37 594 ETH, что говорит о вере в долгосрочный рост ETH. Однако постоянные убытки и сокращения позиций ставят под сомнение эту уверенность.

Итог

Проблемы FG Nexus — классический пример “покупки на вершине, сокращения на дне”. В 2025 году компания приобрела ETH на 200 миллионов долларов по высоким ценам, а сейчас из-за падения цен понесла убытки свыше 10 миллионов долларов. Несмотря на то, что у нее осталось ETH на сумму около 120 миллионов долларов, рыночная оценка акций с дисконтом отражает опасения инвесторов. Главное — сможет ли ETH снова преодолеть уровень в 3944 долларов и выдержит ли FG Nexus давление сокращений, не вынужденная резко снижать позиции. Это напоминание о том, что даже казначейские компании в условиях волатильности крипторынка рискуют понести убытки.