Citibank ожидает три повышения ставок Банка Японии в этом году: как вести борьбу за укрепление иены

2026-01-20 00:36:52

Глава японского рынка Citi Group Акира Хошино недавно заявил, что если иена продолжит девальвировать, то Банк Японии в этом году может повысить ставку три раза, увеличив процентную ставку с 0,5% до 1%, что вдвое повысит уровень ставок. Логика этого прогноза очень ясна: коренная причина девальвации иены — отрицательные реальные процентные ставки, и чтобы изменить курс валюты, Банк Японии не остается другого выбора, как повысить ставки.

Всплывающая таблица повышения ставок Банка Японии

Хошино предоставил относительно конкретные ожидания по повышению ставок:

Время	Размер повышения	Условие срабатывания	Целевая ставка
Апрель	25 базисных пунктов	Превышение курса доллара к иене 160	0.75%
Июль	25 базисных пунктов	Поддержание низкого курса иены	1%
До конца года	Возможное повышение	Продолжающееся ухудшение ситуации	1.25%+

Этот график не является случайным. Хошино считает, что как только курс доллара к иене превысит важный уровень 160, Банк Японии может начать действовать уже в апреле. Если курс иены останется низким, во второй половине года возможен второй раунд повышения ставок. И даже до конца года — третий.

Реальная проблема девальвации иены

Отрицательные реальные ставки — главный виновник

Мнение Хошино точно улавливает суть проблемы: слабость иены обусловлена отрицательными реальными ставками. Что это означает? Проще говоря, когда номинальная ставка ниже уровня инфляции, реальная ставка становится отрицательной, доходность по иене снижается, и международные инвесторы начинают продавать иену в поисках более высоких доходов. В отличие от этого, политика высоких ставок Федеральной резервной системы делает доллар более привлекательным, и девальвация иены становится неизбежной.

Принудительный выбор Банка Японии

Хошино признает, что если Банк Японии хочет изменить курс, «у него нет другого выбора, кроме как решить эту проблему». Иными словами, повышение ставок — необходимость, без этого девальвация иены будет продолжаться. Такая пассивная ситуация оказывает двойное влияние на японскую экономику: с одной стороны, девальвация иены повышает стоимость импорта и усиливает инфляционное давление; с другой — принудительное повышение ставок сдерживает внутренний экономический рост.

Ожидания по курсу и влияние на рынок

Диапазон активности иены в 2026 году

Хошино прогнозирует, что в 2026 году иена будет колебаться в диапазоне чуть ниже 150 — 165. Нижняя граница (около 150) уже близка к историческому минимуму, верхняя (165) — возможный новый максимум курса доллара к иене. Иными словами, в этом году иена столкнется с колебаниями в низком диапазоне, с ограниченной возможностью отскока.

Потенциальные цепные реакции

Ожидания повышения ставок Банка Японии могут иметь глубокие последствия для рынка. Во-первых, повышение ставок напрямую поддержит иену, но эта поддержка может проявиться медленно. Во-вторых, повышение ставок увеличит издержки японским компаниям, особенно тем, кто зависит от низких процентных ставок. В-третьих, если темпы повышения ставок превысят ожидания, это может вызвать коррекцию на фондовом рынке.

Итог

Три ожидаемых повышения ставок Citi отражают дилемму, с которой сталкивается Банк Японии: девальвация иены требует повышения ставок для сдерживания, но это в свою очередь создает давление на экономику. Это не то, что хочет центральный банк, а вынужденная реакция на девальвацию иены. Главное — действительно ли курс доллара к иене превысит уровень 160, что запустит график повышения ставок. Для участников рынка важно внимательно следить за разницей ставок между США и Японией, динамикой курса и реальными действиями Банка Японии — эти три фактора определят судьбу иены в этом году.

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .