Сценарий быстрого роста DeFi 2.0 в условиях переустройства порядка 2026 года

Рыночные циклы: окончание первой кривой и восхождение второй

В середине октября 2025 года индустрия стала свидетелем исторического перелома. Однодневная сумма расчетов достигла рекордных высот, и за несколько дней около 40 миллиардов долларов исчезли с рынка. На поверхности казалось, что чрезмерная кредитная нагрузка при низкой ликвидности была быстро ликвидирована, однако по сути это означало, что число участников рынка резко сократилось, а механизмы смягчения убытков платформ вышли из строя.

Это событие стало символом окончания «первой кривой» на рынке Crypto. За последние 16 лет Crypto создавал ожидания консенсуса и формировал спекулятивную среду, что способствовало росту. Однако в 2025 году эта эпоха уверенно завершилась, и рынок переходит к новой парадигме.

Ключевые игроки, оставшиеся на рынке, вынуждены переосмыслить свои стратегии. Восстановление равновесия по Нэшу невозможно в рамках существующей системы и обязательно произойдет под внешним воздействием, формируя новую глобальную картину.

Инерция и дезактивация традиционной финансовой системы

К концу 2025 года одна из ведущих североамериканских бирж объявила о планах расширить часы торговли акциями. Это символизирует, что традиционные финансы сталкиваются с давлением со стороны Crypto и ончейн-рынков и начинают защищаться.

Анализ регуляторных тенденций показывает, что традиционные финансовые институты понимают необходимость перемен, но борются за сохранение своих привилегий. Во втором квартале реакция индустрии была очень острой, и стало ясно, что перемены неизбежны. Однако к третьему кварталу стало очевидно, что итерационный процесс рынка идет медленнее, чем ожидалось, и многие участники временно изменили свои стратегии. В четвертом квартале ведущие игроки осознали, что картельные союзы традиционных финансов полностью распадаются, и начали искать более реалистичные пути трансформации.

Этот процесс носит классический характер. Все участники, столкнувшись с крупными переменами, формируют психологический «песочницу» по модели кривой Гартнера, внутри которой и происходит игра.

Корень проблем традиционных финансов — не в недействительности экономических принципов, а в системных сбоях управленческой экономики и рыночных производственных отношений. Особенно после появления цифровой эпохи, исходные системы регулирования и свободы утратили баланс. В мире распространилось огромное заблуждение: «если есть данные — используй, если есть методы — регулируй», что привело к тому, что издержки правил и барьеры превзошли возможности и риски, связанные с возможностями.

Этот эффект «средневековья данных» тормозит развитие отраслей из-за ограничений в финансах, а чрезмерное регулирование создает жесткость и догматизм, приводящий к зависимостям от исторических путей.

Глобальный цикл Кондратьева и смена экономической структуры

Между февралем 2020 и апрелем 2022 года денежная масса M2 в США выросла более чем на 40%. В условиях такого масштабного денежного предложения последующие QT и QE были лишь формальными мерами эмоциональной коррекции, потерявшими свою экономическую ценность в отношении процентных ставок.

В текущих условиях снижение ставок — это идеальное сочетание эмоциональных ожиданий получателей и принудительных решений политиков. Это — психологическое ограничение, вызванное двунаправленной инерцией, и инструмент, влияющий на рынок через эмоциональную ценность.

Глобальная инфляция полностью перешла в стагфляцию, и корректировки фискальной и денежной политики центральных банков многих стран оказались неэффективными. Эта ситуация удивительно напоминает период 1910–1935 годов и свидетельствует о полном завершении предыдущего цикла Кондратьева.

Быстрый рост развивающихся стран

Важно отметить, что, несмотря на сложности в управлении в развитых странах, темпы роста новых развивающихся стран и регионов мира превышают все ожидания.

Обратная связь от международных торговых и расчетных компаний однозначна: существует спрос на «стейблкоины или платформенные валюты». В Нигерии, Индии, Бразилии, Индонезии, Бангладеш, а также в странах и регионах Африки, Южной Америки, Южной Азии, Юго-Восточной Азии, Восточной Европы и Ближнего Востока, рост применения стейблкоинов и Crypto Finance за последние три года экспоненциально увеличивается, а фактическое использование значительно превосходит уровень развитых экономик и во многих регионах превышает объем местных основных валют.

Эти развивающиеся экономики быстро расширяются как «внебалансовые активы», создавая контраст с управляемостью в традиционной глобальной среде. В течение ближайших пяти лет структура мировой экономики будет перестроена, а геополитические отношения — кардинально изменятся.

Суть ончейн-активов и RWA

В 2025 году история RWA пережила яркое возрождение. Причина проста: из-за краха доверия к первой кривой, во второй кривой временно не было согласованных новых терминов, и RWA неожиданно вышли на сцену, став MVP этого года.

На базе ончейн-управления активами формируется новое направление — RWA Finance. Однако понимание RWA очень разнится: в некоторых регионах их воспринимают лишь как краудфандинг через токенизацию активов.

По сути, возникает вопрос: чем отличаются RWA без реальной стоимости и тогдашний краудфандинг акций? Нужно ли токенизировать неликвидные RWA или все RWA требуют ликвидности? Эти вопросы еще недостаточно проработаны на рынке в 2025 году.

К 2026 году структура RWA изменится в определенной степени. Текущие краткосрочные государственные облигации США, товары, ликвидные фонды и кредитные займы останутся доминирующими активами, однако новые реальные бизнесы DeFi и Crypto Finance, поставляемые развивающимися странами, начнут параллельно входить на рынок RWA как поставщики активов, особенно в сегментах расчетов в стабильных монетах и цепочечного финансирования, что станет драйвером быстрого роста.

Быстрое расширение рынка стабильных монет

К четвертому кварталу 2025 года общий объем предложения стабильных монет достиг 305 миллиардов долларов, а общий объем сделок — 4.76 триллионов долларов. При грубом сравнении с текущим глобальным M0 в 15 триллионов долларов и общим объемом валютных операций в 1500 триллионов долларов, доля предложения стабильных монет составляет около 2.0%, а их применение — около 3.2%.

Средняя активность стабильных монет превышает в 1.6 раза активность традиционных фиатных валют. Учитывая среднегодовой темп роста 65% за последние 4 года и различные потенциальные факторы, заложенные в 2025 году, есть основания полагать, что Open Finance войдет в фазу массового перехода на основные рынки уже в ближайых 1–2 годах.

Внедрение DeFi2.0, DAT2.0 и Tokenomics2.0

DeFi2.0 — это не просто термин, а описание фундаментальных изменений и неизбежных трендов в Crypto и Open Finance.

Почему DAT2.0 может сохранять взаимосвязь валют и акций? Проще говоря, DAT1.0 — это перенос стоимости из первой кривой Crypto в традиционные финансы, а DAT2.0 — это слияние стоимости второй кривой Crypto и традиционных финансов. В отличие от первого, второй тип ценностей обладает долгосрочной устойчивостью развития.

Tokenomics2.0 — более широкое понятие. В различных финансовых сценариях Tokenomics функционирует как цепь, постоянно корректируя и оптимизируя финансовые механизмы. В процессе эволюции индустрии постепенно сформируются универсальные протоколы, такие как PT-YT (токен капитала и доходности).

Эти три концепции по сути отражают разветвление развития второй кривой и DeFi2.0, и в 2026 году станут мощным основным трендом рынка.

Перспективы на 2026 год

Перестройка порядка и углубление хаоса — неизбежны. Еще более хаотичная перестройка глобальной среды и взрыв DeFi2.0 — это явные тренды и закономерности.

Главное отличие цикла Кондратьева начала XX века — в трех аспектах. Во-первых, скорость эволюции ситуации за счет информационного взаимодействия в 2.5–5 раз выше. Во-вторых, совершенно иные масштабы взрыва геополитических противоречий, что увеличивает их неизбежность. В-третьих, нелинейные эффекты AI и Crypto значительно превосходят автоматизацию промышленного электроснабжения.

При этом аппаратные условия управления обществом практически не меняются, а естественная продолжительность жизни человека и способность одной генерации перерабатывать эмоции остаются примерно одинаковыми.

На таком фоне участникам рынка необходимо сосредоточиться на нелинейных проблемах и научиться реагировать на нелинейные триггеры. Включение неожиданных изменений в план — это необходимый навык для выживания в 2026 году.

2026 год, скорее всего, станет годом, когда Crypto и Open Finance перейдут через пропасть и быстро войдут в мейнстримовые мировые и финансовые рынки как самостоятельные движущие силы.