Инфраструктура институциональных RWA 2026 года: переосмысление рынка на сумму 20 миллиардов долларов при поддержке 5 соглашений

rwa — что это такое и почему оно так быстро растет

Честно говоря, прогресс в токенизации реальных активов за последние 6 месяцев значительно превзошел ожидания. Размер рынка сейчас приближается к 20 миллиардам долларов, и это не просто теория рынка — это доказательство того, что реальные институциональные капиталы размещены на блокчейне.

Расширение с начала 2024 года с 6–8 миллиардов долларов до текущих 19,7 миллиардов долларов показывает истинные потребности рынка. Институциональные инвесторы ищут инфраструктуру, обеспечивающую эффективность, возможности получения дохода и соблюдение регуляций, и именно это превратило концепцию rwa в реальную индустрию.

Сегментация рынка: реальность превосходит ожидания

rwa — это не один рынок, а совокупность различных сегментов с разными потребностями:

• Государственные облигации и инструменты денежного рынка: 8–9 миллиардов долларов (45–50% рынка), при доходности 4–6%
• Частный кредит: 20–60 миллиардов долларов (20–30%, самый высокий рост), с доходностью 8–12%
• Токенизированные акции: свыше 400 миллионов долларов (быстрый рост, ключевая область будущего развития)

Это распределение ясно показывает, что институты не занимаются спекуляциями, а преследуют конкретную доходность и повышение эффективности управления.

Пять протоколов, приводящих к структурной перестройке

В настоящее время в этой области действуют пять ключевых протоколов: Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network, Polymesh. Интересно, что они не конкурируют друг с другом, а занимают разные ниши, отвечая на различные потребности институтов.

Трехслойная структура приватности и соответствия требованиям

Rayls Labs разработан для удовлетворения требований банковского уровня приватности. Используя Enygma — технологический стек, сочетающий доказательства с нулевым разглашением и гомоморфное шифрование, он обеспечивает конфиденциальность транзакций и возможность выборочного раскрытия данных регуляторам. После завершения аудита безопасности Halborn в январе 2026 года, будет достигнута институциональная надежность, а в середине 2027 года планируется размещение токенизированных активов на сумму до 1 миллиарда долларов в рамках сотрудничества с AmFi.

Canton Network нацелен на интеграцию с существующей инфраструктурой Уолл-стрит. В рамках сотрудничества с DTCC планируется реализовать прямую токенизацию государственных облигаций США в первой половине 2026 года. Архитектура Daml smart contracts позволяет скрывать детали сделок от конкурентов и одновременно предоставлять регуляторам полный доступ к аудитам — реализуя асимметричную прозрачность, необходимую традиционным финансовым институтам.

Polymesh использует иной подход — автоматическую проверку соответствия на уровне протокола. Несоответствующие сделки автоматически отклоняются на этапе консенсуса, что исключает необходимость аудита пользовательских смарт-контрактов. Быстрый финализация расчетов за 6 секунд обеспечивает эффективность, сравнимую с традиционными финансовыми системами.

Конкуренция в скорости предоставления ликвидности и распределения

Ondo Finance управляет общим заблокированным объемом в 1,93 миллиарда долларов и ускоряет проникновение на розничный сегмент с помощью мультицепочечной стратегии. В первом квартале 2026 года планируется запуск американских акций и ETF на Solana, а также амбициозные планы по созданию более 1000 токенизированных активов. Продвигается демократизация таких областей, как сектор ИИ, электромобили и тематические инвестиции, где ранее существовали ограничения по минимальной сумме инвестиций.

Centrifuge стал стандартной инфраструктурой для институционального кредитного рынка, достигнув TVL в 1,3–1,45 миллиарда долларов. В партнерстве с Janus Henderson управляется портфель CLO на 21,4 миллиарда долларов с рейтингом AAA, полностью размещенный на цепочке, а в июле 2025 года объявлено о расширении на Avalanche с дополнительными инвестициями в 250 миллионов долларов. Интеграция с Oracle через Chronicle Labs в январе 2026 года позволяет проверять подлинность активов с помощью зашифрованных данных, обеспечивая прозрачность расчетов чистой стоимости активов и регуляторную отчетность.

Нерешенные задачи ограничивают рост рынка

Фрагментация кроссчейн-ликвидности ежегодно обходится в 1,3–1,5 миллиарда долларов, а один и тот же актив на разных блокчейнах может иметь ценовую разницу в 1–3%. Эта неэффективность может превысить 75 миллиардов долларов к 2030 году.

Также остается нерешенной проблема противоречия между приватностью и прозрачностью. Институты требуют конфиденциальности сделок, а регуляторы — возможности для аудита. В сценариях, где участвуют эмитенты, инвесторы, рейтинговые агентства, регуляторы и аудиторы, пока не существует идеального решения.

Геополитика регулирования также создает сложности. ЕС (MiCA), США (отдельные заявки на No-Action Letter) и другие юрисдикции используют разные рамки, что увеличивает издержки на регулирование трансграничных капиталовложений.

Ключевые точки реализации в 2026 году

• Ondo на Solana (Q1): проверка, сможет ли розничное распространение обеспечить устойчивую ликвидность
• Canton MVP DTCC (первая половина): демонстрация возможности внедрения блокчейна для расчетов по государственным облигациям США
• Centrifuge Grove (в течение года): тестирование полноценного входа институциональных инвесторов с размещением 1 миллиарда долларов в частном кредите
• Экосистема Rayls AmFi (непрерывно): отслеживание внедрения инфраструктуры банковского уровня для приватности

Прогноз рынка к 2030 году: сценарий роста в 50–100 раз

При полном переходе институциональных капиталов объем токенизированных активов может достичь 2–4 триллионов долларов. По сегментам:

• Частный кредит: с 2–6 миллиардов долларов до 150–200 миллиардов долларов (самый высокий рост)
• Токенизированные государственные облигации: потенциально свыше 5 триллионов долларов, в зависимости от миграции денежных средств
• Недвижимость: 3–4 триллиона долларов, зависит от совместимости с блокчейном в сфере регистрации недвижимости

Ожидаемый срок достижения отметки в сотни миллиардов долларов — 2027–2028 годы, при этом предполагается распределение:

• Институциональный кредит: 30–40 миллиардов долларов
• Государственные облигации: 30–40 миллиардов долларов
• Токенизированные акции: 20–30 миллиардов долларов
• Недвижимость и товары: 10–20 миллиардов долларов

Почему именно сейчас так важно rwa

Обзор ситуации с институциональными RWA в начале 2026 года показывает, что речь идет не о единственном победителе или рынке, а о разделении инфраструктуры по решению конкретных задач. Именно эта структура, отвечающая разным потребностям, — залог здорового развития отрасли.

Реализация опережает архитектуру, а результат важнее проекта — в нынешней ситуации выбор институциональных участников основывается не на технологическом превосходстве, а на соответствии регуляциям, операционной эффективности и возможности получения конкурентных преимуществ.

Прогресс реализации каждого протокола в ближайшие 18 месяцев станет ключевым индикатором для определения потоков институциональных капиталов после середины 2026 года.