Когда рынки успокаиваются, возвращаются рисковые игроки: взгляд Wells Fargo на криптовалютный импульс

Инвесторский аппетит к более рискованным активам, похоже, усиливается по мере того, как рыночная волатильность продолжает снижаться во множестве классов активов. Майкл Шумахер, руководитель отдела макростратегии Wells Fargo, недавно описал, как умеренные показатели волатильности создают условия для трейдеров и институтов для повторного входа в более рискованные позиции, включая криптовалюты.

История волатильности: когда исчезает страх

Шумахер провёл интересное сравнение в ходе анализа, сравнивая рыночную волатильность с ценой страховки. Когда волатильность низкая, инвесторы чувствуют, что платят меньше за защиту — что побуждает их делать более крупные ставки.

Аналитик указал на конкретные признаки: индекс волатильности CBOE заметно снизился, валютные рынки показывают уменьшение колебаний, а волатильность процентных ставок значительно сократилась за последние месяцы. Эти изменения сигнализируют о том, что настроение «риска-оф» сменилось чем-то более конструктивным для классов активов, традиционно считающихся спекулятивными.

«Рынок чувствует себя относительно безопасно для повторного принятия рисков», — передал Шумахер, отметив, что рынки акций предоставляют «приемлемые» точки входа для тех, кто готов принять волатильность. Его взгляд совпадает с более широким поведением рынка — институты и розничные трейдеры переориентируются на активы, которых избегали в периоды повышенной неопределенности.

Политика ФРС: фон для рыночной уверенности

Усложняет картину следующий шаг Федеральной резервной системы. Шумахер отметил, что, несмотря на то, что Wells Fargo ожидает дальнейших снижений ставок, ФРС вряд ли начнёт их сразу. Рыночные цены отражают эту осторожность, присвоив лишь 5% вероятность скорого снижения ставки.

Макростратег указал на смешанные сигналы с рынка труда как причину ожидания «подождать и посмотреть». В то время как в США создано 50 000 рабочих мест против прогноза в 60 000, уровень безработицы снизился до 4,4%. Эта несогласованность — в сочетании с ожиданиями «хаотичного» отчёта по индексу потребительских цен — означает, что ФРС, скорее всего, потребуется ещё один месяц или два для сбора данных, прежде чем сигнализировать о следующем шаге.

Несмотря на эту осторожную позицию, Шумахер отметил, что предпочтение ФРС склоняется к окончательным снижением. «Я думаю, что ФРС хотела бы снизить ставки, но пока не готова», — ясно заявил он.

Реакция крипторынков на сигнал

Биткойн захватил большую часть этого возвращающегося аппетита к риску. В начале января ведущая криптовалюта вырос более чем на 8%, приближаясь к порогу в $94 000, прежде чем стабилизироваться. По состоянию на середину января, биткойн торгуется около $95,36K, сохраняя примерно 4% прибыли с начала года — свидетельство того, что оптимизм остаётся, несмотря на периодические откаты.

Рынки альткоинов показали ещё более сильный импульс, с ростом не-стейблкоин-токенов на 8% с 1 января. Криптовалюты с большой капитализацией, такие как Sui, XRP и Solana, превзошли по росту биткойн за тот же период, что говорит о возобновлении энтузиазма к более рискованным сегментам цифрового пространства.

Метрики объёмов подтверждают повторный вход трейдеров

Поддерживают эту картину показатели объёмов на спотовых, деривативных и фьючерсных рынках — все три впервые с середины октября выросли. Особенно заметны открытые позиции по фьючерсам на биткойн, что свидетельствует о развороте цикла сильного уменьшения левериджа, характерного для последнего квартала 2025 года. Эти технические события подчеркивают, что как розничные, так и профессиональные трейдеры действительно возвращаются к позициям.

Однако есть один нюанс: потоки ETF на биткойн на спотовом рынке рассказывают другую историю. Чистые оттоки в размере 681 миллиона долларов с начала января свидетельствуют о том, что институты остаются избирательными, аккуратно распределяя капитал, несмотря на более широкое настроение «риска-он». В отчёте Grayscale за декабрь 2025 года большая часть активности по оттоку ETF связана с налоговой убыточной стратегией, что указывает на то, что откат может быть более структурным, чем вызванным страхом.

Общий рыночный нарратив

Акции отреагировали положительно на те же динамики. После данных по внеплановой занятости S&P 500 и индекс Доу-Джонса закрылись на рекордных уровнях, что подтверждает наблюдение Шумахера о том, что рынки акций предлагают разумные соотношения риск-вознаграждение.

Это синхронное движение по акциям, валютам и криптовалютам указывает на один драйвер: снижение волатильности создает психологическое разрешение для инвесторов подниматься по шкале риска. Остается вопросом, является ли это устойчивым сдвигом или временной самоуверенностью — но пока условия, описанные Майклом Шумахером, кажутся твердо установленными, повышая настроение к активам, требующим уверенности для удержания.