Индексовый гигант MSCI недавно решил, что в квартальной оценке февраля 2026 года не будет исключать компании, владеющие цифровыми активами (DATCOs), из глобальных индексов. Что это означает? Проще говоря, такие компании, как Strategy (ранее MicroStrategy), которые активно держат биткоины, временно избежали риска массовых пассивных продаж на сотни миллионов долларов.

После объявления цена Strategy выросла более чем на 6% после закрытия торгов, и рынок явно вздохнул с облегчением. Но это не безусловная победа.

MSCI, объявляя о приостановке исключения, также выпустил козырь: заморозил количество свободных акций этих компаний в индексах. Проще говоря, в будущем новые эмиссии акций таких компаний не будут учитываться при расчёте веса в индексе. Цикл «эмиссия — автоматический приток средств в индекс — рост цены акций» полностью разорван.

Последствия этого решения довольно интересны:

Краткосрочно компании наконец вздохнули свободнее и не торопятся реагировать на необходимость срочной продажи активов. Но в долгосрочной перспективе, стратегия масштабных покупок биткоинов за счёт эмиссии акций, которая раньше работала, теперь практически невозможна. Компаниям нужно возвращаться к реальной силе — настоящим бизнес-качествам.

Более того, это косвенно повысило привлекательность спотовых биткоин-ETF. Институциональные инвесторы, ранее вкладывавшие в акции DATCOs, в будущем, вероятно, предпочтут более простые в структуре спотовые биткоин-ETF, поскольку у них нет тех сложных рисков, что связаны с корпоративной политикой.

MSCI также заявил, что начнёт широкое рыночное консультирование по определению «неоперационных предприятий». Проще говоря, дискуссия о том, как криптоактивы должны интегрироваться в традиционную финансовую систему, ещё далека от завершения. Игра между регуляторами и участниками рынка продолжится.