Законопроект о регулировании криптовалют 2026 года: смогут ли обе партии преодолеть тупик?

Временное окно сокращается

Возможность принять всеобъемлющую нормативную базу для криптоиндустрии в Конгрессе США быстро закрывается. По оценкам отраслевых экспертов, вероятность того, что этот комплексный закон, охватывающий весь рынок цифровых активов, станет законом к 2026 году, составляет 50%-60%. На первый взгляд, шансы равны, но на самом деле это означает очень высокую степень неопределенности — ведь каждую неделю продвижения с текущего момента до промежуточных выборов могут стать решающими.

Руководитель политики Anchorage Digital Кевин Висоцки отметил, что у законодателей есть примерно только первая половина 2026 года. После этого срока сенаторы сосредоточатся на своих избирательных кампаниях, и вопросы регулирования криптовалют будут вынесены на задний план.

Двухпартийный поиск консенсуса по “некоторому вопросу”

Самым обнадеживающим сигналом является активное взаимодействие между республиканцами и демократами. Сенатский комитет по банкам продвигает законопроект, называемый “Закон о структуре рынка цифровых активов”, который должен четко разграничить полномочия SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам) и CFTC (Комиссии по товарным фьючерсам). В то же время Сенатский аграрный комитет выпустил свою версию, расширяющую полномочия CFTC.

Оба варианта требуют объединения и согласования, а затем — координации с “Законопроектом о ясности”, принятым Палатой представителей этим летом. Это означает, что потребуется пройти как минимум два голосования в комитетах, одно голосование в полном составе Сената и одно согласование с Палатой — процесс очень сложный.

Висоцки отметил: “Настоящий позитивный сигнал — это активное взаимодействие законодателей — как республиканцев, так и демократов. Но важно понять, что этот законопроект охватывает банковское право, ценное бумаги и товарное право, и его сложность очень велика.”

Четыре “узких места”, проверяющих законодателей

Борьба за стабильные монеты

Банковский сектор ведет ожесточенные дебаты. Торговые ассоциации утверждают, что существующая нормативная база для стабильных монет, вступающая в силу летом 2024 года, содержит пробелы — она не полностью запрещает эмитентам получать проценты по стабильным монетам. Банки считают, что это может привести к превращению стабильных монет в сберегательные инструменты, создавая недобросовестную конкуренцию традиционным финансам.

Криптоиндустрия же возражает, что предоставление дохода по стабильным монетам — это нормальная рыночная конкуренция. Эти разногласия — не мелочь, ведь они затрагивают фундаментальные определения нормативной базы.

“Серое пространство” DeFi

Генеральный директор Digital Chamber Коди Кабон указал на еще одну сложную проблему: как регулировать децентрализованные финансы (DeFi). Особенно — как обеспечить соблюдение требований по борьбе с отмыванием денег (AML) в протоколах DeFi и какой орган должен регулировать определенные токены — эти вопросы пока остаются без стандартных решений.

Отрасль опасается, что SEC может стать “единственным судьей”. Учитывая жесткую позицию предыдущего председателя SEC, существует общее беспокойство, что SEC монополизирует власть. “Если SEC станет единственным судьей в вопросе, является ли токен ценными бумагами или товаром, — это почти возвращение к эпохе, когда решения принимались одним органом”, — говорит Кабон.

Тень конфликта интересов у президента

Бизнес-интересы семьи Трампа в крипто-сфере стали деликатной темой. Согласно публичной информации, президент получил более 6 миллиардов долларов прибыли от семейных криптопроектов (включая World Liberty Financial), а также владеет 20% акций майнинговой компании. Кроме того, запуск мем-койнов TRUMP и MELANIA вызвал обеспокоенность регуляторов.

Республиканский сенатор Синтия Лумис сообщила, что Белый дом уже участвует в обсуждениях “этических условий”, однако текст предложенного закона был возвращен — что свидетельствует о разногласиях сторон по поводу того, как решать этот деликатный вопрос.

Кризис кадров в CFTC

Этот орган, который скоро получит расширенные полномочия по регулированию, сталкивается с кадровым кризисом. За последний год четыре члена ушли или объявили о своем уходе, и сейчас остается только один постоянный член. Нового председателя уже утвердили, но CFTC все еще сталкивается с проблемой “доступа”. Кабон отметил, что ни один сенатор не желает передавать такие большие полномочия организации, у которой есть только председатель, без коллегиального состава.

“Прогресс в январе — критически важен”

Кабон обозначил красную линию: если в январе Сенатский комитет по банкам не завершит рассмотрение законопроекта, он будет в очень пессимистичном настроении. Он подчеркнул: “Им нужно показать прогресс с самого начала. Если я увижу, что оба комитета провели рассмотрение, в Сенате появится компромиссный законопроект, и есть шанс провести голосование в полном составе Сената в ближайшие шесть недель — это будет хороший знак.”

Генеральный директор Saga Ребекка Ляо (бывший член команды Байдена по кампании 2020 года) добавила еще один риск: до 30 января 2026 года Конгресс должен принять новый бюджетный договор, иначе снова возможен шатдаун правительства. Любой бюджетный кризис дополнительно сократит время для принятия закона.

Будет ли “окошко” после 2026 года?

Висоцки считает, что даже если в первой половине 2026 года не удастся принять закон, это не значит, что все потеряно. “После выборов, возможно, перед зимними каникулами 2026 года, появится небольшое окно возможностей для продвижения этого закона”, — сказал он.

Но Ляо напомнила, что по мере приближения промежуточных выборов конфликт интересов Трампа в крипто-сфере станет ключевым вопросом для демократов. Любая политика с “привкусом привилегий” будет жестко критиковаться — и это усложнит переговоры.

“Регуляторная ясность больше нельзя откладывать”

Что произойдет, если в 2026 году не удастся принять комплексный нормативный закон? Ответ Ляо — необходимо действовать. Она отметила, что финансовые институты уже массово входят в сферу цифровых активов, и широкое внедрение криптовалют требует четкой нормативной базы. “Люди снова начнут настаивать на этом, — сказала она, — ведь это не только потребность отрасли, но и необходимое условие для здорового функционирования финансовой системы.”