От Zcash до Arcium: 7 высокопотенциальных проектов в области конфиденциальности

null

Автор: BitMart Research Institute

一、现状隐私赛道：2025年的结构性回暖

За последние несколько лет приватность оставалась одной из самых спорных и легко искажаемых тем на рынке криптовалют. С одной стороны, открытая и прозрачная природа блокчейна считается его ключевой ценностью. С другой стороны, потребность в приватности постоянно существует и усиливается в финансовом, коммерческом и безопасности сферах.

К 2025 году, по мере углубления участия институтов, формирования регуляторных рамок и зрелости криптографических технологий, таких как zk-протоколы, приватный сегмент переходит от ранней борьбы за анонимность к более системной, модульной и соответствующей нормативам инфраструктуре. Приватность становится ключевым переменным в криптофинансах, которые невозможно игнорировать.

На рыночном уровне, во второй половине 2025 года, наблюдается явное восстановление интереса к приватности. Традиционные приватные активы, такие как Zcash и Monero, показывают опережающие результаты, при этом Zcash за год вырос почти на 1100%, а его рыночная капитализация временно превысила Monero, что отражает переоценку рынка в отношении опциональной приватности и нормативной гибкости. В отличие от предыдущих эпох, когда приватные монеты рассматривались как нишевые хедж-активы, нынешнее оживление больше связано с переоценкой долгосрочной ценности приватной инфраструктуры.

С точки зрения технологий и экосистем, приватный сегмент переживает парадигмальный апгрейд. В ранних проектах основное внимание уделялось скрытию путей транзакций, решая проблему анонимности переводов — типичные представители: Monero, ранние Zcash, Tornado Cash. Этот этап можно назвать приватностью 1.0, его цель — снизить отслеживаемость на цепочке, однако функции были ограничены, а соответствие нормативам — слабым, что затрудняло использование в сложных финансовых операциях. В 2024–2025 годах приватность эволюционирует в сторону приватности 2.0. Новое поколение проектов уже не ограничивается скрытием данных, а пытается выполнять вычисления и взаимодействия в зашифрованном виде, делая приватность универсальной возможностью. Например, Aztec внедряет нативные zk-Rollup для Ethereum с поддержкой приватных смарт-контрактов. Nillion предлагает сеть слепых вычислений, подчеркивая использование данных без их расшифровки. Namada исследует межцепочечные трансферы приватных активов в экосистеме Cosmos. Эти проекты объединяет тенденция: приватность переходит от свойства актива к инфраструктурной характеристике.

二、Почему приватность важна: институционализация и условия для сложных приложений

Возвращение приватности в центр внимания обусловлено не идеологическими сдвигами, а реальными ограничениями. В долгосрочной перспективе приватность обладает значительным сетевым эффектом: как только пользователи, активы и приложения концентрируются в одной приватной инфраструктуре, затраты на миграцию резко возрастут, что создает потенциальный «приморский ров» для протоколов приватности.

Институциональные участники не могут полностью раскрывать свои активы, стратегии и деловые связи — это невозможно в зрелой финансовой системе. Полностью прозрачные реестры хороши на этапе экспериментов, но при масштабном участии институтов становятся препятствием. Приватность — не ослабление регулирования, а технология, позволяющая реализовать «выборочную прозрачность»: она обеспечивает баланс между соблюдением нормативов и защитой коммерческой тайны.

Прозрачность на цепочке создает реальные риски безопасности: по мере развития аналитических инструментов, снижение стоимости связывания адресов с реальными личностями ведет к росту угроз, таких как вымогательство, мошенничество и угрозы физической безопасности. В результате «финансовая приватность» превращается из абстрактного права в реальную потребность безопасности.

Интеграция AI и Web3 предъявляет повышенные требования к приватности: в сценариях, где агенты участвуют в сделках, реализуют стратегии и взаимодействуют через цепочки, системы должны подтверждать соответствие нормативам и одновременно защищать параметры моделей, логику стратегий и предпочтения пользователей. Такие требования невозможно реализовать только через анонимность адресов — необходимы продвинутые технологии приватных вычислений, такие как zk-протоколы, MPC, FHE.

三、Путь к нормативной приватности: от противостояния регулированию к программируемому соответствию

Ключевые ограничения приватного сегмента уже не связаны с неопределенностью политики, а с жесткими нормативными рамками. Например, в ЕС действует AMLR — Антиотмывочный регламент, запрещающий финансовым институтам и криптосервисам работать с «улучшенными анонимными активами», включающими микшеры, ring-сигнатуры и скрытые адреса, снижающие отслеживаемость транзакций. Регуляторная логика не отвергает саму технологию блокчейн, а системно отделяет ее от «анонимных платежей», внедряя KYC, трассировку транзакций и правила путешествия (Travel Rule) в большинство сценариев. В условиях штрафов, лицензий и превентивных мер, полностью анонимные активы в централизованных каналах практически исчезают, а условия существования приватных монет в мейнстримовых финансовых системах кардинально меняются.

На этом фоне приватный сегмент переходит от «сильных анонимных активов» к «соответствующей приватной инфраструктуре». После инцидента Tornado Cash индустрия пришла к консенсусу: полностью недоступный для аудита анонимный дизайн в рамках глобальных AML-рамок невозможен. С 2025 года ведущие приватные проекты начинают развиваться по трем направлениям: опциональная приватность — для институциональных и биржевых интерфейсов; аудитируемая приватность — с помощью zk-протоколов или ключей просмотра; нормативно-правовое соответствие — внедрение регуляторных правил прямо в протоколы, доказывающих соответствие действиям с помощью криптографических методов, а не постфактум. Регуляторная позиция также уточняется: от вопроса «разрешить ли приватность» к «какую именно приватность». Явное разделение между сильными анонимными инструментами и соответствующими приватными технологиями повышает долгосрочную предсказуемость инфраструктуры, превращая приватность и регулирование из противоречащих друг другу элементов в компоненты следующего поколения проверяемых финансовых систем.

四、Образы перспективных проектов приватного сегмента

1. Zcash: пример нормативной приватности

Zcash остается одним из самых ярких представителей приватного сегмента, однако его позиционирование кардинально изменилось. В отличие от Monero с «по умолчанию сильной анонимностью», Zcash с самого начала использует опциональную архитектуру приватности, позволяющую пользователям переключаться между прозрачными адресами (t-адресами) и приватными (z-адресами). Эта концепция, вначале подвергавшаяся критике со стороны приватных активистов, сегодня стала его сильной стороной в условиях регулирования. В последние годы фонд Zcash активно развивает криптографические улучшения, такие как Halo 2, значительно снижающие вычислительные затраты zk-протоколов, что открывает путь для мобильных и институциональных решений. Также совершенствуются кошельки, платежные инструменты и компоненты соответствия, что постепенно переводит Zcash из категории «монет анонимности» в «слой приватных расчетов».

С точки зрения индустрии, Zcash демонстрирует, что приватность и соответствие нормативам не обязательно противоречат друг другу. В условиях дальнейшего углубления институционального участия, Zcash скорее станет примером нормативной инфраструктуры, чем спекулятивным активом.

2. Aztec Network: ключевой слой исполнения приватных DeFi на Ethereum

Aztec — один из наиболее приближенных к «ядру инфраструктуры» проектов в сегменте приватности. Он использует Ethereum как слой безопасности и реализует zk-Rollup для приватных смарт-контрактов, что делает приватные возможности совместимыми с DeFi. В отличие от традиционных протоколов приватности, Aztec не стремится к абсолютной анонимности, а подчеркивает программируемую приватность: разработчики могут определять, какие состояния являются приватными, а какие — публичными. Эта концепция позволяет поддерживать сложные финансовые структуры, такие как приватное кредитование, приватные транзакции и DAO-казначейства, а не ограничиваться только скрытием переводов.

В долгосрочной перспективе, потенциал Aztec заключается не в отдельном приложении, а в том, сможет ли он стать стандартной «приватной средой исполнения» в экосистеме Ethereum. Если приватность станет необходимым условием для институциональных DeFi, такие решения, как zk-Rollup Aztec, получат значительное преимущество.

3. Railgun: реализация протокольного уровня приватности

Railgun отличается тем, что не является отдельной цепочкой, а представляет собой протокол, обеспечивающий приватность активов в существующих системах. Пользователи не должны переносить активы на новые цепочки, а используют Railgun для приватных взаимодействий с ERC-20, NFT и другими активами через скрывающие пулы. Такой «протокол-слой» приватности снижает барьеры для пользователей и облегчает интеграцию с кошельками и DeFi-протоколами. Быстрый рост объемов транзакций в 2025 году свидетельствует о сильном спросе на «приватность без смены экосистемы». В то же время, Railgun экспериментирует с более регуляторно-совместимыми подходами, например, ограничением доступа санкционированных адресов к приватным пулам, что говорит о поиске сбалансированной модели.

4. Nillion / Zama: приватные вычисления как инфраструктура следующего поколения

Если Zcash и Aztec — это блокчейн-приватность, то Nillion и Zama представляют более широкую инфраструктуру приватных вычислений. Nillion предлагает «слепую» сеть, где данные хранятся и обрабатываются без расшифровки, а Zama занимается полностью гомоморфным шифрованием (FHE), позволяющим выполнять логические операции над зашифрованными данными. Эти проекты ориентированы не только на DeFi, а на более масштабные сценарии: AI, корпоративное совместное использование данных, раскрытие информации о RWA. В среднесрочной перспективе они ближе к «HTTPS-слою» Web3, и по мере зрелости могут оказать влияние, превосходя по значимости традиционные приватные монеты.

5. Arcium: объединенный «мозг» приватных вычислений для AI и финансов

Если часть приватных проектов ориентирована на блокчейн-экосистему, то Arcium нацелен на более широкие сферы — высокочувствительные данные, AI и финансы. Это децентрализованная сеть приватных вычислений, которая стремится стать «объединенным мозгом» для AI и финансовых приложений. В основе — интеграция MPC, FHE и ZKP в единую платформу, позволяющую динамически балансировать между уровнем приватности и производительностью. Такой подход привлек внимание NVIDIA и вошел в программу Inception. В приложениях Arcium строит децентрализованные торговые пулы, позволяющие крупным участникам торговать с полной приватностью, избегая рыночных манипуляций. Это отражает тренд глубокой интеграции приватности с реальными индустриями.

6. Umbra: невидимый плащ DeFi и лидер в соблюдении нормативов

Umbra позиционируется как интегрируемый слой приватных платежей в мейнстримовых DeFi-экосистемах. Изначально привлекла внимание механизмом «невидимых адресов» на Ethereum, сейчас расширяет присутствие на Solana и других высокопроизводительных цепочках. Генерируя одноразовые, не связующиеся с основным кошельком адреса, Umbra создает «невидимый плащ» для транзакций. В отличие от полностью анонимных решений, Umbra внедряет концепцию «прозрачной приватности», оставляя пространство для нормативных требований, что повышает ее привлекательность для институциональных участников. В октябре 2025 года Umbra привлекла свыше 150 млн долларов через ICO, что подтверждает интерес рынка. Экосистема развивается по принципу «лего»: упрощая SDK, она позволяет интегрировать приватные платежи в кошельки и DApp. Важный вопрос — сможет ли Umbra стать стандартом для приватных платежей в мейнстримовых цепочках.

7. MagicBlock: TEE как ядро высокопроизводительной приватной инфраструктуры Solana

MagicBlock — пример трансформации из инструмента для игр в инфраструктуру приватных вычислений для Solana. Его основной продукт — Ephemeral Rollup на базе доверенных вычислительных сред (TEE), обеспечивающий низкую задержку и высокую пропускную способность. В отличие от решений на zk-протоколах, MagicBlock использует аппаратные средства, такие как Intel TDX, для выполнения транзакций внутри защищенных сред, что обеспечивает безопасность и производительность. Такой дизайн позволяет разработчикам легко добавлять приватность в DeFi и игровые приложения. MagicBlock заполняет структурный пробел в приватности Solana и привлекла инвестиции ключевых фигур экосистемы. Однако, зависимость от доверия к аппаратным средствам и технологические ограничения остаются. В целом, MagicBlock — пример прагматичного подхода к инфраструктуре приватности, балансирующего между удобством и технологическими идеалами.

五、Прогноз приватного сегмента на 2026 год: от опциональных функций к системной дефолтной приватности

К 2026 году сегмент приватности, скорее всего, не взорвется высокой волной или яркими нарративами, а достигнет более медленного, но устойчивого проникновения.

Технологически, развитие zk-протоколов, MPC и FHE продолжит снижать барьеры по производительности и сложности разработки. Приватность перестанет существовать как отдельный протокол и будет встроена в аккаунт-абстракции, кошельки, Layer2 и межцепочечные системы по умолчанию. В нормативной сфере регулирование криптоактивов стабилизируется. По мере внедрения нормативных актов и регулирования стейблкоинов, участие институтов в цепочечных финансах значительно возрастет, что усилит спрос на нормативно-совместимую приватную инфраструктуру. Приватность перейдет из риска в необходимое условие для институциональных участников.

На уровне приложений, приватность станет «невидимой»: пользователи не будут явно ощущать использование приватных протоколов, но их активы, стратегии и идентификационные данные будут защищены по умолчанию. DeFi, AI-агенты, RWA-расчеты и корпоративное взаимодействие будут строиться на предположении приватности как базовой характеристики, а не как дополнения.

В долгосрочной перспективе, главный вызов приватного сегмента — не вопрос «анонимности», а способность подтверждать доверие и соответствие без раскрытия данных. Эта способность — последний недостающий элемент инфраструктуры, необходимый для зрелого развития криптофинансов.

Риск-уведомление:

Данная информация предоставляется только для ознакомления и не является рекомендацией к покупке, продаже или удержанию каких-либо финансовых активов. Вся информация предоставлена добросовестно. Однако мы не даем никаких явных или подразумеваемых гарантий относительно точности, полноты, эффективности, надежности или целостности данных.

Все инвестиции в криптовалюты (включая управление активами) по своей природе высокорискованны и могут привести к значительным убыткам. Прошлые показатели, гипотетические сценарии или моделированные данные не гарантируют будущие результаты. Стоимость цифровых валют может расти или падать, торговля и владение ими связаны с существенными рисками. Перед началом торговли или владения цифровыми валютами необходимо тщательно оценить соответствие своих целей, финансового положения и уровня риска. BitMart не предоставляет инвестиционных, юридических или налоговых советов.