Прогноз общего курса золота на следующий год.. превзойдет ли он отметку 5000 долларов?

В 2025 году драгоценный металл показал заметные события, заслуживающие внимания: цены достигли пика в 4300 долларов за унцию в середине октября, после чего снизились примерно до 4000 долларов в ноябре. Эти колебания вновь поднимают важный вопрос: сможет ли золото преодолеть психологический уровень в 5000 долларов в первой половине 2026 года? Ответ требует понимания факторов, движущих рынки на глобальном и региональном уровнях.

Основные движущие силы роста золота

Институциональный спрос достигает рекордных уровней

Данные Всемирного совета по золоту показывают четкую тенденцию: общий спрос во втором квартале 2025 года составил около 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, а стоимость выросла до 132 миллиардов долларов, что на 45% больше. Биржевые фонды, инвестирующие в золото, зафиксировали крупные притоки, управляя активами на сумму 472 миллиарда долларов, с запасами в 3838 тонн, что на 6% больше по сравнению с предыдущим периодом, приближаясь к рекордному показателю в 3929 тонн.

Северная Америка лидирует по спросу — 345,7 тонны, за ней следуют Европа — 148,4 тонны и Азия — 117,8 тонны. Частные инвесторы проявляют все больший интерес: около 28% новых инвесторов на развитых рынках впервые добавили металл в свои портфели, что отражает изменение инвестиционной модели в сторону более безопасных активов.

Центральные банки увеличивают свои резервы ускоренными темпами

Центральные банки добавили 244 тонны в первом квартале 2025 года, что на 24% превышает средний квартальный показатель за последние пять лет. Сейчас 44% мировых центральных банков держат золотые резервы, что больше чем 37% в 2024 году, что свидетельствует о глобальной стратегии диверсификации резервов и отхода от зависимости от доллара.

Китай стал крупнейшим покупателем — более 65 тонн зафиксировано только за этот период, продолжая расширять запасы уже 22 месяца подряд, а Турция увеличила свои резервы свыше 600 тонн. Ожидается, что этот тренд сохранится до конца 2026 года, особенно в развивающихся странах, стремящихся защитить свои валюты от колебаний обменных курсов.

Ограниченное предложение против растущего спроса

Несмотря на то, что добыча в шахтах достигла рекордных 856 тонн в первом квартале 2025 года (с ростом 1% в год), этого недостаточно для удовлетворения ускоряющегося спроса. Переработанный золото снизился на 1% за тот же период, поскольку владельцы запасов предпочли оставить его в ожидании роста цен. Глобальные издержки на добычу выросли до 1470 долларов за унцию в середине 2025 года — это максимум за последнее десятилетие, что ограничивает расширение производства и усиливает относительную дефицитность.

Монетарные и политические факторы

Понижение ставок открывает путь к росту

Федеральная резервная система США снизила ставку на 25 базисных пунктов в октябре 2025 года до диапазона 3.75-4.00%, что стало вторым снижением с декабря 2024 года. Рынки закладывают еще одно снижение на 25 базисных пунктов в декабре 2025 года, что станет третьим за текущий год. Этот сценарий повышает привлекательность золота как инструмента защиты от снижения реальных доходностей.

Банк BlackRock прогнозирует ставку до 3.4% к концу 2026 года в умеренном сценарии, что снизит стоимость возможности держать бездоходные активы, такие как золото.

Двойное ослабление доллара и доходностей

Индекс доллара снизился на 7.64% с пика в начале года до 21 ноября 2025 года, под влиянием ожиданий по снижению ставок и замедления роста экономики. Доходность 10-летних американских облигаций снизилась с 4.6% в первом квартале до 4.07% 21 ноября. Это двойное снижение усилило институциональный спрос на металл и помогло инвестиционным портфелям переориентироваться с долларовых активов.

Геополитические риски подогревают защитный спрос

Торговые конфликты между Вашингтоном и Пекином, а также напряженность на Ближнем Востоке и в Тайване повысили спрос на безопасные активы на 7% в год, по данным Reuters. В июле 2025 года, когда напряженность достигла пика, спотовая цена взлетела до 3400 долларов, а при дальнейшем развитии событий превысила 4300 долларов в октябре.

Государственный долг и продолжающаяся инфляция

Всемирный банк и МВФ указывают, что мировой государственный долг превысил 100% ВВП, что вызывает опасения по поводу устойчивости финансовой политики. Этот факт подтолкнул 42% крупнейших хедж-фондов к увеличению своих позиций в золоте в третьем квартале 2025 года. Металл все чаще рассматривается как эффективная защита от потери покупательной способности в условиях, когда инфляция остается актуальной угрозой.

Прогнозы 2026 от ведущих финансовых институтов

Наиболее оптимистичный сценарий

Банк HSBC прогнозирует рост до 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со средним значением 4600 долларов, по сравнению с 3455 долларами в 2025 году.

Банк Америки повысил свою оценку до 5000 долларов как потенциального пика, со средним 4400 долларов, однако предупреждает о возможных краткосрочных коррекциях.

Goldman Sachs скорректировал прогноз до 4900 долларов, ссылаясь на приток ETF и продолжающиеся покупки со стороны центральных банков.

J.P. Morgan ожидает 5055 долларов к середине 2026 года.

Общий консенсус

Наиболее часто встречающийся диапазон среди аналитиков — от 4800 до 5000 долларов как возможный пик, со средним значением от 4200 до 4800 долларов за весь год.

Региональные прогнозы

В Египте: по данным CoinCodex, цена может достигнуть примерно 522,580 египетских фунтов за унцию, что на 158.46% выше текущих цен.

В Саудовской Аравии и ОАЭ: при условии реализации амбициозного сценария (5000 долларов за унцию) по фиксированным курсам, можно ожидать уровней около 18750-19000 саудовских риялов и 18375-19000 дирхамов за унцию соответственно.

Эти прогнозы остаются зависимыми от стабильности валютных курсов, глобального спроса и отсутствия крупных экономических шоков.

Медленный сценарий… осторожные предположения

Несмотря на общий оптимизм, HSBC предупреждает о возможной потере импульса во второй половине 2026 года, с вероятностью коррекции к уровню около 4200 долларов, если инвесторы начнут фиксировать прибыль, исключая падение ниже 3800 долларов без серьезных экономических шоков.

Goldman Sachs предостерегает, что цены, остающиеся выше 4800 долларов, могут пройти «испытание ценовой достоверности», особенно при слабом промышленном спросе.

Однако аналитики J.P. Morgan и Deutsche Bank сходятся во мнении, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз благодаря стратегическому изменению восприятия его как долгосрочного актива, а не только спекулятивного инструмента.

Технический анализ ценовых движений

21 ноября 2025 года золото закрыто на уровне 4065.01 долларов за унцию после достижения пика в 4381.44 долларов 20 октября. Цена прорвала дневной восходящий канал, но сохраняет основной восходящий тренд, связанный с минимумами около 4050 долларов.

Ключевой уровень поддержки — 4000 долларов: его пробой вниз может привести к снижению к 3800 долларов (50% уровня Фибоначчи), однако отскок от него откроет путь к 4200 и выше.

Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 50, что свидетельствует о полном нейтралитете без явной тенденции. Индикатор MACD остается выше нуля, подтверждая продолжение восходящего тренда. Ожидается боковое движение с уклоном вверх в диапазоне 4000–4220 долларов в ближайшее время, при этом позитивная картина сохраняется, пока цены держатся выше основного трендового уровня.

Итог: что ждать после 2025?

Прогнозы цен на золото в 2026 году отражают борьбу между институциональными покупками и хеджированием рисков с одной стороны и необходимостью краткосрочных коррекций с другой. В условиях снижения реальных доходностей, слабого доллара и продолжающихся геополитических опасностей золото кажется готовым к новым историческим вершинам.

Ключевой момент: если политика мягкой денежно-кредитной политики и спрос со стороны центральных банков сохранятся, 5000 долларов — не мечта, а реальность. Но если доверие к финансовым рынкам восстановится и инфляция снизится, золото может войти в более длительный период стабилизации, что помешает достижению этих уровней.

Инвесторам следует внимательно следить за решениями ФРС, глобальной денежно-кредитной политикой, данными по инфляции и геополитической обстановкой — именно эти факторы определят путь драгоценного металла в следующем году.