Глубокий разбор условий короткой продажи: распознайте ключевые риски шортинга

В то время как спекуляции на финансовом рынке становятся всё активнее, стратегии коротких продаж привлекают всё больше внимания инвесторов. По сравнению с солидной прибылью от открытия длинных позиций, короткие продажи обещают более быструю прибыль — но за счёт умножения риска. Одна из самых сложных угроз для предотвращения — это шорт-сквиз. В этой статье будут рассмотрены необходимые условия для формирования коротких сжиманий, исторические случаи и защитные стратегии, которые инвесторам следует применять.

Основное определение и механизм работы короткого сжима

Полый сжатие, также известное как «гаконг», относится к феномену, когда при росте цены шортового актива инвесторы вынуждены закрывать свои позиции по более высоким ценам, чтобы скрыть потери и давление на маржу, что приводит к дальнейшему росту цен на активы. Это создаёт самоподдерживающуюся ценовую спираль.

Причины короткого сжимания можно разделить на две категории: одна — естественный отскок, вызванный внезапной переменой настроений на рынке, а другая — то, что трейдеры с преимуществами в чипах намеренно повышают цены акций. В любом случае,Условия короткого сжима должны соответствовать как высокой позиции, так и недостаточной ликвидностиэто вызовет цепочку ликвидаций.

Существует три основных способа практиковать шортинг:

Заимствованные акции у долгосрочных акционеров для продажи: Заплатите проценты и дождитесь, пока цена упадёт, а потом выкупите и верните. Риск этого метода в том, что вы не сможете контролировать тайминг закрытия позиций при коротком стиске.

Фьючерсы и CFD: Шорт через маржинальный рычаг. Истечение срока действия фьючерсов требует управления ролловером, в то время как CFD этого ограничения нет. Однако общая проблема между этими двумя странами в том, что при стремительном взлете цена акций маржа быстро исчерпается, что приводит к принудительной ликвидации.

С помощью производных инструментов: Включает сложные инструменты, такие как пут-опционы, подходящие для продвинутых инвесторов.

Рыночный фон, сформированный условиями короткого сжатия

Условия короткого сжиманияОн не возникает из ниоткуда, а требует специфической рыночной среды:

Во-первых, короткая цель должна иметь очень концентрированную короткую позицию. Обычно, когда коэффициент коротких продаж акции превышает 50% от выпущенных акций, формируется условие короткого сжима с высоким риском. Второстепенное условие заключается в том, что ликвидность рынка относительно низкая — акции малых или растущих компаний чаще сталкиваются с короткими сжимами, тогда как крупные компании реже вызывают крупные короткие сжимы из-за достаточной ликвидности.

Третье условие короткого сжатия — рост внимания рынка. Когда розничные, общественные или институциональные инвесторы коллективно оптимистично настроены на определённую цель, поток ордеров на покупку может быстро поднять цену акций. Наконец, наступает переломный момент рыночных настроений — когда оптимизм запускает технический прорыв (например, цена акции пробивается через важный уровень давления), короткий сжатый удар ускоряет его активацию.

Исторические случаи: интерпретация условий короткого сжима на практике

Случай 1: шорт-сквиз, управляемый сообществом GME

Консольный ритейлер GME когда-то был добычей медведей с Уолл-стрит. К концу 2020 года уставный капитал компании был небольшим, объем торгов ограничен, а коэффициент коротких продаж достигал 140% — это означало, что количество проданных акций превышало общий акционерный капитал компании.

Переломным моментом стал сентябрь 2020 года, когда канадский предприниматель Райан Коэн сделал громкий вход и вошёл в совет директоров, стимулируя воображение рынка. Когда цена акций поднялась с однозначных значений до примерно 20 юаней, институты Уолл-стрит опубликовали медвежьи отчёты, призывающие к коротким позициям. Этот сигнал взорвался на форуме WSB американской социальной платформы Reddit.

Розничные пользователи в сети восприняли GME как детское воспоминание и решили коллективно купить дно. В январе 2021 года цена акций взлетела с 30 юаней до пика в 483 юани всего за две недели. Условия для такого короткого сжимания полностью выполнены — позиции по высоким шорт-ордерам, низкая ликвидность, взрывное внимание рынка и высокий уровень настроения розничных инвесторов. Короткие инвесторы были вынуждены покрывать это из-за недостаточной маржи, что привело к оценочным потерям более 50 миллиардов долларов. Затем цена акций быстро изменилась, снизившись более чем на 80% от своего максимума в течение недели.

Случай 2: Фундаментальные показатели Tesla стимулируют шорт-сквиз

Условия короткого сжимания у Tesla совершенно иные. Хотя компания обладает большим уставным капиталом и отличной ликвидностью, она понесла долгосрочные убытки и испытывает резкие колебания цен акций, привлекая большое количество коротких сторон для выхода на рынок. Объём коротких продаж когда-то был самым высоким в американских акциях.

Переломным моментом стал 2020 год. Tesla превратила убытки в прибыль, выручка Shanghai Gigafactory взорвалась, а фундаментальные показатели резко изменились. Цена акций выросла с 350 юаней до 2 318 юаней, после чего был проведён раздел акций в 1 пункт на 5 акций. Цена акций выросла в пять раз за следующий год и почти 20 раз за два года.

Это типичный короткий squeeze фундаментальной трансформации блага — он не включает манипуляции, а просто потому, что инвесторы переоценивают перспективы компании. В сочетании с глобальным QE, увеличившим рискованные активы в 2020 году, короткая сторона понела значительные убытки.

Оба случая выделяют основные элементы условия короткого сжима:доля высоких коротких ордеров, ограниченной ликвидности и триггерных событий, которые достаточно способны изменить рыночные ожидания。

Стратегии борьбы с шорт-сквизом

Как инвесторам защитить себя, когда они столкнулись с угрозой короткого сжима? Автор выдвигает две основные рекомендации, основанные на многолетнем рыночном опыте:

Шаг 1: Следите за признаками ухудшения в условиях короткого сжимания

Если доля базовых коротких ордеров превышает 50% от выпущенных акций, даже если цена акций всё ещё падает, стоит рассмотреть возможность раннего закрытия позиции. Особенно важно оценивать рыночный импульс с помощью индикатора RSI (индекс относительной силы):

• RSI от 50 до 80: Быки имеют преимущество, что делает их подходящими для игры в длинную позицию, а не для коротких позиций
• RSI от 20 до 50: Сила обеих сторон сбалансирована
• RSI ниже 20: рынок перепродан, вероятность отскока значительно возрастает, поэтому короткие продавцы должны немедленно покинуть рынок

Шаг 2: Присоединяйтесь к управлению рисками короткого сжима

Если инвесторы хотят участвовать в получении прибыли от короткого сжима, им необходимо внимательно отслеживать скорость покрытия коротких ордеров. Пока короткий срок продолжает расти и нет признаков восстановления, вы можете продолжать увеличивать вес. Однако, как только выяснится, что короткая сторона начала массово закрывать свою позицию, она должна немедленно получать прибыль. Важно помнить, что покупка с коротким сжиманием не основана на фундаментальном оптимизме, а вынуждена это компенсировать, и цена акций быстро рухнет, как только рост остановится.

Долгосрочные стратегии, чтобы избежать коротких свизов

Чтобы успешно открыть короткие позиции на коротком рынке, не попадая в ловушку, инвесторам следует следовать следующим принципам:

Выбирайте цель с достаточной ликвидностью。 Из-за огромного объёма торгов индексами крупных компаний и взвешенных акций крайне сложно создать условия экстремального сжатия коротких позиций. В отличие от этого, акции малой капитализации и акции роста чаще подвержены ловушкам короткого сжима.

Дождитесь возможности для отскока, прежде чем вмешиваться.。 В медвежьем рынке самое безопасное время для коротких позиций — это ралли-максимумы, а не спады. Это позволяет избежать риска нарушения из-за коротких сжиманий.

Использование деривативов, таких как CFD, лучше, чем заимствование акций для короткой продажи。 Система маржи CFD даёт инвесторам контроль над кредитным плечом и является более гибкой, чем план заимствования, вынужденный покрывать акции.

Создайте портфель хеджирования на длинные и короткие позиции。 Держите длинные и короткие ордеры на рынке одновременно и получайте прибыль, если рост отдельных акций превышает рыночный или падение меньше рыночного. Управление рисками лучше всего подходит при коэффициенте распределения 1:1.

Независимо от используемой стратегии, инвесторам коротких продаж следует помнить, что после активации условий шорт-сжима результаты часто бывают более резкими, чем предполагалось. Внимательное наблюдение за изменениями в чипах и технологиях, а также понимание сигналов формирования условий короткого сжатия — это фундаментальный способ защитить собственный капитал. Хорошее объявление достаточно, чтобы медведи, которые усердно работали, чтобы не справиться, поэтому им всегда нужно быть бдителями.