Быстрое падение японской иены приближается к уровню 158, возрастает риск вмешательства центрального банка【Фокус на валютном рынке】

日幣大跌成焦點　政府介入信號頻現

На прошлой неделе валютный рынок пережил волнения, доллар/иена (USD/JPY) вырос на 1.28%, а иена по отношению к доллару США заметно обесценилась. Эта волна девальвации вызвана политикой «умеренного повышения ставок» Банка Японии — несмотря на запланенное повышение ставки на 25 базисных пунктов, мягкая риторика губернатора Уэды вызвала неожиданную реакцию рынка. В то же время кабинет министров Тосё Сада и его правительство одобрили фискальный стимул объемом 18.3 трлн иен, что в значительной степени смягчило эффект ужесточения монетарной политики.

JPMorgan предупредил, что если краткосрочная девальвация иены превысит 160, это будет считаться резким колебанием курса, и вероятность вмешательства правительства значительно возрастет. Nomura Securities выражает более оптимистичный взгляд, полагая, что в условиях цикла снижения ставок Федеральной резервной системы доллар постепенно ослабнет, и тенденция к падению иены не продлится долго. Ожидается, что в первом квартале 2026 года иена может укрепиться до 155.

Различия в монетарной политике　и расхождения в ожиданиях рынка

Прогнозы Sumitomo Mitsui Banking Corporation отличаются от Nomura. Банк считает, что следующий цикл повышения ставок начнется в октябре 2026 года, что еще далеко, поэтому ожидается, что курс иены к доллару в первом квартале 2026 года может снизиться до 162. В настоящее время рынок в целом ожидает, что Банк Японии в 2026 году проведет только одно снижение ставки, что явно контрастирует с ожиданиями по смягчению политики Федеральной резервной системы.

Движение евро　и ключевые факторы

На прошлой неделе курс евро/доллар (EUR/USD) сначала вырос, затем снизился и в итоге закрылся снижением на 0.23%. Европейский центральный банк (ЕЦБ) в соответствии с планом оставил ставку без изменений, председатель Лагард не дала сигнала о возможных жестких мерах. В США данные по занятости вне сельского хозяйства за ноябрь были разнородными, а индекс потребительских цен (CPI) за ноябрь оказался ниже ожиданий. Morgan Stanley и Barclays отметили, что эти показатели сильно искажены техническими факторами и статистическими погрешностями, что затрудняет точную оценку тренда.

Рынок по-прежнему ожидает дальнейшее снижение ставок Федеральной резервной системой в 2026 году, предполагая два снижения за год, при этом вероятность снижения в апреле составляет 66.5%. Danske Bank отмечает, что запуск цикла снижения ставок ФРС и сохранение политики ЕЦБ могут привести к сокращению реальной разницы в процентных ставках после учета инфляции, что благоприятно скажется на евро. Восстановление европейских активов, рост спроса на хеджирование рисков по доллару и снижение доверия к американским институтам также могут способствовать укреплению евро.

Технический анализ и торговые возможности

Технический анализ USD/JPY показывает пробой 21-дневной скользящей средней, MACD дает сигнал к покупке. Если курс преодолеет сопротивление на уровне 158, откроется потенциал для дальнейшего роста. В случае продолжительного давления ниже 158, риск откатов возрастет, уровень поддержки — около 154.

По паре EUR/USD, цена остается выше нескольких скользящих средних, есть вероятность краткосрочного пробоя вверх, сопротивление — около предыдущего максимума 1.18. Если рост не удастся удержать, поддержка находится около 100-дневной скользящей средней 1.165.

Основные события на этой неделе

Инвесторам следует внимательно следить за публикацией данных по ВВП США за третий квартал и развитием геополитической ситуации. Если показатели превзойдут ожидания, это окажет поддержку доллару и окажет давление на евро/доллар; в противном случае — может произойти коррекция евро вверх. В Японии важными станут последующие выступления Уэды и возможное усиление устных интервенций со стороны японских властей. Сигналы о жесткой риторике или усилении вмешательства могут снизить курс доллар/иена.

Индекс доллара на прошлой неделе вырос на 0.33%, а динамика валют развивающихся рынков разная — евро снизился на 0.23%, иена обесценилась на 1.28%, австралийский доллар упал на 0.65%, фунт стерлингов немного вырос на 0.03%. Рынок все еще ищет новые драйверы направления.