Когда Майкл Сейлор может отказаться от биткоина: ядерный вариант MicroStrategy

2026-01-05 13:31:27

Генерация тезисов в процессе

Майкл Сэйлор и его MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) раскрыли экстремальные сценарии, при которых компания будет вынуждена ликвидировать свою огромную позицию в Bitcoin. По словам руководства, компания рассмотрит возможность продажи своих BTC только в качестве крайней меры, если сойдутся два катастрофических условия: акции торгуются ниже их чистой стоимости активов, и компания теряет доступ к рынкам капитала.

Что поставлено на кон

Казначейство MicroStrategy в Bitcoin остается значительным. В настоящее время компания контролирует 649 870 BTC, оцененных примерно в $59,33 миллиарда, что дает прибыль в 22,66% по сравнению с первоначальной позицией. Для сравнения, при текущей цене около $92,94K за монету, этот запас представляет собой один из крупнейших институциональных накоплений Bitcoin за пределами резервов бирж.

Финансовая балансировка

Вся стратегия компании основана на тонком балансе: поддержании премиальной оценки по сравнению с чистой стоимостью активов. Эта премия позволяет MicroStrategy выпускать акции по привлекательным ценам, а затем использовать новые капиталы для покупки дополнительных Bitcoin — самоподдерживающийся цикл, который определил агрессивную стратегию накопления CEO Майкла Сейлора.

Потеря этой премии мгновенно разрушает математику. Размытие доли акционеров становится врагом. Когда акции больше не торгуются выше их базовой стоимости активов, привлечение капитала становится чрезмерно дорогим или невозможным. В таких условиях продажа Bitcoin перейдет из стратегического инструмента роста в механизм выживания.

Точка давления: обязательства 2025 года

Тайминг добавляет срочности в этот расчет. MicroStrategy сталкивается с растущими фиксированными обязательствами, связанными с привилегированными акциями, достигающими срока погашения в 2025 году. Эти обязательства создают жесткий дедлайн — фиксированную структуру затрат, которая может вынудить к действиям, если финансирование за счет акций исчерпается.

Сценарий, который описал Майкл Сэйлор, не является гипотетической паранойей; это признание стресс-теста. Он сигнализирует о том, что даже самый бычий сторонник Bitcoin понимает, что существуют пороги, при которых держатели начинают продавать. Пока эта граница остается в безопасной дистанции.

BTC-2,25%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .