Рынок никеля 2026: избыток предложения сталкивается со снижением спроса

Железо никеля в 2026 году сталкивается с двойным ветром: устойчивым глобальным избытком и снижением спроса со стороны ключевых секторов. В то время как металл колебался около 15 000 долларов США за метрическую тонну в течение 2025 года, структурные проблемы указывают на дальнейшее давление, и аналитики ожидают, что цены будут с трудом удерживаться выше 16 000 долларов США.

Изменяющийся ландшафт химии никеля в технологии аккумуляторов

Сектор электромобилей, ранее основной движущей силой спроса на никель, претерпел фундаментальные изменения. Производители аккумуляторов, возглавляемые крупными компаниями, такими как Contemporary Amperex Technology, все чаще переключаются на химию литий-железо-фосфат (LFP), отказываясь от традиционных конфигураций никель-манганец-кобальт, доминировавших в предыдущем десятилетии.

Этот сдвиг отражает значительные технологические прорывы. Улучшения в архитектуре батарей LFP устранили предыдущие разрывы в производительности — транспортные средства, использующие эту химию, теперь достигают пробега более 750 километров, стирая важное преимущество батарей на основе никеля. Помимо равенства по дальности, решения на базе LFP предлагают привлекательные экономические преимущества: более низкие производственные затраты, улучшенную тепловую стабильность и меньшую сложность производства. Плотность содержания никеля в современных аккумуляторных блоках стала второстепенной по сравнению с этими преимуществами.

Недавние рыночные данные подчеркивают масштаб этого перехода. В сентябре 2025 года спрос на никелевые аккумуляторы вырос всего на 1 процент по сравнению с прошлым годом, тогда как спрос на LFP-аккумуляторы вырос на 7 процентов. Эта разница отражает более глубокие структурные изменения на рынке, а не просто временные колебания.

Политическая обстановка еще больше усложнила перспективы. В сентябре 2025 года США отменили налоговые льготы на электромобили, что вызвало резкое падение спроса — продажи электромобилей в 4 квартале сократились на 46 процентов по сравнению с третьим кварталом. Аналогично, Европейский союз в середине декабря отказался от предложенного запрета на внутренние combustion engine к 2035 году. Ford Motor, реагируя на ослабленный спрос, списала 19,5 миллиарда долларов США и скорректировала свою стратегию в сторону автомобилей с расширенным запасом хода и гибридов. Эти политические изменения имеют значительные медвежьи последствия для потребления металлов для аккумуляторов.

Застой основного спроса ограничивает потенциал восстановления цен

Основное применение никеля — производство нержавеющей стали — составляет более 60 процентов мирового потребления. Однако строительный и производственный сектора Китая, которые обеспечивают большую часть спроса на нержавеющую сталь, остаются в состоянии длительной слабости. Несмотря на усилия правительства по стабилизации в 2024 и начале 2025 годов, продажи недвижимости в Китае снизились на 36 процентов по сравнению с прошлым годом к ноябрю, продолжая падение на 19 процентов за первые одиннадцать месяцев.

Этот устойчивый спад на рынке недвижимости Китая напрямую подавляет фундаментальные показатели никеля. Без значимого восстановления строительной активности более широкое экономическое восстановление само по себе недостаточно для возобновления спроса на металл. Аналитики ожидают, что даже оптимистичные сценарии роста дадут ограниченный потенциал повышения цен при условии сохранения условий избытка.

Управление поставками из Индонезии: корректировки квот и пороги прибыльности

Индонезия доминирует в мировом производстве никеля, обеспечивая подавляющую часть роста мировых запасов за последние пять лет. Производство страны выросло с 800 000 метрических тонн в 2019 году до 2,2 миллиона метрических тонн к 2024 году — впечатляющий рост на 175 процентов, отражающий агрессивное расширение мощностей.

В феврале 2025 года правительство Индонезии повысило квоту на руду никеля до 298,5 миллиона влажных метрических тонн с 271 миллиона в 2024 году, что ostensibly предназначено для снижения давления на предложение через централизованное управление производством. Однако это расширение ускорило накопление запасов по всему глобальному рынку. Запасы на Лондонской бирже металлов достигли 254 364 метрических тонн к концу ноября 2025 года, что более чем на 50 процентов выше, чем 164 028 метрических тонн, зафиксированные в начале года.

Рост предложения вызвал резкое сжатие цен до 14 295 долларов США, приближаясь к нижнему порогу прибыльности для низкозатратных производителей Индонезии. Это развитие вызвало пересмотр позиций правительства. Согласно отчетам Shanghai Metal Market, власти Индонезии рассматривают возможность значительного сокращения производства примерно до 250 миллионов влажных метрических тонн в 2026 году, что существенно ниже запланированных 379 миллионов тонн на 2025 год. Окончочные цели пока обсуждаются, и ожидается их формализация в ближайшие месяцы.

Тем не менее, стратег Ewa Manthey из ING прогнозирует ограниченные краткосрочные корректировки поставок. Глобальный рынок никеля, по прогнозам, останется в состоянии избытка примерно на 261 000 метрических тонн в течение 2026 года, что потребует пропорционально больших сокращений для кардинального изменения соотношения спроса и предложения. Между тем, структурные изменения политики, введенные в 2025 году, включая динамическую систему роялти, привязанную к уровням цен, и сокращенные сроки действия лицензий на добычу, свидетельствуют о том, что правительство предпочитает долгосрочный контроль, а не немедленное сокращение производства.

Прогноз цен: ожидается продолжение давления до 2026 года

Текущие консенсус-прогнозы сходятся на том, что низкие цены на никель сохранятся на протяжении всего 2026 года. ING прогнозирует среднюю цену в 15 250 долларов США, что близко к оценкам Всемирного банка в 15 500 долларов, с возможностью повышения до 16 000 долларов к 2027 году. Анализ Всемирного банка связывает эти прогнозы с продолжающимся избытком на рынке.

Для достижения устойчивого восстановления необходима фундаментальная переоценка. Западные производители — особенно те, кто работает в странах с высокими затратами — начали сокращения, когда цены LME в 2024 году в среднем составляли 16 812 долларов, а в мае рынок достигал кратковременно 21 000 долларов. Возврат к этому диапазону потребовал бы согласованных, масштабных сокращений предложения, устраняющих сотни тысяч метрических тонн ежегодно — масштаб, маловероятный в ближайшее время без значительной международной координации. Даже при успешной реализации ограничений предложение, вероятно, потребует цен выше 20 000 долларов, чтобы существенно улучшить экономику производителей и настроения инвесторов.

Правительство Индонезии обозначило свою ценовую зону комфорта: удерживать никель в диапазоне от 15 000 до 18 000 долларов, чтобы избежать сбоев на рынке электромобилей и не допустить остановки работы местных плавильных предприятий. Эта средняя позиция ограничивает жизнеспособность западных производителей.

Если не произойдут неожиданные сбои в поставках или спрос значительно превысит текущие прогнозы, никель, по всей видимости, останется под длительным боковым давлением. Перспективы краткосрочного и среднесрочного восстановления остаются ограниченными структурным избытком и ускоряющимся переходом к альтернативным химиям аккумуляторов, требующим меньшего количества металла.