Что означает инфляция? Понимать закономерности роста цен и в условиях экономических перемен улавливать инвестиционные возможности

Что такое инфляция? Проще говоря, инфляция — это ситуация, когда ваши деньги становятся всё менее ценными. Когда в течение определенного периода времени цены постоянно растут, вы можете купить меньше товаров за те же деньги — это и есть инфляция, или как мы обычно говорим, «инфляция».

За последние два года глобальное давление инфляции не ослабевает, и страны центральные банки последовательно повышают ставки. В Тайване центральный банк повысил ставки уже 5 раз подряд. Как обычному инвестору реагировать на инфляцию? В этой статье мы начнем с сути инфляции, поможем понять логику этого явления и расскажем, как в условиях инфляции найти инвестиционные возможности.

Что такое инфляция? Измерение с помощью CPI

Самый распространенный показатель для оценки инфляции — индекс потребительских цен (CPI). В случае Тайваня CPI наглядно отражает изменения стоимости жизни населения. Когда CPI постоянно растет, это означает, что для покупки тех же товаров вам нужно тратить больше денег.

Как возникает инфляция? Раскрываем четыре основных фактора

Чтобы понять, что такое инфляция, нужно сначала понять, как она появляется. Основная причина — это превышение объема денег в обращении над реальным объемом товаров. Слишком много денег гоняется за слишком малым количеством товаров, что в итоге ведет к росту цен.

Инфляция спроса
Когда потребительский спрос внезапно увеличивается, производители не успевают за спросом, товары становятся дефицитными, цены растут. В этом случае прибыль компаний увеличивается, что стимулирует дальнейшие инвестиции и потребление, создавая положительный цикл. Экономика (ВВП) также растет, поэтому правительства всех стран стремятся стимулировать спрос.

Инфляция издержек
Рост цен на сырье также вызывает инфляцию. Например, во время конфликта между Россией и Украиной в 2022 году поставки энергии в Европу были нарушены, цены на нефть и газ выросли в 10 раз, что привело к росту CPI в еврозоне более чем на 10% за год — рекордным показателям. Такая инфляция тормозит экономический рост и даже может привести к снижению ВВП.

Избыточное эмиссия денег
Безудержное печатание денег правительством напрямую вызывает инфляцию. Большинство гиперинфляций в истории происходило именно по этой причине. В Тайване в 1950-х годах, чтобы покрыть послевоенные дефициты, Центральный банк активно выпускал деньги, и в итоге 8 миллионов тайваньских долларов стоили всего 1 доллар США.

Ожидания инфляции
Если люди ожидают, что цены будут расти, они начинают массово тратить деньги, требовать повышения зарплат, а продавцы повышают цены, создавая порочный круг. Как только формируется ожидание инфляции, его очень трудно разорвать, поэтому центральные банки всех стран подчеркивают необходимость жестко бороться с инфляцией.

Как повышение ставок сдерживает инфляцию?

Когда инфляция растет, центральные банки обычно повышают ставки. Рост ставки означает увеличение стоимости заимствований. Например, с 1% до 5%, годовая ставка по кредиту в 1 миллион увеличивается с 10 000 до 50 000. Люди и компании начинают меньше брать кредиты на потребление и инвестиции, предпочитая держать деньги на счетах.

Снижение спроса → снижение продаж товаров → снижение цен — так работает логика повышения ставок для борьбы с инфляцией.

Но есть и минусы: снижение спроса ведет к сокращению производства, увольнениям, росту безработицы, замедлению экономики и даже возможному кризису. Поэтому повышение ставок — очень деликатная мера, требующая осторожности.

Умеренная инфляция — это хорошо

Многие считают, что инфляция — это плохо, но на самом деле умеренная инфляция полезна для экономики.

Когда люди ожидают, что цены в будущем вырастут, у них появляется стимул к потреблению, спрос увеличивается, что стимулирует инвестиции компаний, рост производства и развитие экономики. Примером служит Китай в начале 2000-х: CPI вырос с 0 до 5%, а ВВП за тот же период увеличился с 8% до более 10%.

Напротив, дефляция (отрицательная инфляция) — это катастрофа. В 1990-х годах японская экономика после пузыря погрузилась в дефляцию, цены застыли, потребители начали копить деньги, а не тратить, ВВП снизился, и страна оказалась в так называемых «тридцати потерянных годах».

Поэтому у большинства стран целевые показатели инфляции устанавливаются в разумных пределах. В развитых странах, таких как США, Европа и Япония, целевой уровень — 2-3%, а в большинстве стран — 2-5%.

Кто выигрывает от инфляции?

Инфляция вредит тем, кто держит наличные деньги, но особенно выгодна должникам.

Представьте, что 20 лет назад вы взяли кредит в 100 тысяч и купили дом. При инфляции 3% за год, через 20 лет реальная стоимость этих 100 тысяч снизится до примерно 55 тысяч — то есть вам осталось выплатить примерно половину долга. В условиях высокой инфляции заемщики получают преимущество, покупая активы (недвижимость, акции, золото и т.д.) за относительно дешевые деньги.

Влияние инфляции на фондовый рынок: двойственный эффект

При низкой инфляции: положительно для рынка
Деньги активно идут в акции, что поднимает их цены.

При высокой инфляции: негатив для рынка
Центральные банки проводят жесткую политику, ставки растут, стоимость заимствований для компаний увеличивается, а оценки акций снижаются.

Пример 2022 года: в июне CPI достиг 9.1% — рекорд за 40 лет. Федеральная резервная система с марта повышала ставки 7 раз, всего на 425 базисных пунктов, подняв ставку с 0.25% до 4.5%. В результате индекс S&P 500 упал на 19%, а технологический Nasdaq — на 33%.

Но даже в периоды высокой инфляции есть возможности. Акции энергетического сектора часто показывают хорошие результаты. В 2022 году доходность энергетического сектора на американском рынке превысила 60%, а такие компании как Western Oil выросли на 111%, ExxonMobil — на 74%.

Как правильно распределять активы при инфляции?

В условиях инфляции концентрация рисков в одном активе опасна. Правильный подход — создание диверсифицированного портфеля, чтобы снизить риски.

Реакция различных активов на высокую инфляцию:

Недвижимость: при изобилии ликвидных средств на рынке активно инвестируют в недвижимость, что поднимает цены.

Драгоценные металлы (золото, серебро): золото и реальные ставки (реальная ставка = номинальная ставка — инфляция) движутся в противоположных направлениях. Чем выше инфляция — тем лучше показывает себя золото.

Акции: волатильность в краткосрочной перспективе велика, но в долгосрочной — доходность обычно превышает уровень инфляции.

Иностранная валюта (доллар): при повышении ставок доллар укрепляется, что служит естественной защитой от инфляции.

Простая стратегия распределения: разделите капитал на три части по 33% и инвестируйте в акции, золото и доллар. Такой портфель позволяет одновременно участвовать в росте рынка и хеджировать риски инфляции через золото и доллар.

Итог

Что такое инфляция? В конечном итоге — это обесценивание денег. Низкая инфляция способствует росту экономики, высокая — разрушает ее. Центральные банки борются с высокой инфляцией повышением ставок, но это может привести к замедлению экономики.

Перед лицом инфляции инвесторам не стоит паниковать. Главное — понять суть инфляции, гибко корректировать структуру портфеля в зависимости от стадии экономического цикла. Рациональное распределение между акциями, золотом, долларом и недвижимостью поможет эффективно защитить богатство от инфляционного разрушения и даже найти возможности для его приумножения.