Возможен ли рост юаня? В 2026 году Центробанк может продолжить стимулировать его укрепление

Курс юаня к доллару США недавно обновил максимум с сентября 2024 года, рыночные настроения явно сместились в сторону роста. Последние данные на конец декабря показывают, что курс USD/CNH уже опустился ниже 6.9965, а курс USD/CNY также снизился примерно до 7.0051, что является редким уровнем с мая 2023 года.

Три силы, совместно стимулирующие рост юаня

За этим ралли роста стоит совокупность нескольких факторов.

Индекс доллара достиг нового минимума за год — главный драйвер. В условиях продолжения снижения ставок Федеральной резервной системой, доллар остается ликвидным, индекс за год снизился более чем на 10%, а за последний месяц — более чем на 2%. В условиях общего ослабления доллара, юань естественно получает поддержку. Эта логика аналогична ситуации с ETH по отношению к доллару: когда канал девальвации доллара открыт, стоимость других активов в долларах повышается.

“Мягкое руководство” со стороны ЦБ продолжает оказывать влияние. Согласно данным Китайского центра внешней торговли, в этом году ЦБ постоянно корректирует средний курс юаня, направляя его на рост. Такая политическая поддержка более целенаправлена, чем спонтанные рыночные колебания.

Конец года — сезонный всплеск валютных операций. В 2025 году Китай демонстрирует огромный торговый профицит, в преддверии конца года компании активно проводят валютные операции, что напрямую повышает спрос на юань. В то же время ЦБ не намекает на дальнейшее снижение ставок, а ликвидность на оффшорных рынках сжата, что усиливает ожидания роста курса.

Можно ли ожидать роста в 2026 году? Мнения аналитиков

Хотя пробитие отметки 7 — психологический барьер, многие крупные инвестиционные банки настроены оптимистично по поводу дальнейшего курса юаня.

Австралийский и новозеландский банк считают, что в первой половине 2026 года доллар/юань будет колебаться в диапазоне 6.95–7.00, но существенного восстановления не ожидается.

Goldman Sachs более агрессивен и считает, что юань недооценен относительно экономических фундаментальных показателей примерно на 25%. Их целевой уровень — к середине 2026 года снизиться до 6.90, а к концу — до 6.85.

Американский банк отмечает улучшение геополитической ситуации — при смягчении напряженности между США и Китаем, экспортёры Китая будут активнее продавать доллары, что дополнительно усилит рост юаня. По их прогнозам, к концу 2026 года доллар/юань может опуститься до 6.80.

Главный аналитик Orient Jin Cheng отмечает, что устойчивый рост юаня способствует привлечению иностранных инвестиций в китайский капитал, что создает положительный обратный эффект — ожидания роста курса привлекают больше иностранных инвесторов, а приток капитала еще больше поднимает курс юаня.

Обратная сторона роста

С точки зрения торгового взвешивания и экономических фундаментальных показателей, рынок в целом считает, что у юаня еще есть потенциал для роста, и переоценки не наблюдается. Однако проблема в том, что рост курса создает объективное давление на экспорт, и ЦБ должен найти баланс между укреплением юаня и сохранением экспортной конкурентоспособности.

В целом, направление роста юаня в 2026 году, вероятно, определено, но конкретные темпы и амплитуда зависят от политики США, торговой ситуации и изменений на рынке ликвидности.