## 2026 год: тенденции курса юаня — действительно ли наступит период укрепления?

Что произошло с юанем в прошлом году? Проще говоря — «переворот».

После трехлетнего снижения по отношению к доллару США с 2022 по 2024 год, в 2025 году юань получил шанс на восстановление. **Курс доллара к юаню** в течение большей части года колебался в диапазоне 7.04–7.3, к середине декабря превысил отметку 7.05, достигнув уровня 7.0404, что стало новым максимумом за последние 14 месяцев. В оффшорном рынке ситуация выглядит еще ярче: доллар к оффшорному юаню колебался между 7.02 и 7.4, что отражает изменение отношения международных рынков к юаню.

Если взглянуть с другой стороны: если 2022–2024 годы — это «волна падения» юаня, то 2025 — «зов к отскоку». За год юань вырос примерно на 3%, что кажется незначительным, но этот сигнал очень важен.

## Почему юань начал укрепляться?

Самое ясное — разделить прошлый год на две части.

**Первая половина — тяжелая**: глобальная неопределенность в торговой политике, рост индекса доллара с начала года с 109, временное пробитие уровня 7.40 по оффшорному юаню, а также достижение курса 8.11 в рамках «курсовой реформы» 2015 года — это были времена, когда рынок в целом был настроен пессимистично по отношению к юаню.

**Вторая половина — переворот**: начались переговоры между Китаем и США, достигнуто соглашение в Куала-Лумпуре — США снизили пошлину на фентанил-связанные товары с 20% до 10%, а также приостановили 24%-ную пошлину до ноября 2026 года. В то же время индекс доллара начал слабеть, в ноябре достигнув 97.869, затем снизившись до диапазона 97.8–98.5. После снижения ставки Федеральной резервной системой в декабре, индекс доллара продолжил падать, а юань начал укрепляться.

**Ключевая логика**: слабость доллара + разрядка в отношениях между Китаем и США + изменение рыночных ожиданий = открытие окна для роста юаня.

## Четыре ключевых фактора, влияющих на курс доллара к юаню

Чтобы понять, продолжит ли юань расти, необходимо учитывать эти четыре фактора:

**1. Тренд индекса доллара**
Если доллар сильнее — юань слабее, и наоборот. В первой половине 2025 года индекс доллара снизился с 109 до 98, что почти на 10% — это самый слабый показатель за первую половину 1970-х годов. Но в ноябре он снова вырос из-за снижения ожиданий по ставкам ФРС. Сейчас ФРС снизила ставки, и если экономика покажет сильные показатели и инфляция останется высокой, доллар может снова укрепиться, оказывая давление на юань.

**2. Возможность стабилизации переговоров между Китаем и США**
Переговоры в декабре — хорошая новость, но риски остаются. Вспомнить, что в мае было достигнуто подобное соглашение в Женеве, которое быстро развалилось. Если напряженность вновь возрастет, валютный рынок снова почувствует давление, и юань может повернуть к ослаблению.

**3. Политика Народного банка Китая**
Центробанк Китая склонен поддерживать мягкую денежно-кредитную политику для стимулирования экономики, особенно в условиях слабого рынка недвижимости. Снижение ставок или обязательных резервов обычно ведет к ослаблению юаня. Но если политика останется мягкой и будет сочетаться с фискальными мерами для стабилизации экономики, это может в долгосрочной перспективе поддержать юань.

**4. Темп снижения ставок Федеральной резервной системы**
Курс юаня и доллара обычно движутся в противоположных направлениях. Если ФРС продолжит снижать ставки, доллар ослабнет, и юань может укрепиться; если нет — наоборот. Влияние будет зависеть от данных по инфляции, занятости и других факторов.

## Как оценивают ситуацию банки? Три основных прогноза курса

**Дойче банк**: юань начал долгосрочный цикл укрепления. Ожидается, что к концу 2025 года он достигнет 7.0, а к концу 2026 — 6.7.

**Голдман Сакс**: к 2025 году доллар к юаню достигнет уровня 7.0. Основная причина — реальный эффективный курс юаня по отношению к доллару недооценен примерно на 12%, а по отношению к доллару — на 15%, есть потенциал для восстановления. Голдман считает, что сильные экспортные показатели Китая и предпочтение правительства использовать другие инструменты, а не девальвацию валюты, для стимулирования экономики, поддерживают юань.

**Общий консенсус рынка**: курс юаня, вероятно, находится на переломном этапе — от периода снижения к периоду роста, и есть шанс войти в средне- и долгосрочную фазу укрепления.

## Стоит ли сейчас покупать юань? Что важно знать инвестору

Краткосрочно ожидается, что юань останется в зоне слабого и сильного курса, с колебаниями в обратных направлениях по отношению к доллару. Вероятность быстрого укрепления до уровня ниже 7.0 к концу 2025 года невелика.

Проще говоря: **есть шанс, но не ждите резкого скачка.**

Дальнейшие важные факторы — это: **тренд индекса доллара**, **сигналы регулировки курса юаня**, и **степень поддержки политики по стабилизации роста в Китае**.

## Как определить следующий тренд юаня? Практическая инвестиционная логика

Лучше не давать рыбу, а учить ловить. Вот четыре подхода к оценке курса юаня, которые пригодятся независимо от рыночной ситуации:

**Анализ денежно-кредитной политики**
Политика Народного банка напрямую влияет на денежное предложение и, следовательно, на курс. Мягкая политика (снижение ставок, снижение резервных требований) обычно ведет к ослаблению юаня; жесткая — к укреплению. Например, в 2014 году, когда ЦБ начал цикл смягчения, снизив ставки и резервные требования, курс доллара к юаню вырос с 6 до почти 7.4.

**Анализ экономических данных**
Стабильный рост экономики Китая привлекает иностранные инвестиции и увеличивает спрос на юань, что способствует его укреплению. Обратить внимание стоит на ВВП, PMI, CPI, инвестиции в недвижимость и другие показатели.

**Анализ динамики доллара**
Курс доллара и юаня тесно связаны. Политика ФРС и ЕЦБ часто определяет направление доллара. Например, в 2017 году, когда экономика Европы начала восстанавливаться быстрее ожиданий, ЕЦБ сигнализировал о сворачивании стимулов, что привело к росту евро и падению индекса доллара на 15%, а также к снижению курса доллара к юаню.

**Анализ официальных сигналов**
Юань с 1978 года прошел через множество реформ. В 2017 году был внедрен усовершенствованный модельный механизм определения курса с учетом «контрциклических факторов», что усилило роль официальных сигналов в регулировке курса. Официальные интервенции и сигналы по среднему курсу оказывают заметное влияние на краткосрочные колебания.

## Итоги за пять лет: этапы развития юаня

**2020 год**: в начале — в диапазоне 6.9–7.0, из-за торговых напряженностей и пандемии, в мае — до 7.18. После быстрого контроля пандемии и восстановления экономики, а также снижения ставок ФРС до нуля, юань укрепился и к концу года достиг примерно 6.50, прибавив около 6%.

**2021 год**: экспорт Китая продолжал расти, экономика показывала хорошие показатели, а доллар оставался низким. Курс юаня колебался в диапазоне 6.35–6.58, оставаясь относительно сильным.

**2022 год**: переломный момент. ФРС резко повысила ставки, индекс доллара взлетел, и курс юаня снизился с 6.35 до выше 7.25, потеряв около 8% за год — самый большой спад за последние годы. В то же время, ограничения по COVID и кризис в недвижимости тормозили экономику.

**2023 год**: курс колебался в диапазоне 6.83–7.35, в среднем около 7.0. Экономика Китая не оправдала ожиданий, кризис в недвижимости продолжался, а высокие ставки в США оказывали давление.

**2024 год**: ослабление доллара снизило давление на юань, меры поддержки экономики и недвижимости укрепили доверие. Курс вырос с 7.1 до примерно 7.3 к середине года, волатильность увеличилась, в августе оффшорный юань пробил отметку 7.10, достигнув полугодового максимума.

## Почему оффшорный юань более волатилен?

Оффшорный юань (CNH) торгуется свободно в Гонконге, Сингапуре и других международных рынках, где капитал движется без ограничений, что усиливает волатильность. Внутренний юань (CNY) регулируется Народным банком через ежедневную среднюю цену и валютные интервенции, что делает его более стабильным.

В 2025 году динамика CNH подтверждает это. В начале года, под давлением американских тарифов и роста доллара до 109.85, CNH снизился ниже 7.36. Народный банк предпринял меры по стабилизации — выпустил 600 млрд юаней в виде оффшорных облигаций для сбора ликвидности и строго контролировал среднюю цену. В последние месяцы, при улучшении диалога между Китаем и США, а также при ожиданиях снижения ставок ФРС, CNH заметно укрепился, 15 декабря превысил 7.05, что на 4% выше уровня начала года и является максимумом за 13 месяцев.

## Итоговые слова

После начала цикла мягкой политики, **курс доллара к юаню** явно показывает тренд. Исторически подобные циклы, вызванные политикой, могут длиться до десяти лет. В краткосрочной перспективе курс будет колебаться под влиянием волатильности доллара и других событий, но долгосрочный тренд уже просматривается.

Понимая ключевые факторы — доллар, политику, экономические данные и официальные сигналы — инвесторы могут значительно повысить шансы на прибыль. Валютный рынок — это макроэкономика, данные открыты и прозрачны, объемы торгов большие, что создает условия для двунаправленных операций и делает его относительно справедливым и выгодным для обычных инвесторов.