Десятилетний кризис австралийского доллара: утрата преимущества по процентной ставке, слабый спрос на товары, сможет ли он действительно восстановиться к 2026 году?

Австралийский доллар (AUD) занимает одну из первых пяти позиций по активности торгов на мировом валютном рынке. Ликвидность AUD/USD высока, спред низкий, что делает его важным инструментом для краткосрочных операций и средне- и долгосрочных стратегий многих трейдеров. Однако, несмотря на статус высокодоходной валюты, за последние десять лет его показатели оказались разочаровывающими.

Если считать с уровня 1.05 в начале 2013 года, за эти десять лет австралийский доллар по отношению к доллару снизился более чем на 35%, в то время как индекс доллара вырос на 28.35%. В то же время основные валюты, такие как евро, японская иена, канадский доллар, также ослабли по отношению к доллару. В рамках этого всеобъемлющего цикла сильного доллара слабость австралийского доллара не является изолированным явлением, а отражает более глубокие структурные проблемы.

Почему австралийский доллар остается слабым в долгосрочной перспективе? Три основные причины

Ослабление австралийского доллара не является случайностью. За последние десять лет привлекательность процентных ставок снизилась, спрос на товары продолжает падать, а внутренняя экономика Австралии демонстрирует слабость. Эти три фактора совместно создают сложную ситуацию, в которой австралийский доллар не может восстановиться.

Первое: серьезное ухудшение структуры процентных ставок. Тековая ставка по наличным в Резервном банке Австралии (RBA) составляет около 3.60%, тогда как ставка по федеральным фондам США остается высокой. Преимущество по процентной разнице, ранее привлекающее инвесторов, значительно сократилось, и привлекательность австралийского доллара для спредовых стратегий снизилась.

Второе: нестабильность цен на товары. Экспортная структура Австралии сильно сосредоточена на таких сырьевых товарах, как железная руда, уголь и энергетика. Когда экономика Китая демонстрирует сильный рост (например, в 2009-2011 годах), австралийский доллар достигал почти 1.05; однако с 2023 года восстановление Китая ослабло, цены на сырье колеблются, а спрос на сырье снижается, что напрямую ударяет по статусу австралийского доллара как валюты сырья.

Третье: увеличение торговых тарифов США и глобальной неопределенности. Корректировки торговой политики США создают давление на глобальные товарные рынки, дополнительно ухудшая перспективы экспорта сырья Австралии и ослабляя фундаментальную поддержку австралийского доллара.

Каждый раз, когда AUD приближается к предыдущим максимумам, на рынке возрастает давление продаж, что отражает ограниченность доверия к австралийскому доллару. В условиях отсутствия явных драйверов роста и преимущества по процентной ставке, курс AUD легко подвержен внешним факторам, а не внутренним фундаментальным показателям.

Три ключевых аспекта долгосрочного и среднесрочного тренда австралийского доллара

Исторический опыт показывает, что курс AUD определяется не одним фактором. Чтобы понять возможные повороты вверх или вниз, инвесторам необходимо сосредоточиться на трех ключевых переменных:

Первое: политика RBA и структура процентных ставок

Денежно-кредитная политика Резервного банка Австралии напрямую влияет на привлекательность спреда. В настоящее время рынок ожидает, что к 2026 году RBA снова повысит ставку, а прогнозы по ставке в Австралии достигают 3.85%. Если инфляция останется высокой, а рынок труда — устойчивым, то жесткая позиция RBA поможет восстановить преимущества по ставке; в противном случае, если ожидания повышения не оправдаются, поддержка курса AUD значительно снизится.

Второе: экономика Китая и циклы цен на товары

Австралия по сути является сырьевой валютой, а спрос Китая — ключевым фактором. Когда активность в инфраструктуре и производстве Китая растет, цены на железную руду обычно укрепляются, и курс AUD быстро реагирует. В противном случае, даже краткосрочный рост цен на товары не гарантирует укрепления австралийского доллара. Во второй половине 2025 года цены на товары резко выросли, и AUD по отношению к доллару достиг 0.6636, что на 5-7% выше. Однако, сможет ли этот рост продолжиться, зависит от реального улучшения спроса в Китае.

Третье: динамика доллара США и глобальные настроения на безопасность

С точки зрения капитала, политика ФРС остается центральным фактором. В условиях снижения ставок доллар обычно ослабевает, что благоприятно для AUD и других рисковых валют; однако, если нарастает глобальный спрос на активы-убежища и капитал возвращается в доллар, даже при отсутствии ухудшения внутренних показателей, австралийский доллар может оказаться под давлением. Недавние тенденции в ценах на энергоносители и общемировом спросе остаются неутешительными, инвесторы предпочитают активы-убежища, а не валюты, связанные с циклом роста, такие как AUD.

Для выхода в долгосрочный бычий тренд австралийскому доллару нужны одновременно три условия: возвращение RBA к жесткой монетарной политике, реальное улучшение спроса в Китае и структурное ослабление доллара США. Если выполнено лишь одно из них, AUD скорее останется в диапазоне, чем начнет устойчивое восхождение.

Прогноз курса австралийского доллара на 2026 год и далее

Мнения аналитиков по будущему AUD существенно разнятся.

Оптимистичные прогнозы: Morgan Stanley ожидает, что к концу 2025 года AUD/USD может подняться до 0.72, основываясь на возможном сохранении жесткой политики RBA и росте цен на сырье. Модель Traders Union показывает, что к концу 2026 года средний курс составит около 0.6875 (диапазон 0.6738–0.7012), а к концу 2027 года — до 0.725, подчеркивая сильный рынок труда Австралии и восстановление спроса на сырье.

Осторожные взгляды: UBS считает, что несмотря на устойчивость внутренней экономики, неопределенность мировой торговли и возможные изменения в политике ФРС могут ограничить рост AUD, и к концу года курс останется около 0.68. Экономисты Австралийского федерального банка более осторожны, предполагая, что восстановление AUD может быть кратковременным, и прогнозируют достижение пика в марте 2026 года, после чего курс снова снизится. Некоторые аналитики Уолл-стрит предупреждают, что при сохранении сильного доллара США (из-за разницы ставок) AUD не сможет преодолеть сопротивление в 0.67.

Общий вывод: В первой половине 2026 года AUD, скорее всего, будет колебаться в диапазоне 0.68–0.70, под влиянием данных по Китаю и волатильности в данных по занятости в США. Фундаментальные показатели Австралии остаются устойчивыми, а RBA — относительно жесткой, что затрудняет значительное снижение курса. Однако структурное превосходство доллара и сырьевая зависимость австралийского доллара сохраняются, и его рост в долгосрочной перспективе ограничен. В краткосрочной перспективе давление будет оказывать экономическая статистика Китая, а в долгосрочной — ресурсы Австралии и сырьевые циклы.

Ключевые аспекты инвестирования в австралийский доллар

Как валюта сырьевых экспортных стран, AUD особенно чувствителен к ценам на железную руду, уголь и другие сырьевые товары. Валютные колебания быстры и трудно предсказуемы, однако благодаря высокой ликвидности, характерной волатильности и структурным особенностям экономики, долгосрочные тренды определить проще.

В краткосрочной перспективе поддержка курса AUD обеспечивается жесткой позицией RBA и ростом цен на сырье. В среднесрочной и долгосрочной перспективе необходимо учитывать глобальную экономическую неопределенность и возможный рост доллара, что ограничит потенциал роста AUD и сделает его более волатильным. Анализ прогнозов ведущих институтов и рыночных фундаментальных факторов показывает, что в 2026 году курс AUD скорее будет колебаться в рамках «отскока и снятия напряжения», чем демонстрировать устойчивый рост.