Иена сопротивляется уровню 159, возможно, уже наступило окно для вмешательства правительства? График повышения ставок центрального банка становится ключевым

Курс японской йены в последнее время демонстрирует резкие колебания: после достижения в декабре максимума в 157.76 по паре USD/JPY, курс откатился на фоне усиления ожиданий вмешательства правительства Японии. Спекуляции на тему того, когда японские власти предпримут действия и как они отреагируют на чрезмерные колебания, создают шум на рынке, однако, возможно, истинным фактором, определяющим будущее курса йены, являются долгосрочные изменения в разнице процентных ставок между Банком Японии и Федеральной резервной системой.

Частые заявления и ожидания вмешательства

Министр финансов Японии Кацуюки Кавагути и заместитель министра финансов Мимура Ацуси последовательно высказываются, подчеркивая, что правительство обладает достаточной дискреционной властью для действий и выражая недовольство односторонним движением курса валют. Такие «предупреждения» обычно предшествуют вмешательству и вызывают повышенную бдительность рынка в период с Рождества по Новый год.

Старший аналитик StoneX Мэтт Симпсон отметил, что период ликвидности в конце года — идеальный момент для действий политики, поскольку в это время участников рынка мало, и даже небольшие вмешательства могут оказывать значительное влияние на цену. Однако он также предупредил, что, если падение йены не достигнет уровня 159, японское правительство, скорее всего, не сочтет текущую ситуацию достаточной для вмешательства, что заметно отличается от напряженной атмосферы 2022 года, когда волатильность была значительно выше.

Долгосрочная логика движения йены: сужение разницы ставок и диапазонные колебания

Настоящее определение будущего курса йены зависит от фундаментальных различий в монетарной политике. Аналитик Charu Chanana из банка Сити говорит, что темпы повышения ставок Банка Японии относительно медленные, а ФРС, вероятно, начнет цикл смягчения уже в 2026 году. Постепщее сближение ожиданий означает, что у йены ограничены возможности для одностороннего ослабления, и в будущем она скорее будет колебаться в определенном диапазоне — при снижении доходности американских государственных облигаций или смене риск-аппетита у инвесторов, йена может получить шанс на рост.

Chanana подчеркивает, что самый большой риск — это застревание американских ставок на высоком уровне и возвращение Банка Японии к осторожной политике. Результаты весенних переговоров по заработной плате станут важным индикатором для оценки инфляции в Японии и последующих решений ЦБ.

График повышения ставок: ожидания расхождения в 2026 году

Рынок явно разделен во мнениях относительно времени следующего повышения ставки Банка Японии. Председатель Комитета по денежно-кредитной политике Банка Японии Сатоси Сакураи предполагает, что повышение до 1% произойдет в июне или июле следующего года, тогда как главный стратег по валютным операциям в Sumitomo Mitsui Banking Corporation Хироси Сузуки считает, что повышение откладывается на октябрь 2026 года.

Этот временной разрыв несет важный смысл: чем позже произойдет повышение, тем труднее будет изменить тенденцию ослабления йены. Сузуки даже предполагает, что до начала повышения курс йены может опуститься до уровня 162. Поскольку до следующего решения о ставках остается значительный промежуток времени, в краткосрочной перспективе на рынке отсутствуют катализаторы для изменения тренда ослабления йены.

Итог: краткосрочные колебания курса йены определяются ожиданиями политики, а среднесрочная картина — изменениями в разнице ставок. Вмешательство правительства может замедлить падение, но не сможет изменить основную тенденцию. Инвесторам следует следить за графиком повышения ставок ЦБ и развитием политики ФРС, чтобы понять возможные изменения.