Обзор рынка 2026: Куда направятся золото, биткоин и основные активы? Мнение институтов: консенсус и расхождения

После драматичных колебаний 2025 года на рынках товаров, криптовалют и форекс-инструментов инвесторы задаются вопросом: каков план на 2026 год? Давайте разберёмся, как ведущие финансовые институты видят движение этих ключевых активов.

Драгоценные металлы готовы к росту

Золотой год впереди

Золото принесло в 2025 году впечатляющую доходность в 60% — лучший результат с 1979 года. Всемирный совет по золоту ожидает, что этот импульс продолжится и в 2026 году, с возможным ростом на 5–15% при базовых сценариях. В условиях рецессии или резкого поворота ФРС золото может вырасти на 15–30%.

Goldman Sachs прогнозирует цену в USD 4 900/oz к концу 2026 года, ссылаясь на устойчивый спрос со стороны центральных банков и приток ETF. Bank of America занимает ещё более оптимистичную позицию, прогнозируя USD 5 000/oz, поскольку дефицит бюджета США расширяется, а обслуживание долга становится тяжелее. Обе стороны указывают на схожие факторы поддержки: ослабление доллара, сохраняющиеся геополитические риски и возможные снижения ставок.

История поставок серебра

Превзошедшие ожидания показатели серебра в 2025 году не были случайностью. Институт серебра отмечает структурный дефицит предложения, который, по прогнозам, сохранится и может усилиться в 2026 году. Восстановление промышленного спроса, инвестиционный интерес и замедление производства создают благоприятную обстановку.

UBS повысил свой целевой показатель по серебру на 2026 год до USD 58–60/oz, с потенциалом роста до USD 65/oz. Bank of America независимо пришёл к тому же прогнозу USD 65/oz к концу 2026 года.

Криптовалютные рынки: Биткоин на распутье, Ethereum делает ставку на токенизацию

Дебаты о цикле биткоина

Биткоин завершил 2025 год почти без изменений после достижения исторических максимумов в середине года. Текущая цена — $91,29K, с ростом +1,79% за 24 часа. Однако разногласия по поводу дальнейшего пути разделяют аналитическое сообщество.

Standard Chartered снизил свой прогноз по биткоину на 2026 год с USD 200 000 до USD 150 000, ожидая ослабления покупок криптовалютных казначейств, несмотря на сильные притоки ETF. Bernstein придерживается прогноза USD 150 000 на 2026 год, но прогнозирует ускорение до USD 200 000 в 2027 году. Компания утверждает, что биткоин вышел из традиционного четырёхлетнего цикла бум-крах и вошёл в удлинённую бычью фазу.

Morgan Stanley не согласен, утверждая, что четырёхлеточный цикл сохраняется, и текущий бычий тренд стареет.

Тренд на токенизацию Ethereum

Ethereum также завершил 2025 год почти без изменений, торгуясь около $3.14K (+1.31% за последние 24 часа). Однако интерес институциональных инвесторов здесь выше.

JPMorgan видит огромный потенциал в инфраструктуре токенизации, где Ethereum выступает в роли основы. Председатель BitMain Том Ли делает ещё более смелый прогноз — USD 20 000 за ETH в 2026 году, считая, что дно было достигнуто в 2025 году, и впереди — значительный рост.

Акции: Вероятное продолжение превосходства американских технологических компаний

Индекс Nasdaq 100 вырос на 22% в 2025 году, опередив S&P 500, который прибавил 18%. Цикл капитальных затрат в области ИИ не показывает признаков замедления.

JPMorgan выделяет масштабные инвестиции Amazon, Google, Microsoft и Meta в строительство дата-центров. Совокупные капитальные затраты могут превысить несколько сотен миллиардов долларов до 2026 года, поддерживая акции чипов и полупроводников, такие как NVIDIA, AMD и Broadcom.

Позитивный сценарий JPMorgan по S&P 500 предполагает достижение 7 500 пунктов к концу 2026 года. Deutsche Bank более агрессивен, намечая пути к 8 000. Переводя на Nasdaq 100, аналитики видят потенциал превзойти 27 000 пунктов в 2026 году.

Форекс: Ослабление доллара и разногласия в политике

EUR/USD: дальнейший рост на фоне расхождения

EUR/USD вырос на 13% в 2025 году — лучший результат за почти восемь лет. Основной драйвер: слабость доллара США на фоне ожиданий смягчения ФРС против ужесточения политики Европейского центрального банка.

JPMorgan и Nomura прогнозируют 1.20 к концу 2026 года. Bank of America более оптимистичен — 1.22. Morgan Stanley предупреждает о двухактной игре: EUR/USD вырастет до 1.23 в первой половине 2026 года, затем снизится до 1.16 во второй, поскольку рост США опережает Европу.

USD/JPY: разница в ставках и риск разворота carry trade

USD/JPY снизился примерно на 1% в 2025 году после раннего восстановления. Конвертация 200 000 иен в доллары по текущим уровням иллюстрирует динамику carry trade — тему, которая разделяет прогнозистов.

JPMorgan ожидает, что USD/JPY поднимется до 164 к концу 2026 года, предполагая, что ожидания повышения ставок Банка Японии уже заложены в цену, а японский фискальный стимул оказывает давление на иену.

Nomura придерживается противоположной точки зрения: сокращение разницы в ставках между США и Японией снизит привлекательность carry trade, а слабые данные по США могут вызвать разворот. Он прогнозирует снижение USD/JPY до 140 к концу 2026 года.

Энергетика: нефть под давлением предложения

Цены на нефть резко упали почти на 20% в 2025 году, поскольку OPEC+ увеличил добычу, а производство в США росло. Институты в основном видят риски переизбытка предложения, доминирующие в 2026 году.

Медвежий сценарий Goldman Sachs предполагает цену WTI в USD 52 за баррель и Brent — USD 56 за баррель. В случае снижения — WTI около USD 54, Brent — около USD 58, при условии сохранения избыточных условий.

Итог

2026 год обещает стать годом избирательных возможностей: драгоценные металлы и отдельные криптоактивы выглядят перспективными, американский рынок акций продолжает поддерживаться инвестициями в ИИ, а энергетика сталкивается с препятствиями, а рынки форекс зависят от разногласий в политике центральных банков и макроэкономических сюрпризов.