## Получение дивидендов и внезапное увеличение количества акций? В чем дело

Инвесторы в акции часто задаются вопросом: компания объявляет о выплате дивидендов, а количество акций на счете почему-то inexplicably увеличивается, а цена акции при этом падает. Деньги не поступают, а акций становится больше — как считать этот баланс?

На самом деле, выплата дивидендов компанией — это возврат заработанных средств акционерам. Есть два способа — **прямо выплатить деньги (денежные дивиденды)** или **выдать акции (дивиденды в виде акций)**, оба имеют свои особенности.

## Чем отличаются дивиденды в виде акций и денежные дивиденды?

**Дивиденды в виде акций — это бесплатная раздача акций вам компанией.** Например, у вас есть 1000 акций одной компании, и она решает раздать 1 акцию за каждые 10 акций. Тогда вы получите дополнительно 100 акций, и количество ваших акций увеличится с 1000 до 1100.

Но есть важный момент — **сколько акций дают за 1 юань дивиденда?** Это зависит от пропорции распределения акций. Пропорция определяется компанией и может отличаться. В примере выше, 1 юань дивиденда — это 0.1 акции, а при 10-кратном увеличении — 1 акция.

**Денежные дивиденды — это просто и прямо — компания переводит деньги на ваш счет.** Например, у вас 1000 акций, и за каждую платит 5.2 юаня, тогда вы получите 5200 юаней наличными. Конечно, налоговые органы тоже возьмут свою долю — возможно, 5%, и чистая сумма к получению составит 4940 юаней.

Для инвестора большинство предпочитает денежные дивиденды, потому что:
- Деньги в руках — можно свободно решать, что покупать
- Не размывает долю за счет новых акций
- Но нужно платить налоги, и чем дольше держишь, тем ниже налоговая ставка

Для компании — выплата наличных дивидендов требует наличных средств. А дивиденды в виде акций проще — при соблюдении условий распределения компания может их выдавать без наличных.

## Почему цена акции падает в день распределения дивидендов?

Это самый распространенный вопрос. Казалось бы, что выплата дивидендов — это хорошая новость, почему же цена акции падает?

Причина — **экс-дивидендная и экс-правовая дата**:

**Эксклюзивная дата по дивидендам (экс-дивидендная дата)** — это день, когда акции начинают торговаться без права на предстоящие дивиденды. В этот день цена акции обычно корректируется в соответствии с размером дивиденда.

При выплате денежного дивиденда — компания уменьшает свои активы (выводит деньги), и стоимость активов на акцию снижается. Например, если цена акции в день регистрации дивиденда — 66 юаней, а дивиденд — 10 юаней, то после экс-дивидендной даты цена теоретически должна стать 66 - 10 = 56 юаней.

При выплате дивидендов в виде акций — увеличивается общее число акций (выдача новых), но рыночная капитализация остается неизменной, и цена на акцию размывается. Формула: цена после экс-право = цена в день регистрации ÷ (1 + пропорция распределения). Например, цена 66 юаней, при 1 акции за каждые 10 — цена после экс-право будет 66 ÷ 1.1 ≈ 60 юаней.

Если одновременно выплачиваются и денежные, и акционерные дивиденды — то есть смешанное распределение: (цена в день регистрации - денежный дивиденд) ÷ (1 + пропорция). Например, 66 юаней, выплатили 1 юань наличными и 0.1 акции — итоговая цена ≈ (66 - 1) ÷ 1.1 ≈ 59.1 юаней.

Падение цены — это математическая корректировка, и фактически сумма ваших активов не меняется. Это похоже на обмен 1 юаневой купюры на 10 монет по 1 цэн — количество монет увеличивается, а сумма остается той же.

## Вернется ли цена после экс-дивидендной даты?

Это — главный вопрос инвесторов. Если цена после падения вернется к уровню до выплаты — говорят о **заполнении** (fill the gap, fill the dividend), если продолжит падать — это **недоисполнение** (贴权, 贴息).

Логика восстановления — дивиденды сигнализируют о хорошем развитии компании, инвесторы верят в перспективы и готовы покупать по более низкой цене, что поднимает цену. Если же показатели ухудшаются, цена продолжит снижаться.

**В долгосрочной перспективе доход от роста цены значительно превышает доход от дивидендов.** Для компаний с ростом — отсутствие дивидендов и рост цены приносят инвесторам прибыль. Выплата дивидендов — характерный признак зрелых компаний, для консервативных инвесторов, ищущих стабильный доход.

## Какой вариант выбрать?

**Денежные дивиденды — подходят для краткосрочных инвесторов** — сразу получить прибыль, зафиксировать доход, но нужно платить налоги.

**Дивиденды в виде акций — для долгосрочных инвесторов** — получать эффект сложных процентов, с ростом количества акций увеличивается и база для будущих выплат, но требует, чтобы компания росла долго и стабильно.

Есть и третий вариант — **некоторые компании не платят дивиденды, а используют обратный выкуп акций**. Компания покупает свои акции на рынке, сокращая их число, что повышает стоимость оставшихся, и таким образом создает ценность для инвесторов.

## Как узнать о планах по выплате дивидендов?

Выплата дивидендов требует одобрения на общем собрании акционеров и раскрывается в финансовой отчетности. Инвесторы могут:
- Посмотреть на сайте компании объявления о дивидендах и историю выплат
- Проверить на сайте биржи информацию о предварительных объявлениях и расчетных таблицах (для инвесторов в Тайване — на сайте Тайваньской фондовой биржи)
- Обычно, после объявления о выплате дивидендов, деньги выплачиваются в течение 2-4 месяцев, точное время зависит от даты публикации финансовой отчетности

Выплата дивидендов — способ возврата средств акционерам, но не единственный. Хорошая компания дает выгоду через рост цены и дивиденды, плохая — даже при выплатах не сможет остановить падение. Главное — выбрать правильную компанию для инвестиций.