Рынок в праздничные дни Рождества тихий, курс юаня к доллару США преодолел важный психологический уровень, драгоценные металлы обновили исторические максимумы

Глобальные рынки входят в режим отдыха, ликвидность значительно сокращается

К Рождеству основные мировые биржи начинают приостанавливать торговлю. 25 декабря (в сам день Рождества) американский рынок полностью закрыт, 26 декабря — возобновление обычных торгов; гонконгская биржа также закрыта на два дня; Лондон, Франкфурт, Париж и другие европейские биржи приостанавливают работу, рынки Австралии и Сингапура следуют местным обычаям и закрываются. Это означает значительное снижение активности на глобальных рынках, сокращение участников и слабую рыночную ликвидность, которая стала важным фактором недавних колебаний цен.

Ускорение роста юаня, впервые за долгое время курс вернулся к “6”

Самое заметное — сильное укрепление курса юаня по отношению к доллару США. 25 декабря (четверг) оффшорный юань превысил отметку 7.0, доллар США к оффшорному юаню (USD/CNH) опустился до 6.9965 — впервые с сентября 2024 года преодолев этот психологический уровень. Внутренний юань также ослаб, доллар к юаню (USD/CNY) снизился до 7.0051, достигнув минимума с мая 2023 года.

Аналитики считают, что основной драйвер укрепления юаня — устойчивый спрос на валюту для расчетов в конце года. Трейдер одного из китайских банков сообщил: “Много расчетов в юанях, внешний доллар слабее, ожидания роста курса совпадают”, — и в ближайшие месяцы юань, вероятно, продолжит приближаться к отметке 7, хотя конкретный темп зависит от рыночной политики государственных банков.

Стоит отметить, что в последнем отчете Goldman Sachs отмечает, что в последние месяцы Народный банк Китая чередовал заявления о “жесткости” и “гибкости” курса — эта тонкая смена формулировок намекает, что ЦБ может склоняться к укреплению юаня, но одновременно хочет избегать слишком быстрого роста, который может вызвать рыночную волатильность. Экономист Goldman Sachs Циньцюань Чен добавил, что с сентября, когда подчеркивалось “повышение устойчивости обменного курса”, и до ноября, когда говорилось о “поддержании гибкости курса”, и затем в четвертом квартале снова акцентировалось на “устойчивости курса”, — все эти сигналы показывают, что ЦБ тщательно балансирует темп укрепления.

Goldman Sachs сохраняет прогноз курса USD/CNY: через 3 месяца — 6.95, через 6 месяцев — 6.90, через 12 месяцев — 6.85. Также ожидается, что в первом квартале юань столкнется с корректировкой резервной ставки на 50 базисных пунктов и снижением ставки на 10 базисных пунктов, а в третьем квартале — еще одним снижением ставки на 10 базисных пунктов.

Драгоценные металлы растут, золото и серебро обновляют исторические рекорды

На фоне укрепления юаня и ослабления доллара цены на сырье, номинированное в долларах, растут. 26 декабря (пятница) золото достигло 4504 долларов за унцию, превысив психологическую отметку 4500 долларов, серебро — 73.67 долларов за унцию, оба обновили исторические максимумы. Этот тренд отражает изменение ожиданий рынка относительно глобальной ликвидности.

Ожидания снижения ставок ФРС усиливаются, но сверхмягкий цикл 2026 года маловероятен

Bank of America прогнозирует, что ФРС снизит ставки дважды — в июне и июле 2026 года. Также ожидается, что доходность 10-летних облигаций США к концу года снизится до диапазона 4–4.25%, с возможностью дальнейшего снижения. Важно отметить, что, несмотря на начало снижения ставок, это не означает возвращение к сверхнизким уровням — условия кредитования останутся чуть более мягкими, чем в 2024–2025 годах, и не смогут повторить агрессивный рост рынка недвижимости и акций прошлых лет.

Банка Японии сохраняет ястребиный настрой, премьер-министр вновь подчеркивает фискальную дисциплину

В отличие от постепенного снижения ставок ФРС, глава Банка Японии Уэда Кэндзи недавно вновь подтвердил решимость повысить ставки. В выступлении перед Объединенной ассоциацией японской экономики он отметил, что базовая инфляция в Японии постепенно ускоряется и приближается к целевому уровню 2%, и ЦБ готов продолжать повышать ставки. Уэда подчеркнул, что, если экономика не столкнется с серьезными негативными шоками, напряженность на рынке труда сохранится, что окажет давление на рост зарплат. Он особо отметил, что компании передают рост затрат на рабочую силу и сырье в цены товаров и услуг, формируя цикл роста зарплат и инфляции.

Премьер-министр Японии Такаси Гото также заявил, что бюджет на 2026 финансовый год, начинающийся в апреле, составит около 122,3 трлн иен, что на 6,3% больше, чем в текущем году, — рекордный показатель. Он подчеркнул, что объем новых выпусков госдолга будет ограничен 29,6 трлн иен, что ниже 30 трлн иен второй год подряд, а зависимость от долга снизится с 24,9% до 24,2%, впервые за 27 лет опустившись ниже 30%. Этот проект бюджета будет представлен парламенту в начале следующего года. В связи с этим японские 40-летние облигации снизились на 7 базисных пунктов — до 3.62%, достигнув минимума с 17 ноября.

Перспективы технологического сектора разделяются, полупроводники могут преодолеть отметку в 1 трлн долларов

Аналитик по полупроводникам Vivek Arya из Bank of America прогнозирует, что к 2026 году глобальные продажи полупроводников вырастут на 30%, впервые достигнув исторической отметки в 1 трлн долларов. Он подчеркнул, что лидирующие компании с высокой рентабельностью и устойчивым рыночным положением станут ключевыми для инвестиций, назвав в числе наиболее перспективных — Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD и Cadence Design Systems.

Однако главный стратег CFRA Сам Стовалл настроен более осторожно по поводу рынка акций в 2026 году. Он отметил, что для достижения двузначных приростов индекс S&P 500 должен работать на полную мощность. Его целевая цена на конец 2026 года — 7400 пунктов, что примерно на 7% выше текущего уровня, однако он предупредил, что, несмотря на возможный рост рынка в следующем году, риски увеличиваются, и повторить такой же бурный рост 2024 года будет сложно.

Индустриализация полупроводникового сектора ускоряется, Nvidia и Groq заключили технологическое партнерство

Сотрудничество Nvidia с стартапом в области AI-микросхем Groq привлекло внимание рынка. Хотя ранее ходили слухи о покупке Groq за 20 миллиардов долларов наличными, Nvidia позже уточнила, что стороны заключили лицензионное соглашение, а не сделку по приобретению — Nvidia получила лицензию на использование технологий Groq и наняла его CEO Саймона Эдвардса. Groq продолжит работать как независимая компания, основатели Джонатан Росс, президент Санни Мадра и остальные инженеры присоединятся к Nvidia.

Стратегическая ценность этого партнерства в том, что, несмотря на доминирование Nvidia в области обучения AI-моделей, в сегменте “вывода” (то есть реакции обученных моделей на запросы пользователей) конкуренция усиливается. В сентябре Groq завершила финансирование на 750 миллионов долларов, оценка компании достигла 6.9 миллиарда долларов, что более чем в два раза превышает 2.8 миллиарда долларов в августе прошлого года. Технологии Groq в области вывода, очевидно, привлекательны для Nvidia.