Золото в ближайшем будущем.. Будем ли мы наблюдать новые повышения или коррекции? Прогноз цен на золото на ближайшие дни

Исключительный бычий сценарий и движущие факторы

С начала 2025 года началась новая история на рынках драгоценных металлов, где золото демонстрирует редкое движение в темпах роста, превысив отметку 4300 долларов за унцию в середине октября, прежде чем немного скорректироваться и стабилизироваться около уровня 4000 долларов в следующем месяце. Эта волатильность вызвала глубокие вопросы у участников рынка о том, какие возможности или вызовы может принести следующий год.

Бычий путь желтого металла не возник из ниоткуда, а стал результатом накопления множества экономических и политических факторов. Рекордный инвестиционный спрос, увеличение резервов центральных банков по всему миру, опасения замедления глобального экономического роста и постепенное возвращение мягкой денежно-кредитной политики создали идеальную среду для повышения стоимости золота как безопасного убежища в портфелях инвесторов по всему миру.

Состояние неопределенности из-за растущего государственного долга, напряженности в глобальных цепочках поставок и нестабильности геополитической ситуации усилило спрос на желтый металл как инструмент защиты от рыночных колебаний. Золото стало важным элементом стратегий хеджирования как для крупных финансовых институтов, так и для частных инвесторов.

Новый рекорд… Инвестиционный спрос создает разницу

Данные Всемирного совета по золоту рассказывают другую историю, чем ожидают многие:

Общий спрос на золото во втором квартале 2025 года составил 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, однако денежная стоимость выросла на 45%, достигнув 132 миллиардов долларов. Первый квартал этого же года зафиксировал спрос в 1206 тонн — самый высокий показатель для первого квартала с 2016 года.

Фонды ETF(, специализирующиеся на золоте, привлекли крупные денежные потоки, что увеличило их управляемые активы до 472 миллиардов долларов, а фактические запасы — до 3838 тонн, что на 6% больше по сравнению с предыдущим периодом. Этот показатель приблизился к рекордному уровню в 3929 тонн, что свидетельствует о беспрецедентном институциональном интересе.

Северная Америка лидирует по мировому спросу с долей более 55%, с 345,7 тоннами из общего объема 618,8 тонн за первую половину года. Европа — 148,4 тонны, Азия — 117,8 тонн.

Примечательно, что около 28% новых инвесторов на развитых рынках впервые добавили золото в свои портфели в прошлом сезоне, под влиянием ожиданий непрерывного роста и широкой медийной освещенности. Частные инвесторы сохраняли свои позиции даже во время временных коррекций, что способствовало стабильности цен на высоких уровнях.

Центральные банки… Стратегическая поддержка спроса

Поведение центральных банков по всему миру отражает новую экономическую реальность:

За первый квартал 2025 года центральные банки добавили 244 тонны золота, что на 24% больше среднего за последние пять лет. Интересно, что 44% мировых ЦБ сейчас управляют золотыми резервами, по сравнению с 37% в 2024 году.

Этот сдвиг свидетельствует о растущем желании политиков диверсифицировать свои активы, отходя от чрезмерной зависимости от доллара США. Китай продолжает закупки, добавив более 65 тонн через Народный банк Китая, продолжая этот тренд уже 22 месяца подряд. Турция увеличила свои резервы до более чем 600 тонн. Индия и другие развивающиеся страны усиливают свои позиции в желтом металле как защиту от валютных колебаний.

Всемирный совет по золоту прогнозирует, что эта тенденция сохранится как основная поддержка спроса до конца 2026 года, особенно в условиях, когда развивающиеся рынки стремятся защитить свои экономики от валютных рисков и внешнего давления.

Модель предложения… Производство не успевает за спросом

Мировые шахты сталкиваются с множеством вызовов:

Общий мировой объем добычи золота в первом квартале 2025 года достиг рекордных 856 тонн, что всего на 1% больше по сравнению с прошлым годом. Этот незначительный рост не способен закрыть растущий разрыв между взрывным спросом и ограниченным предложением.

Переработанный золото снизился на 1% за тот же период, поскольку владельцы золотых изделий предпочли удерживать свои активы в ожидании дальнейшего роста, что усугубило относительную дефицитность на рынке.

Эксплуатационные издержки добычи резко выросли, средняя стоимость добычи по всему миру превысила 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — самый высокий уровень за последнее десятилетие. Этот рост ограничивает расширение производства, даже при очень высоких ценах.

Промышленный и технологический спрос остается ограниченным из-за высоких затрат и торговых ограничений, что означает, что прибыль в основном формируется за счет инвестиционной и хеджирующей части рынка.

Федеральная резервная система США и следующий курс политики

Решения по денежно-кредитной политике США определяют направление цен:

Федеральная резервная система снизила ставки в октябре 2025 года на 25 базисных пунктов, доведя диапазон до 3.75–4.00%, что стало вторым снижением с декабря 2024 года. В сопроводительном заявлении указано, что возможны дополнительные понижения, если рынок труда ослабнет или замедлится рост экономики.

Некоторые члены ФРС выступили за более решительные меры, ожидая еще двух снижений ставок до конца 2025 года. Фьючерсные рынки закладывают еще одно снижение на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании.

Отчеты ведущих инвестиционных компаний указывают, что к концу 2026 года ФРС может установить ставку около 3.4% в сценарии умеренного развития. Снижение реальных доходностей по облигациям уменьшит альтернативную стоимость владения золотом, повысив его привлекательность как инвестиционного инструмента.

Однако эти прогнозы зависят от стабильности инфляции и реакции рынка труда на растущее давление, что может не оправдать ожиданий.

Глобальная денежно-кредитная политика и ее разнонаправленные эффекты

Крупные центральные банки движутся в разных направлениях:

Европейский центральный банк продолжает ужесточать денежную политику для борьбы с инфляцией. Банк Японии сохраняет свою долгосрочную мягкую политику. Федеральная резервная система начала цикл постепенного снижения ставок.

Эти различия создают среду, в которой золото выступает как универсальный инструмент хеджирования. Инвесторы балансируют свои портфели между разными рынками, управляемыми разными денежно-кредитными сценариями.

Государственный долг и оставшиеся инфляционные давления

Общий государственный долг по всему миру превысил 100% ВВП, согласно МВФ:

Этот беспрецедентный уровень долга вызывает серьезные опасения относительно устойчивости долгосрочной фискальной политики. Инвесторы обращаются к золоту как к защите от обесценивания покупательной способности в условиях возможной инфляции.

Международный валютный фонд оценивает рост цен на золото в 35% в 2025 году, но прогнозирует снижение в 2026 году при уменьшении инфляционных давлений, при этом цены останутся выше докризисных уровней.

Ослабление доллара и замедление роста в развитых экономиках поддерживают цены на металлы, особенно на золото, которое все чаще рассматривается как безопасная альтернатива растущим рискам государственного долга.

Программы сокращения дефицита в крупных экономиках замедлились, что увеличивает давление на рынки облигаций. Данные показывают, что 42% крупных хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года.

Геополитическая напряженность и безопасные убежища

Торговые конфликты и региональные напряженности усиливают аппетит инвесторов к защите:

Торговая война между США и Китаем, а также напряженность на Ближнем Востоке, побудили инвесторов увеличить свои позиции в золоте. Агентства сообщили, что геополитическая неопределенность в 2025 году повысила спрос на золото на 7% в годовом выражении.

Крупные фонды начали хеджировать риски развивающихся рынков и колебаний цен на энергоносители. Когда опасения по поводу Тайваньского пролива и поставок энергии усилились, спотовая цена поднялась выше 3400 долларов за унцию в июле 2025 года.

По мере продолжения неопределенности и напряженности, золото продолжило расти, превысив 4300 долларов за унцию в октябре 2025 года. Этот исторический тренд подтверждает, что любая новая геополитическая шоковая ситуация в 2026 году может вызвать мощную волну покупок.

Движение доллара и реальные доходности

Обратная связь между золотом и долларом является ключевой для понимания ценовых движений:

Доллар США снизился примерно на 7.64% с пика в начале 2025 года до конца ноября 2025 года. Доходность 10-летних американских облигаций снизилась с 4.6% в первом квартале до примерно 4.07% в конце ноября 2025 года.

Это двойное снижение повысило привлекательность золота как актива, защищающего от инфляции и обеспечивающего диверсификацию. Инвесторы ищут баланс в своих портфелях, уменьшая долю долларовых активов.

Аналитики крупнейших американских банков считают, что продолжение этого тренда может поддержать цены на золото в 2026 году, особенно при сохранении реальных доходностей около 1.2% и продолжении давления на доллар вследствие мягкой денежно-кредитной политики.

Что ожидают эксперты в 2026 году?

Прогнозы аналитиков сходятся в рамках определенного диапазона, но с разными деталями:

Банк HSBC ожидает, что цена золота достигнет 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со средним прогнозом 4600 долларов за год, по сравнению с 3455 долларов — средним за 2025 год. Основано это на возросших геополитических рисках и спросе со стороны новых инвесторов.

Банк Америки также повысил свою оценку до 5000 долларов как возможной вершины в 2026 году, со средним прогнозом 4400 долларов, однако предупредил о возможных краткосрочных коррекциях при начале фиксации прибыли.

Goldman Sachs скорректировал свой прогноз до 4900 долларов за унцию, указывая на усиление потоков в фонды ETF и продолжение покупок центральных банков.

J.P. Morgan прогнозирует достижение цены около 5055 долларов к середине 2026 года.

Общий консенсус среди экспертов — диапазон 4800–5000 долларов как возможная вершина, со средним значением в диапазоне 4200–4800 долларов за год.

Местные сценарии Ближнего Востока… Прогнозы для региона

Заметное увеличение резервов золота у региональных центральных банков:

Центральный банк Египта добавил 1 тонну в первом квартале 2025 года, а Центральный банк Катара — 3 тонны. Эти движения, хоть и скромные по количеству, отражают растущий интерес к диверсификации резервов.

Исходя из глобальных прогнозов, цена золота может приблизиться к 5000 долларов за унцию в 2026 году при оптимистичных сценариях.

В египетских реалиях это может означать около 522,580 египетских фунтов за унцию, что на 158% выше текущих цен.

В Саудовской Аравии, при условии стабильного курса 3.75–3.80 риала за доллар, цена может достигнуть примерно 18750–19000 риалов за унцию.

В ОАЭ, при тех же предположениях, цены могут составлять около 18375–19000 дирхамов за унцию.

Эти прогнозы основаны на стабильности валютных курсов и продолжении глобального спроса без крупных экономических шоков.

Медвежьи сценарии и возможные коррекции

Не все прогнозы оптимистичны:

Банк HSBC предупреждает, что бычий импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года, с возможной коррекцией к 4200 долларов, если инвесторы начнут фиксировать прибыль, однако он исключает падение ниже 3800 долларов, если не произойдет крупного экономического шока.

Глобальный аналитик Goldman Sachs отметил, что сохранение цен выше 4800 долларов может привести к «испытанию ценовой достоверности», то есть проверке способности золота удерживать высокие уровни при слабом промышленном спросе.

Однако аналитики J.P. Morgan и Deutsche Bank сходятся во мнении, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз, благодаря стратегическому сдвигу в восприятии его как долгосрочного актива, а не только спекулятивного инструмента.

Технический анализ… Что говорит график?

Технические уровни дают ясное представление о зонах поддержки и сопротивления:

По состоянию на закрытие 21 ноября 2025 года, золото закрыто на уровне 4065 долларов за унцию после достижения пика в 4381.44 долларов 20 октября 2025 года.

Прорыв линии восходящего канала на дневном таймфрейме произошел, однако основной восходящий тренд, связанный с минимумами около 4050 долларов, остался в силе.

Уровень 4000 долларов — сильная зона поддержки и ключевой уровень. Его пробой с подтверждением на дневной свече может привести к целевым уровням около 3800 долларов )50%( по Фибоначчи, с последующим возвращением к росту.

Первый сильный уровень сопротивления — 4200 долларов, затем 4400 и 4680 долларов.

Индекс относительной силы )RSI( стабилизировался на уровне 50, что указывает на полное равновесие между продавцами и покупателями, то есть рынок находится в состоянии ожидания или накопления.

Индикатор MACD показывает восходящий тренд с линией сигнала выше нуля.

Технический прогноз предполагает продолжение бокового диапазона с тенденцией к росту между 4000 и 4220 долларов в краткосрочной перспективе, при этом общий настрой остается позитивным, пока цена держится выше основной линии тренда.

Итог и перспективы на будущее

Путь золота в 2025 году был исключительным, но настоящий вопрос — о его устойчивости:

Прогнозы цен на золото в ближайшие месяцы вращаются вокруг борьбы между временной фиксацией прибыли и продолжающимися институциональными покупками. По мере приближения к завершению цикла мягкой денежно-кредитной политики и вступления мировой экономики в фазу замедления, сценарии остаются разными.

Если реальные доходности продолжат снижаться и доллар останется слабым, золото может установить новые исторические рекорды, приближающиеся к 5000 долларов или превысившие их.

Если же инфляция быстро снизится и доверие к финансовым рынкам восстановится, металл может войти в долгосрочную фазу стабилизации, которая помешает достижению амбициозных уровней.

Истина в том, что в 2026 году золото останется важным инвестиционным инструментом, требующим постоянного мониторинга рыночных движений, денежно-кредитной политики и крупных геополитических событий.