Рекомендуемые акции биомедицины: анализ инвестиционных возможностей в фармацевтической отрасли и руководство по выбору лидеров

Почему стоит обращать внимание на биомедицинские акции?

Индустрия здравоохранения переживает период быстрого роста — золотое время. В связи с ускорением старения населения во всем мире, постоянным появлением новых лекарств и бурным развитием телемедицины, сфера фармацевтики и биотехнологий становится фокусом капиталовложений. В отличие от электронной промышленности, которая подвержена циклам экономики, потребность в медицинских услугах и лекарствах обладает жесткими характеристиками — независимо от колебаний экономики, спрос на медицинские услуги и препараты всегда присутствует, что делает биомедицинские акции относительно устойчивыми к экономическим колебаниям.

Рынок биомедицины в США — крупнейший и наиболее динамичный в мире. Согласно прогнозам, к 2027 году объем американского рынка биомедицины достигнет 4450 миллиардов долларов США при среднегодовом темпе роста (CAGR) 8,5%. В таком контексте становится все важнее понять логику инвестирования в биомедицинские акции.

Уникальные особенности биомедицинских акций: почему трудно оценивать их обычными методами?

Оценка стоимости биотехнологических компаний отличается от традиционных предприятий. Большинство биотех-компаний на стадии разработки не имеют стабильного денежного потока и прибыли, их основное актив — это находящиеся в разработке препараты в pipeline.

Взрывной момент приводит к резкому росту цены акций

Поворотные точки в ценах биотех-компаний часто связаны с ключевыми событиями: публикацией данных клинических испытаний, одобрением FDA, сертификацией орфанных лекарств и т.д. После одобрения препарата FDA, компания переходит от «истории» к «реальности», и цена акций обычно резко возрастает. Например, тайваньская биотехнологическая компания Яофу Яо в 2022 году, несмотря на обвал рынка, удвоила свою стоимость, главным драйвером стала сертификация FDA как орфанного препарата. В 2023 году после завершения третьей фазы клинических испытаний цена акции Яофу Яо достигла исторического максимума в 388 новых тайваньских долларов. Инвесторы ценят не текущую прибыль, а перспективы доходов с высокой степенью уверенности в будущем.

Сосуществование неопределенности и волатильности

Риски в биомедицине многочисленны: неудачи в клинических испытаниях, конкуренция, изменения в регулировании, патентные споры и др. Любое негативное изменение в этих сферах может вызвать сильные колебания цен. Это требует от инвесторов высокой толерантности к рискам и долгосрочного терпения.

Как оцениваются биомедицинские акции? Как инвестору определить их ценность?

Традиционная модель оценки PE (коэффициент цена/прибыль) не подходит для компаний на стадии разработки. Институциональные инвесторы чаще используют PSR (коэффициент цена/выручка) для оценки стоимости новых лекарственных компаний, поскольку соотношение выручки к прибыли лучше отражает прогресс коммерциализации.

«Ключевые препараты» определяют будущее компании

В фармацевтической индустрии существует важная концепция — «блокбастеры» (blockbusters), то есть препараты с годовым объемом продаж свыше 1 миллиарда долларов. Успешные крупные фармкомпании обычно инвестируют 50-60% выручки в R&D, даже если это снижает краткосрочный EPS, крупные инвестиционные фонды наоборот повышают PE и целевые цены этих компаний. Почему? — Потому что постоянные инвестиции в R&D означают наличие непрерывного потока инновационных pipeline и потенциала роста. Именно поэтому у TSMC PE в разы выше, чем у UMC: TSMC постоянно вкладывает в развитие передовых технологий, а UMC — уже не фокусируется на передовых процессах, что определяет их долгосрочную ценность.

Многие ведущие американские биотехнологические гиганты используют аналогичные стратегии: поддерживают умеренную операционную рентабельность, большую часть средств вкладывают в собственные разработки или поглощения перспективных малых фармкомпаний, чтобы укрепить свои позиции в будущем.

Одобрение FDA — мировой стандарт

Независимо от того, тайваньская ли это фарма или американская компания, ключевым сертификатом является одобрение FDA (Управление по контролю за продуктами питания и лекарствами США). FDA обладает самыми строгими стандартами контроля в мире, и после одобрения препарата в США, его получение в других странах и регионах обычно происходит значительно быстрее.

Почему США — лучший рынок для инвестиций в биомедицинские акции?

Преимущество в условиях капиталовложений

США — крупнейший мировой рынок лекарств, где ценообразование полностью отличается от других стран. В отличие от Тайваня, где контроль цен через систему здравоохранения мешает входу новых компаний, в США фармкомпании могут свободно устанавливать цены, а расходы несут страховые компании. Эта модель, хотя и приводит к высоким затратам на медобслуживание, создает фармкомпаниям значительный доход для инвестиций в R&D и инновации.

Развитая экосистема

В США в биомедицинской индустрии занято около миллиона человек, охватывая R&D, производство, сбыт и другие сегменты. Высокий уровень технологического потенциала привлекает лучших специалистов со всего мира. В то же время, американский рынок капитала активно инвестирует в эти отрасли, создавая благоприятную среду и формируя уникальную мощную биомедицинскую экосистему.

Масштаб и инновации

Рынок здравоохранения в США делится на четыре сектора: фармацевтика, биотехнологии, медицинское оборудование и медицинские услуги. В каждом секторе работают транснациональные гиганты, средние и малые компании, инновационные стартапы. Такая многоуровневая конкуренция способствует появлению качественных предприятий и облегчает инвесторам поиск подходящих объектов с учетом их рискового профиля.

Анализ ведущих американских фармацевтических и биотехнологических компаний

Лилли (LLY) — крупнейшая фармацевтическая компания

Рыноковая капитализация Лилли составляет 8420,5 миллиардов долларов, что делает ее крупнейшей в мире фармкомпанией. Основной доход — это Северная Америка (около 60%), особенно выделяется сегмент препаратов для снижения веса. С учетом роста числа страдающих ожирением и увеличения спроса на такие лекарства, рынок этого сегмента, по прогнозам, будет продолжать расширяться. LLY — безусловно, одна из самых привлекательных акций в фармацевтической сфере.

Пфайзер (PFE) — гигант, вышедший из пандемии

Пфайзер стал известен благодаря вакцине против COVID-19 и оральным препаратам для лечения легких форм болезни. Акции компании демонстрируют стабильный рост, и в периоды коррекции рынка США — это отличная возможность для долгосрочных инвесторов войти.

Джонсон & Джонсон (JNJ) — стабильный рост и щеддая дивидендная политика

JNJ, как и Пфайзер, показывает стабильный рост цен и высокие дивиденды. В отличие от других биотех-компаний, волатильность у JNJ низкая, что делает ее хорошим объектом для регулярных инвестиций или долгосрочного удержания. Благодаря ясной долгосрочной тенденции и умеренной волатильности, JNJ — идеальный кандидат для маржинальной торговли, её называют «королем биотеха».

Абви (ABBV) — эксперт в области иммунологии

ABBV занимается разработкой препаратов в области иммунологии, онкологии и вирусологии. Основной доход — от Humira, одобренного FDA в 2002 году, — препарата для лечения ревматоидного артрита. По мере расширения показаний продажи Humira продолжают расти.

Рынок опасался, что после истечения патента на Humira появится конкуренция генериков, но у ABBV более 100 патентов, что надежно защищает ее позиции. Важным моментом стало соглашение с Pfizer, Amgen и другими крупными компаниями о лицензировании и продаже биосимилярных препаратов в США после 2023 года с получением лицензионных платежей, что превратило потенциальную угрозу в источник дохода. Компания продолжает инвестировать в R&D, ищет новые блокбастеры — это отличная точка входа при падениях.

Мерк (MRK) — лидер в онкологии

Мерк обладает богатой историей и одним из самых продаваемых онкологических препаратов — Keytruda. Акции показывают стабильный рост, дивиденды — хорошие, и в периоды коррекции рынка — это хорошая долгосрочная инвестиция.

UnitedHealth (UNH) — гигант в сфере медицинских услуг

UnitedHealth — лидер в сфере медицинских услуг. Компания выигрывает за счет старения населения и растущего спроса на медуслуги, доходы и прибыль стабильно растут. Долгосрочно цена акций идет вверх, а дивиденды — стабильны. Это хороший выбор для консервативных инвесторов.

Инвестиционные возможности в тайваньских биомедицинских акциях

Синда Химия (1720) — стабильные дивиденды, классический выбор

Синда — диверсифицированная фармацевтическая компания, работает в сегментах рецептурных лекарств, БАДов, медицинского оборудования, косметики. В последние годы прибыль растет медленно, активы увеличиваются, уровень задолженности стабилен. Несмотря на ограниченные инновации, благодаря стабильным дивидендам популярна среди тайваньских инвесторов.

Хэкан Биотек (1783) — стабильный фундамент, перспективный рост

Хэкан Биотек занимается биомедицинскими продуктами, медицинским оборудованием, косметикой, делит бизнес на потребительские товары (уход за кожей, косметика, эстетика) и биомедицинские препараты (костные материалы, инъекции, офтальмологические лекарства). После выхода из убытков в 2017 году, показатели стабилизировались, структура активов и пассивов здорова, уровень задолженности низкий — есть инвестиционный потенциал.

Основные принципы инвестирования в биомедицинские акции

Биотехнологические акции привлекают высоким потенциалом роста, однако тайваньский рынок по-прежнему ориентирован на электронику, и рост цен на качественные биотех-компании зачастую уступает американским. После того как стратегия борьбы с пандемией стала общественным консенсусом, интерес тайваньских инвесторов к биомедицине растет, но в целом США остаются самым привлекательным рынком для фармацевтики и биотехнологий.

В американской бирже сосредоточено множество ведущих биомедицинских компаний, обладающих масштабом, постоянными инновациями и высокой конкурентоспособностью, что облегчает поиск достойных и перспективных объектов для инвестиций. В то же время, азиатский фармацевтический рынок все еще находится в стадии развития и совершенствования, даже при наличии хороших компаний их акции и общая конкурентоспособность уступают американским аналогам. Это связано как с уровнем развития капиталовложений, так и с технологическими запасами и профессионализмом инвесторов.

Инвестиции в биомедицину требуют более глубокого профессионального понимания по сравнению с другими секторами. Инвесторам, интересующимся этой областью, рекомендуется внимательно следить за тенденциями в американской фармацевтической индустрии, поскольку именно американский рынок остается сегодня лучшим для инвестиций в биомедицину.