Как продавать колл-опционы на GLD: стратегия покрытого колла на январь 2026 года

Новые контракты опционов на SPDR Gold Trust (GLD) открыты с истечением в январе 2026 года, предоставляя инвесторам новые возможности для получения дохода с помощью стратегий покрытого колла. Механика эффективной продажи колл-опционов требует понимания как потенциала роста, так и генерации дохода одновременно.

Механика покрытого колла

Когда вы продаете колл-опционы как продавец покрытого колла, вы по сути соглашаетесь продать свои акции GLD по заранее определенной цене в обмен на немедленный премиальный доход. Возьмем контракт с ценой исполнения $410.00, который в настоящее время торгуется с ценой предложения $4.30. Если вы приобретаете акции GLD по текущей рыночной цене $398.69 за акцию и одновременно продаете этот колл-опцион, открывая позицию, вы создаете сценарий ограниченной прибыли. Ваша обязанность — поставить акции по цене $410.00, если произойдет исполнение по истечении в январе 2026 года.

Потенциал дохода и расчет доходности

Математика этого конкретного трейда выглядит следующим образом: если ваши акции будут исполнены по цене $410.00, собранный премиум ($4.30 за акцию) вместе с ростом стоимости акции ($11.31 за акцию) обеспечивают общую доходность в 3.92% до учета комиссий. Однако более привлекательный аспект проявляется при анализе вероятностно-взвешенного дохода. Аналитические данные указывают на 65% вероятность того, что контракт истечет без исполнения, то есть GLD останется ниже $410.00 к январю 2026 года.

В таком случае вы сохраняете полное владение акциями и получаете премию — что дает доходность в 1.08%, или примерно 28.12% при ежегодной капитализации. Этот прирост дохода специалисты по опционам называют компонентом «повышения доходности» при продаже покрытого колла.

Исторический контекст и оценка волатильности

Понимание поведения GLD на рынке важно перед вложением капитала. Ценовой уровень $410.00 примерно на 3% выше текущих цен, что делает его вне денег. За последние двенадцать месяцев производительность GLD показывает, что акции исторически колебались в пределах, делая этот уровень разумным, но не гарантированным.

Имплицитная волатильность, заложенная в этот колл, составляет 24%, в то время как фактическая рассчитанная волатильность на основе 249 торговых дней закрытия цен GLD составляет 20%. Это расхождение указывает на то, что рынок закладывает немного повышенную неопределенность, что выгодно продавцам премий.

Риск-менеджмент

Основной компромисс при продаже колл-опционов — ограниченный потенциал роста. Если GLD значительно превысит $410.00, исполнение заставит вас продать акции по этой цене, оставляя нереализованной значительную часть прибыли. С другой стороны, при снижении цен на золото премия обеспечивает некоторую подушку, но не может полностью компенсировать убытки по акциям ниже точки безубывки $394.39 ($398.69 минус премия $4.30).

Решение о реализации этой стратегии зависит от вашего прогноза по ценам на золото и готовности принимать ограниченную доходность в обмен на стабильный доход до истечения в январе 2026 года.