Убедительные аргументы в пользу компаний среднего капитала как долгосрочных создателей богатства

За пределами доминирования мега-кэп-технологий

На протяжении десятилетий традиционная стратегия построения портфеля основывалась на индексных фондах крупных компаний. S&P 500 становился стандартным выбором, главным образом потому, что он предлагал простоту и исторически стабильные доходы. Однако с 2020 года эта картина кардинально изменилась, чему способствовала беспрецедентная концентрация богатства в руках нескольких технологических гигантов, возглавляющих революцию искусственного интеллекта.

Многие инвесторы упускают из виду, что этот недавний всплеск эффективности скрывает более глубокую и устойчивую истину: компании среднего размера постоянно превосходят своих крупных конкурентов на длительных промежутках времени. Начиная с 1991 года, индекс S&P 400 MidCap и его альтернативные инструменты отслеживания показывали лучшие результаты по сравнению с траекторией S&P 500. Предвзятость к недавним событиям, вызванная доминированием мега-кэп-компаний, не должна заслонять эту многолетнюю тенденцию.

Идеальная стадия роста

Чтобы понять, почему компании среднего размера демонстрируют такой устойчивый долгосрочный потенциал, рассмотрим их положение в жизненном цикле корпорации. Эти компании — обычно с рыночной капитализацией от $2 миллиардов до $10 миллиардов — занимают так называемую «зону Златовласки» бизнес-зрелости.

Компании среднего размера вышли из опасной стадии выживания стартапов, где уровень неудач остается высоким, а операционная стабильность неопределенной. В то же время, они еще не достигли масштабных ограничений, характерных для зрелых крупных предприятий. Такое положение создает оптимальную среду для взрывного роста: их руководящие команды обладают операционной компетентностью, их бизнес-модели прошли рыночную проверку, и у них еще есть значительный потенциал для расширения.

Катализаторы этого роста часто связаны с таймингом, готовностью рынка и соответствием продукта рынку. Взлет UiPath в индекс S&P 400 — а затем и за его пределы — продемонстрировал, как новая платформа автоматизации может воспользоваться спросом со стороны предприятий. Аналогично, выходы Robinhood Markets и Carvana из сегмента компаний среднего размера в индекс S&P 500 отражают, как компании в этом сегменте могут быстро масштабироваться при правильной позиции.

Преимущество диверсификации через ETF

Попытки самостоятельно выбрать выигрышные акции среднего размера — задача сложная. Хотя более широкая группа в рамках индексов, таких как CRSP US Mid Cap — включающая примерно 290 компаний — показывает привлекательную совокупную доходность, не все активы внутри этих корзин процветают. Регулярно происходит перетасовка портфеля: аутсайдеры опускаются ниже порогов рыночной капитализации и выходят из своих индексов.

Вместо того чтобы рисковать подбором отдельных акций, держание диверсифицированной позиции через ETF, например, Vanguard Mid-Cap ETF (NYSEMKT: VO), обеспечивает доступ ко всей этой экосистеме. Закон больших чисел гарантирует, что достаточное количество победителей в портфеле компенсирует неизбежных аутсайдеров. Такой подход значительно снижает идиосинкразическую рискованность, одновременно позволяя воспользоваться структурными преимуществами компаний среднего размера как класса активов.

Тезис на предстоящие десятилетия

Статистические данные, подтверждающие привлекательность инвестиций в компании среднего размера, остаются убедительными на всех этапах рыночных циклов. Пока существуют бизнес-циклы и капитал продолжает течь к перспективным предприятиям на грани роста и масштабирования, этот сегмент должен сохранять свое историческое преимущество по доходности.

Для терпеливых инвесторов с многодецентным горизонтом формирование значительной доли в этих зачастую недооцененных активах представляет собой привлекательную возможность участвовать в следующем поколении корпоративных победителей, избегая при этом утомительной работы по подбору отдельных акций.