Почему миллиардер-инвестор внезапно заменил Amazon на 1 030% AI-гиганта: смысл Griffin за этим движением хедж-фонда

Шаг, который привлек внимание Уолл-Стрит

Кен Гриффин, чьи портфельные решения постоянно превосходят индекс S&P 500, совершил значительный сдвиг в своих позициях в третьем квартале. Глава Citadel Advisors сократил акции Amazon на 1,6 миллиона штук, одновременно приобретя 388 000 акций Palantir Technologies. Этот ребаланс важен, потому что Palantir показал доходность в 1030% с начала 2024 года — оставив позади даже впечатляющий рост Nvidia в 281%.

Но чтобы понять смысл этого шага Гриффина, нужно смотреть за пределы поверхностной сделки. Что этот ход говорит о том, где элитные инвесторы видят возможности в буме искусственного интеллекта?

Взрывной рост Palantir: за пределами хайпа

Рост Palantir на 1030% не произошел в вакууме. Результаты компании за третий квартал показали рост выручки на 63% до 1,1 миллиарда долларов, что стало девятым подряд кварталом ускорения роста. Non-GAAP прибыль более чем удвоилась, достигнув 0,21 доллара на разводненную акцию. Это не просто торговля на импульсе — это вызвано реальным спросом на платформы искусственного интеллекта и аналитики данных компании.

Forrester Research назвала Palantir самой способной платформой AI/ML на рынке в начале этого года, опередив Google, Amazon Web Services и Microsoft Azure. В отчете отмечается, что «Palantir тихо становится одним из крупнейших игроков на этом рынке». Это признание отражает подход компании, основанный на онтологическом программном обеспечении, использующем модели машинного обучения для постоянного улучшения решений в управлении цепочками поставок, оптимизации розничных запасов и обнаружении финансового мошенничества.

Основной вопрос — оправдывает ли эта траектория роста текущую оценку. Palantir торгуется по 119-кратной цене продаж, что делает ее самой дорогой акцией в S&P 500 — с огромным отрывом. Ближайший конкурент, AppLovin, торгуется по 45-кратной цене продаж. С января 2024 года цена акций Palantir выросла в 11 раз, а выручка менее чем удвоилась. Простая математика: инвесторы готовы платить значительно более высокие мультипликаторы не потому, что фундаментальные показатели изменились кардинально, а потому что искусственный интеллект захватил воображение.

Amazon: всё еще мощь, но важна своевременность

Почему же Гриффин продал акции Amazon? Ответ не в том, что он потерял веру. Amazon остается в топ-10 активов Citadel, несмотря на сокращение. Скорее всего, произошел стратегический ребаланс — получение прибыли с зрелой позиции и перераспределение капитала в более быстрорастущие активы.

Фундаментальные показатели Amazon остаются впечатляющими. Компания управляет тремя мощными драйверами роста:

Электронная коммерция и розница: Amazon управляет крупнейшим онлайн-рынком в Северной Америке и Западной Европе. Компания внедрила генеративные AI-инструменты в области обслуживания клиентов, размещения запасов и оптимизации последней мили доставки. Ее AI-помощник для покупок Rufus достигает $10 миллиардов долларов годовой выручки.

Цифровая реклама: как третья по величине рекламная технология и крупнейший розничный рекламодатель, Amazon разработала генеративные AI-возможности, позволяющие брендам создавать изображения, видео и аудио. Компания также создала агентные AI-инструменты, которые исследуют продукты и разрабатывают кампании автономно.

Облачные вычисления: Amazon Web Services остается доминирующим публичным облачным провайдером. AWS представила собственные AI-чипы для обучения и инференса, предлагая клиентам экономически эффективную альтернативу GPU Nvidia. Платформа также включает AI-агентов, автоматизирующих разработку программного обеспечения и операции безопасности.

Результаты третьего квартала демонстрируют эффективность этих инвестиций: выручка выросла на 13% до $180 миллиардов долларов, при ускорении роста в сегментах рекламы и облака. Операционная маржа расширилась на 60 базисных пунктов, а операционная прибыль выросла на 23% до 21,7 миллиарда долларов. Уолл-стрит прогнозирует ежегодный рост прибыли на 18% в течение следующих трех лет, что поддерживает оценку в 33 раза по прибыли.

Значение Гриффина: чтение между линий

Этот сдвиг в портфеле показывает, как даже самые успешные инвесторы управляют напряжением между убежденностью и дисциплиной оценки. Движение Гриффина не говорит о слабости перспектив Amazon. Скорее, это стратегический расчет: Amazon торгуется по разумным оценкам с учетом роста прибыли, а взрывной импульс Palantir создал возможность перераспределить капитал в актив с более высоким ростом.

Однако инвесторы должны учитывать, что Palantir не входит в топ-300 активов Гриффина. Размер его позиции говорит скорее о взвешенном энтузиазме, чем о крупной ставке. Покупка выглядит скорее как возможность — захватить импульс AI Palantir, пока он остается взрывным, — а не как сигнал, что он ожидает, что эта премия за оценку сохранится бесконечно.

Проблема оценки, о которой никто не говорит

Вот что держит аналитиков в напряжении: мультипликатор цена/продажи Palantir не может расширяться вечно. При 119-кратной цене продаж у компании нет пространства для сдвигов настроений. 60%-ное снижение все равно оставит ее самой дорогой акцией в S&P 500. Значение Гриффина в выборе этого сейчас может быть связано с попыткой поймать пик энтузиазма вокруг AI или с уверенностью, что ускорение роста Palantir оправдывает текущие мультипликаторы.

Для розничных инвесторов урок ясен: взрывные показатели акций привлекают умных денег, но дисциплина оценки важна. Гриффин, продавая Amazon и покупая Palantir, показывает, где он видит возможности. Однако его взвешенная позиция в Palantir говорит о том, что даже он осознает риски оценки, которые рано или поздно столкнутся с любой акцией, торгующейся по таким экстремальным мультипликаторам.

Настоящее испытание наступит, когда ростовая история AI столкнется с давлением. В этот момент уязвимость Palantir станет очевидной — и смысл этого шага Гриффина в будущем может выглядеть совсем иначе.