Что портфель Чейса Коулмана раскрывает о настоящих победителях AI сегодня

Смелый отход менеджера хедж-фонда от мейнстримного консенсуса

Когда миллиардер-менеджер хедж-фонда Chase Coleman раскрыл свои позиции за конец квартала через форму 13F Tiger Global Management, его инвестиционные решения рассказали убедительную историю о том, куда действительно течет серьезный капитал в революции ИИ. Вместо простого следования за толпой с традиционной “Великолепной Семеркой” — семью мегакапитальными акциями, доминирующими в рыночных разговорах — портфель Coleman предлагает совершенно иной план.

Разница очевидна. В то время как популярная Великолепная Семерка включает Apple, Tesla, Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta Platforms, реальные позиции Coleman указывают на более тонкую гипотезу о том, какие компании действительно смогут извлечь выгоду из масштабного развития искусственного интеллекта в ближайшие годы.

Где реально сосредоточены крупные ставки Coleman

SEC требует, чтобы менеджеры хедж-фондов с $100 миллионом или более активов раскрывали свои позиции через 45 дней после закрытия каждого квартала, предоставляя инвесторам окно в действия профессиональных распределителей капитала. Позиции Coleman за третий квартал показывают точно, где его убежденность:

Его топ-акции ясно заявляют о фокусе на инфраструктуре и поддержке ИИ. Microsoft занимает 10,5% его портфеля, за ним следуют Alphabet с 8%, Amazon с 7,5%, Nvidia с 6,8% и Meta Platforms с 6,4%. Только эти пять названий представляют собой значительную концентрацию на чистых бенефициарах ИИ.

Но именно здесь Coleman сегодня наиболее существенно отклоняется от розничного консенсуса: он также занял значительные позиции в Taiwan Semiconductor Manufacturing (4% портфеля) и Broadcom (3% портфеля). В совокупности эти семь позиций составляют 46,2% его общего портфеля — огромная ставка на цепочку поставок ИИ и ее основных бенефициаров.

Почему Apple остается в стороне в видении Coleman по ИИ

Исключение Apple из этого концентрированного портфеля говорит многое. Технологический гигант значительно отстает в реальном внедрении искусственного интеллекта. Несмотря на годы обещаний о появлении функций ИИ в его экосистеме, существенные релизы остаются редкостью. Текущая стратегия Apple все больше напоминает становление клиентом устоявшихся поставщиков генеративного ИИ, а не драйвером инноваций.

Между тем, выбор Coleman в пользу Broadcom и Taiwan Semiconductor отражает более глубокое понимание того, как на самом деле строится инфраструктура ИИ. Это не яркие имена, ориентированные на потребителя — это необходимая “труба”, которая обеспечивает работу всей революции ИИ.

Вызовы электромобилей Tesla создают возможность для инфраструктурных компаний

Исключение Tesla из версии Coleman Великолепной Семерки представляет собой другой расчет. Хотя Tesla обладает стратегией ИИ, сосредоточенной на автономном вождении и поддерживает партнерство с xAI, рынок электромобилей стал значительно менее привлекательным, чем казалось всего два года назад.

Государственные субсидии сокращаются. Энтузиазм потребителей достиг плато. Конкурентная среда усилилась. Инвесторы в Tesla по сути делают ставку на будущие проекты, такие как роботакси и гуманоидные роботы, которые обещают сверхприбыли — спекулятивные идеи, весьма отличающиеся от текущих доходов других семи компаний в этой переосмысленной группе.

Исключение Coleman говорит о предпочтении компаний, уже монетизирующих возможности ИИ, а не о ставках на будущие амбиции.

Taiwan Semiconductor и Broadcom: настоящая инфраструктурная ставка

Taiwan Semiconductor Manufacturing занимает десятое место в мире по рыночной капитализации — 1,5 трлн долларов. Его незаменимость трудно переоценить — он производит чипы для практически всех крупных участников гонки за ИИ. По мере ускорения строительства дата-центров заказы Taiwan Semiconductor должны оставаться стабильными.

Broadcom конкурирует напрямую в области ускоряющих чипов для ИИ с кастомными решениями, которые набирают популярность как альтернатива графическим процессорам Nvidia. Компания колеблется между седьмым и восьмым местом в мировом рейтинге по рыночной стоимости, что свидетельствует о ее масштабах и влиянии.

Эти инфраструктурные компании явно являются приоритетом портфеля Coleman: они уже генерируют значительный доход от трансформации ИИ, в отличие от компаний, чьи ИИ-аккредитации остаются в основном теоретическими.

Итог: куда реально указывает убежденность Coleman

Инвестиционная позиция Coleman предполагает, что к 2026 году и далее предпочтение отдадут компаниям, непосредственно обеспечивающим инфраструктуру и вычислительные мощности для ИИ, а не тем, кто делает ставки на спекулятивные будущие продукты. Его решение сосредоточиться в 46,2% на этих семи названиях — исключая Apple и Tesla в пользу Broadcom и Taiwan Semiconductor — является важным заявлением о том, где он видит конкурентное преимущество.

Для инвесторов, рассматривающих свои собственные позиции, выбор Coleman предлагает структуру для анализа. Традиционная Великолепная Семерка принесла мощные доходы, но следующая фаза доходов, основанных на ИИ, может больше зависеть от ключевых инфраструктурных игроков — и меньше от компаний, все еще ищущих свою истинную ценность в ИИ.

Консенсусные лидеры рынка остаются сильными. Но альтернативный состав Coleman говорит о том, что истинные сторонники трансформации ИИ все больше делают ставку на победителей цепочки поставок и отходят от потребительских компаний, сталкивающихся с структурными препятствиями.