Сектор полупроводников падает на фоне усреднения рынка по смешанным экономическим сигналам

Пятничная торговая сессия ознаменовалась ярко выраженной распродажей в технологическом секторе, которая распространилась на основные индексы, при этом акции полупроводниковых компаний понесли наибольшие потери. Nasdaq 100 лидировал по снижению, упав на 1,22%, в то время как S&P 500 снизился на 0,64%, а индекс Dow Jones Industrial Average — на скромные 0,20%. Фьючерсные рынки продолжили эти потери: фьючерсы на E-mini Nasdaq за сентябрь упали на 1,31%, а фьючерсы на E-mini S&P — на 0,68%.

Техно-распродажа: что вызвало снижение

Слабость технологического сектора объяснялась разочаровывающими прогнозами по прибыли и опасениями по марже среди лидеров отрасли. Marvell Technology зафиксировала особенно сильное падение на 18% после того, как объявила, что выручка дата-центров за второй квартал достигла $1,49 млрд, что не дотянуло до консенсусных ожиданий в $1,52 млрд. Этот провал вызвал цепную реакцию среди производителей чипов: Broadcom, Nvidia и Advanced Micro Devices снизились более чем на 3% каждая. Lam Research упала более чем на 4%, а компании по проектированию и оборудованию, такие как ASML, Applied Materials, KLA Corp и Micron Technology, зафиксировали снижение более чем на 2%.

Dell Technologies снизилась более чем на 8%, став крупнейшим по падению в S&P 500 после публикации операционной прибыли за второй квартал в размере $2,28 млрд против ожиданий в $2,30 млрд. Комментарии руководства о более жестких маржах на AI-серверах вызвали опасения по поводу устойчивости прибыльных рынков искусственного интеллекта. Super Micro Computer потеряла более 5% на связанные с этим опасения.

Макроэкономические препятствия нарастают, инфляция остается стойкой

Помимо разочаровывающих отчетов о доходах, рынок столкнулся с противоречивыми экономическими сигналами. Индекс PMI Chicago за август резко снизился на 5,6 пункта, до 41,5, значительно ниже прогнозов в 46,0. Настроения потребителей также неожиданно охладились: индекс потребительского доверия Университета Мичигана за август был пересмотрен вниз до 58,2 по сравнению с ожидаемыми 58,6.

Инфляционное давление сохраняется, несмотря на некоторую умеренную облегчение. Индекс цен PCE без учета продуктов и энергии за июль вырос до +2,9% в годовом выражении, достигнув пятимесячного максимума и оставаясь упрямо выше целевого уровня ФРС в 2%. Однако долгосрочные ожидания инфляции немного улучшились: ожидания инфляции на 5-10 лет по версии Университета Мичигана были пересмотрены вниз до 3,5% с ранее заявленных 3,9%.

Со стороны потребления расходы за июль выросли на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем — самый сильный рост за четыре месяца, что говорит о сохранении потребительской устойчивости несмотря на экономическую неопределенность.

Сигналы о возможном снижении ставки ФРС оказывают ограниченную поддержку

Мягкая риторика представителей Федеральной резервной системы оказала некоторую поддержку рынкам акций. Глава ФРС Кристофер Уоллер заявил о поддержке снижения ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании FOMC, отметив, что при приближении инфляции к целевому уровню в 2% и росте рисков на рынке труда «правильное управление рисками предполагает, что FOMC должен сейчас снижать ставку». Президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли выразила готовность к снижению ставок в ближайшее время, предположив, что «скоро наступит время для перенастройки политики».

Несмотря на эти мягкие сигналы, рыночные цены продолжают оставаться осторожными. Фьючерсы на федеральные фонды сейчас закладывают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре на уровне 88%, а вероятность второго снижения в октябре — 55%.

Неопределенность по тарифам омрачает перспективы

Развитие торговой политики добавило еще один слой неопределенности. Президент Трамп продолжил расширять тарифные меры, угрожая новыми пошлинами на передовые полупроводники и экспорт технологий в ответ на налоги на цифровые услуги, затрагивающие американские компании. Он ранее расширил тарифы на сталь и алюминий более чем на 400 потребительских товаров, содержащих эти металлы, с немедленным вступлением в силу и без исключений для товаров в пути.

Caterpillar снизилась на 3% после предупреждения, что негативное влияние тарифов может достигнуть $1,8 млрд в этом году, почти вдвое превышая предыдущие оценки. Руководство компании подчеркнуло, как неопределенность по тарифам сказывается на цепочках поставок и корпоративных планах.

Светлые стороны: инновации в программном обеспечении и оборудовании

Не все технологические компании пострадали. Autodesk выросла более чем на 9%, возглавив список лидеров роста в S&P 500 после того, как за второй квартал продемонстрировала чистую выручку в $1,76 млрд, превысив ожидания в $1,72 млрд, и повысила прогноз на третий квартал до $1,80-$1,81 млрд с ожидаемых $1,77 млрд. Ambarella выросла на 16% после того, как скорректированный EPS за второй квартал составил 15 центов, превзойдя прогноз в 6 центов, и повысила прогноз роста выручки на 2026 год до 31%-35%.

Финтех также вызвал интерес: Affirm Holdings выросла на 10% после публикации выручки за четвертый квартал в размере $876,4 млн против ожиданий в $838,6 млн. SentinelOne прибавила 6% после умеренного повышения прогноза по выручке на 2026 год до $998 миллионов-$1 миллиардов.

Акции, чувствительные к криптовалютам, снизились вместе с Bitcoin, упавшим на 3% до семинедельного минимума, при этом Galaxy Digital потеряла 4%, а Coinbase и MicroStrategy снизились более чем на 1%.

Сильные показатели сезона отчетности против краткосрочной неопределенности

За кадром, прибыль S&P 500 за второй квартал движется к росту на 9,1% по сравнению с прошлым годом, значительно превышая предварительные ожидания в 2,8%. Более 95% компаний из S&P 500 уже отчитались, и около 82% превзошли прогнозы по прибыли, что свидетельствует о фундаментальном здоровье рынка несмотря на волатильность. Эта устойчивость прибыли контрастирует с распродажей в технологическом секторе, что говорит скорее о смене сектора, чем о общем ухудшении ситуации.

Глобальные рынки показывают смешанную картину

За рубежом акции демонстрируют смешанные сигналы. Euro Stoxx 50 снизился на 0,83%, достигнув двухнедельного минимума, под давлением данных по инфляции в Германии, превысивших ожидания. Японский Nikkei 225 снизился на 0,26%, а китайский Shanghai Composite вырос на 0,37%, что свидетельствует о разной динамике региональных настроений.

Доходность десятилетних казначейских облигаций выросла: контракт на сентябрь снизился на 2,5 пункта, а доходность поднялась на 2,4 базисных пункта, достигнув 4,227%, что отражает продолжающееся противоречие между опасениями рецессии и стойкой инфляцией, определяющей текущую рыночную среду.