В 2026 году возвраты налогов могут функционировать как стимулирующие выплаты — вот что ожидает главный стратег J.P. Morgan

Будет ли в 2025 году чек на стимулирование? Не напрямую — но налоговый сезон может принести что-то лучшее

Вопрос, который волнует многих американцев: будет ли в 2025 году чек на стимулирование? По словам Дэвида Келли, главного стратегического аналитика J.P. Morgan Asset Management, ответ — не прямой платеж, но 2026 год может принести что-то очень похожее благодаря неожиданно крупным налоговым возвратам.

Вот почему американцы должны ожидать значительных налоговых возвратов в 2026 году

Когда налоговый сезон начнется в начале 2026 года, IRS, по прогнозам, обработает примерно 166 миллионов индивидуальных налоговых деклараций. Из них около 104 миллионов налогоплательщиков ожидают получить возвраты, со средним выплатой в $3,278 за декларацию. Келли отмечает, что эти цифры могут даже превзойти первоначальные оценки.

Причина? Ретроактивный характер недавнего налогового законодательства. Многие налоговые льготы, подписанные в законы, вступили в силу 1 января 2025 года — до того, как большинство работников скорректировали свои удержания. Это означает, что работодатели продолжали вычитать ту же сумму из зарплаты в течение 2025 года, хотя новые налоговые правила давали работникам право оставить больше денег.

Какие налоговые льготы вызывают эти крупные возвраты?

Несколько ретроактивных налоговых положений стимулируют ожидаемый рост возвратов:

• Ликвидация налогов на чаевые и сверхурочные выплаты — работники сферы услуг и производства увидят особенно крупные возвраты
• Удаление налога на проценты по автокредитам
• Расширенные вычеты для пенсионеров, включая новую бонусную статью
• Повышение лимитов на (SALT) — налоговые вычеты на штатные и местные налоги
• Постоянное расширение стандартного вычета и налогового кредита на детей, оба с ретроактивным эффектом для доходов 2025 года

Поскольку IRS не обновил формы W-2 и 1099, чтобы отразить эти изменения в середине года, большинство налогоплательщиков переплатили в течение 2025 года, не осознавая этого.

Почему JPMorgan считает это экономической активностью, похожей на стимулирование

Сравнение Келли с выплатами по программе стимулирования во время пандемии не случайно. Он утверждает, что эти возвраты «будут работать очень похоже на новый раунд стимулирующих выплат, стимулируя потребительские расходы и инфляционное давление в начале 2026 года». Учитывая, что примерно $342 миллиардов в совокупных возвратах ($3,278 × 104 миллиона) могут одновременно поступить на счета потребителей, эффект стимулирования экономики может быть значительным.

Возможны ли дополнительные выплаты?

Келли предполагает, что после того, как первоначальный волна возвратов снизит экономический эффект в середине 2026 года, законодатели могут рассмотреть дополнительные меры стимулирования. Это могут быть чековые выплаты по тарифам или другие прямые платежи, предназначенные для предотвращения экономического спада, вызванного введением тарифов и ужесточением иммиграционной политики перед следующим электоральным циклом.

Инфляционный компромисс: почему этот «стимул» может обернуться обратным эффектом

Однако у этого возврата есть существенный недостаток. Массовое вливание наличных средств в потребительский сектор часто вызывает перегрев спроса, что создает давление на цены. Это похоже на то, что произошло после трех раундов стимулирующих выплат во время пандемии — рост потребительских расходов, вероятно, способствовал недавнему скачку инфляции.

Если возвраты 2026 года вызовут подобные всплески спроса, Федеральная резервная система может пересмотреть свою стратегию снижения процентных ставок, что в конечном итоге сделает заимствование дороже для потребителей, несмотря на их временные денежные бонусы. Другими словами, хотя немедленный возврат кажется бесплатными деньгами, долгосрочные инфляционные последствия могут снизить покупательную способность и стабильность экономики.

Итог

Американцы, ожидающие значительных налоговых возвратов в 2026 году, скорее всего, увидят, что это предсказание сбудется. Хорошие ли это новости — зависит от вашего временного горизонта: краткосрочный денежный поток или долгосрочные инфляционные риски.