Deere сообщает о смешанных результатах за 4 квартал, поскольку производственные расходы оказывают давление на прибыльность

Акции Deere (DE) снизились примерно на 0,5% за последний месяц после объявления о последних финансовых результатах, что отстает от более широкого индекса S&P 500. Вопрос, который сейчас стоит перед инвесторами: сохранится ли это нисходящее движение или может произойти разворот? Более подробный анализ финансовых результатов компании выявляет основные факторы, влияющие на рыночное настроение.

Производительность за Q4: Выручка превзошла ожидания, маскируемые давлением на маржу

Deere представила прибыль за четвертый квартал fiscal 2025 (по состоянию на 2 ноября 2025) в размере $3,93 на акцию, что немного не дотянуло до консенсус-прогноза в $3,96. Чистая прибыль снизилась на 14% по сравнению с прошлым годом, поскольку выгоды от увеличения объемов отгрузки были компенсированы повышенными затратами на производство и тарифными воздействиями.

Операции с оборудованием принесли чистую выручку в $10,6 млрд, что на 14% больше по сравнению с прошлым годом и превысило оценку в $9,99 млрд. Включая финансовые услуги и другие подразделения, общая чистая выручка достигла $12,4 млрд, что на 11% больше в годовом выражении. Однако итоговая прибыль показала другую картину. Себестоимость продаж выросла на 21% по сравнению с прошлым годом и составила $7,94 млрд, тогда как валовая прибыль сократилась на 2,7% до $4,45 млрд. Расходы на продажу, административные и общие расходы выросли на 3,6% до $1,28 млрд. В результате, общий операционный доход (с учетом финансовых услуг) снизился на 7% и составил $1,35 млрд за квартал.

Разделение по сегментам: Различные траектории

Производство и точное сельское хозяйство: доходы выросли на 10% по сравнению с прошлым годом до $4,74 млрд, что обусловлено увеличением объемов отгрузки и благоприятной ценовой динамикой. Эта цифра превысила внутренние прогнозы в $4,27 млрд. Операционная прибыль, однако, сократилась на 8% по сравнению с прошлым годом и составила $604 миллион, поскольку рост затрат на производство и тарифные барьеры нивелировали преимущества от увеличения объемов и улучшенного ассортимента продаж.

Малое сельское хозяйство и газонные работы: продажи выросли на 7% до $2,46 млрд, превысив оценки в $2,11 млрд за счет увеличенного спроса. Однако операционная прибыль рухнула на 89% по сравнению с прошлым годом и составила всего $25 миллион, что было вызвано расходами на гарантийное обслуживание, тарифами и производственными неэффективностями, значительно превысившими первоначальные прогнозы в $124 миллион.

Строительство и лесное хозяйство: продемонстрировали устойчивость с доходами в $3,38 млрд, что на 27% больше по сравнению с прошлым годом за счет увеличения объемов и более эффективного исполнения продаж. Операционная прибыль выросла на 6% до $237 миллион, хотя часть прироста была нивелирована ростом затрат на производство из-за тарифных барьеров по сравнению с прогнозом в $319 миллион.

Финансовые услуги: принесли квартальную выручку в $1,55 млрд, что практически не изменилось (+2% по сравнению с прошлым годом). Чистая прибыль в этом подразделении достигла $293 миллион по сравнению с $173 миллион в аналогичном квартале прошлого года, благодаря улучшению кредитных спредов и снижению резерва под кредитные потери.

Балансовое и денежное положение

DE сохранил наличные и их эквиваленты на сумму $8,28 млрд на конец 2025 fiscal года, что выше $7,32 млрд на конец 2024 fiscal года. Операционный денежный поток за год составил $7,5 млрд, по сравнению с $9,23 млрд в предыдущем году. Долгосрочный долг составил $43,5 млрд, по сравнению с $43,23 млрд на конец предыдущего fiscal года.

Итог за полный 2025 год: недостижение прибыли и снижение продаж

За год Deere отчиталась о прибыли в $18,50 на акцию, что немного ниже консенсус-прогноза в $18,53. Годовая чистая прибыль снизилась на 28% по сравнению с прошлым годом. Чистая выручка с операций с оборудованием достигла $38,9 млрд, что на 13% меньше по сравнению с прошлым годом, но превысила оценку в $38,3 млрд. Общая чистая выручка составила $46 миллиардов, что на 11,7% меньше в годовом выражении.

Прогноз на будущее: умеренное восстановление ожидается в 2026 fiscal году

В будущем Deere прогнозирует чистую прибыль за 2026 fiscal год в диапазоне от $4,00 млрд до $4,75 млрд. Продажи сегмента Производство и точное сельское хозяйство ожидается снизиться на 5-10% по сравнению с прошлым годом, тогда как доходы Малого сельского хозяйства и газонных работ — вырасти на 10%. Продажи Строительства и лесного хозяйства планируют увеличить на 10%, а чистая прибыль сегмента Финансовых услуг ожидается на уровне $830 миллион.

Сдвиг в настроениях аналитиков и оценка стоимости

С момента раскрытия результатов оценки существенно снизились, при этом консенсус-прогноз снизился на -27,39%. Акции в настоящее время имеют рейтинг роста B, однако значительно уступают по метрикам импульса с рейтингом F. Их оценка стоимости — C, что ставит их в средний квартиль для инвесторов, ориентированных на стоимость. Общий VGM Score остается C. В связи с этими разнородными сигналами и постоянным снижением прогнозов Deere получает рейтинг Zacks #4 (Продажа), что указывает на вероятность ниже среднего дохода в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Слияние сжимаемой маржи, тарифных барьеров и ухудшающихся прогнозов создает сложную краткосрочную среду для акций.