Чемпионы сектора здравоохранения: применение проверенной стратегии стоимости Бенджамина Грэма к современным рыночным выборам - декабрь 2025

Бенджамин Грэм, легендарный основатель анализа ценных бумаг, чья мудрость продолжает формировать современное инвестирование десятилетия спустя после его смерти в 1976 году, выступал за дисциплинированный подход, основанный на низких оценках и надежных операционных фундаменталях. Его инвестиционный инструмент достиг примерно 20% годовых доходов с 1936 по 1956 год, значительно превысив средний показатель рынка в 12,2% за тот же период. Наставничество Грэма сформировало таких инвестиционных титанов, как Уоррен Баффетт, и вдохновило светил, включая Джона Темплтона и Марио Габелли — каждый из которых использовал его основные принципы для построения значительного богатства.

Современный рынок здравоохранения предлагает несколько убедительных возможностей для практиков философии Грэма, ориентированной на ценность. Эти выборы были оценены по строгим критериям отбора, включая коэффициенты цена/балансовая стоимость, цена/прибыль, эффективность структуры капитала и прогнозируемые долгосрочные траектории прибыли.

Ведущие позиции в сфере здравоохранения для инвесторов, ориентированных на ценность

Molina Healthcare Inc (MOH): Лидер в сегменте среднекапитальных компаний здравоохранения с 86% соответствия стратегии

Этот среднекапитальный поставщик управляемых медицинских услуг занимает высшие позиции среди наших вариантов, получив рейтинг 86% по оценке Грэма. Работая в сегментах Medicaid, Medicare, Marketplace и специализированных сегментах, Molina организует медицинские услуги через обширную сеть провайдеров, включающую независимых практикующих, больничные системы, вспомогательные компании и фармацевтических партнеров.

Фундаментальный профиль компании демонстрирует особую силу в классификации сектора, генерации доходов, управлении долгом и траектории прибыли. Особенно важны показатели оценки — коэффициенты цена/балансовая стоимость и цена/прибыль — которые сигнализируют о привлекательных точках входа. Текущий уровень ликвидности компании остается стабильным, что поддерживает операционную устойчивость. Оценка соответствия стратегии в 86% обычно свидетельствует о значимом интересе к стратегии, а показатели выше 90% указывают на выраженное убеждение.

Оборудование и услуги в сфере здравоохранения: группа 71%

Три ведущих поставщика оборудования и услуг в сфере здравоохранения получили оценки по 71%, что указывает на умеренное соответствие принципам Грэма:

ResMed Inc (RMD) представляет собой позицию крупной капитализации в области производства медицинских устройств и облачного программного обеспечения для здравоохранения. Компания разрабатывает диагностические, терапевтические и управленческие решения для респираторных заболеваний, включая нарушения дыхания во сне и хронические легочные состояния. Помимо производства устройств, ResMed управляет платформами программного обеспечения как услуги, поддерживающими уход вне больницы в США и Германии.

Профиль оценки ResMed показывает сильные показатели по секторам, продажам, ликвидности, долговым коэффициентам и прогнозам роста прибыли. Однако оба показателя оценки — цена/прибыль и цена/балансовая стоимость — не соответствуют строгим порогам Грэма, что говорит о том, что рынок уже учел ожидания роста в текущей цене.

West Pharmaceutical Services Inc (WST) функционирует как глобальный производитель передовых систем для хранения и доставки инъекционных лекарственных средств и решений в сфере здравоохранения. Работая через подразделения Proprietary Products и Contract-Manufactured, West поставляет эластомеры, системы первичного хранения, устройства для доставки лекарств и интегрированные решения для биофармацевтических, генерических и медицинских производителей.

Фундаментальная оценка West показывает проходные оценки по секторам, продажам, ликвидности и долговым показателям, а также сильную долгосрочную траекторию прибыли. Однако, как и ResMed, показатели оценки — цена/прибыль и цена/балансовая стоимость — превышают допустимые пороги, что создает препятствия для стратегий, основанных на принципах Грэма.

Centene Corp (CNC): Медицинские услуги с выборочными критериями соответствия

Centene, функционирующая как крупная компания в сфере здравоохранения, получила рейтинг 71%, несмотря на смешанные показатели по отдельным тестам. Организация предоставляет интегрированные услуги для государственных и коммерческих программ здравоохранения, делая акцент на покрытии для недообеспеченных и необеспеченных групп населения.

Портфель Centene включает Medicaid (в том числе TANF, программы расширения, ABD, CHIP и долгосрочную поддержку), предложения Medicare Advantage, коммерческое медицинское страхование и решения для рынка. Хотя компания демонстрирует силу в положении на рынке, показателях продаж и оценочных коэффициентах, текущий коэффициент ликвидности и долгосрочный долг требуют внимания.

Intuitive Surgical Inc (ISRG): Пионер роботизированной хирургии и кандидат с 71%

Intuitive Surgical, крупная инновационная компания, создатель платформ da Vinci и систем Ion для эндолуминальных процедур, получила оценку 71%. Компания специализируется на роботизированной хирургии в областях общей хирургии, урологии, гинекологии, кардиоторакальной хирургии и хирургии головы и шеи. Платформа Ion расширяет возможности в минимально инвазивной диагностике и эндолуминальных процедурах.

Фундаментальный показатель Intuitive показывает проходные результаты по секторам, продажам, ликвидности, долговым и прибыльным метрикам. Однако, как и в случае с другими растущими компаниями в сфере здравоохранения, показатели оценки — цена/прибыль и цена/балансовая стоимость — превышают комфортные зоны Грэма, что указывает на премиальную цену относительно балансовой стоимости и краткосрочного потенциала прибыли.

Наследие Грэма и его современное применение

Принципы, которые пропагандировал Бенджамин Грэм — поиск недооцененных ценных бумаг с надежными балансами и стабильной прибылью — остаются исключительно актуальными на всех этапах рыночных циклов. Его систематический подход к анализу ценных бумаг превратил инвестирование из спекуляции в дисциплинированную науку, заложив методы, которые продолжают руководить профессиональными инвесторами и частными участниками рынка.

Рамки Грэма особенно резонируют в сфере здравоохранения, где долгосрочные демографические тренды и регуляторные структуры создают узнаваемые и анализируемые драйверы стоимости. Неотъемлемая природа сектора и модели повторяющихся доходов естественно сочетаются с его предпочтением к бизнесам с устойчивыми конкурентными преимуществами и предсказуемым денежным потоком.

Будь то полный спектр инвестиций в здравоохранение или секторные стратегии, применение принципов, выведенных Грэмом, предлагает проверенный путь к дисциплинированному построению портфеля, основанному на фундаментальной ценности, а не на рыночном импульсе.