Глобальные поставки кофе сокращаются, а погодные сбои толкают цены вверх

Фьючерсы на арабику на март завершили понедельник на уровне 357,60 центов за фунт, выросли на 1,90 цента (+0,54%), в то время как цены на кофе робуста ICE на март закрылись на уровне 3 906 центов за тонну, прибавив 26 центов (+0,67%). Рост отражает нарастающие опасения по поводу глобальной доступности кофе и уязвимости производства в ключевых регионах выращивания.

Климатические условия и шоки поставок создают краткосрочную поддержку

Бенчмарки кофе поднялись до своих самых высоких уровней за 1,5 недели, поскольку неблагоприятные условия вышли на передний план. Регион Минейраш в Бразилии — основной арабиковый пояс страны — получил всего 11,1 мм осадков за неделю, закончившуюся 26 декабря, что составляет всего 17% от исторической нормы, согласно данным Somar Meteorologia. Этот дефицит осадков совпадает с критической фазой цветения и развития для предстоящего урожая.

Индонезия сталкивается с еще более острой проблемой. Широкомасштабные наводнения повредили примерно треть арабиковых плантаций в северной Суматре, при этом эксперты отрасли предупреждают, что экспорт кофе может сократиться до 15% в сезоне 2025-26, согласно Ассоциации экспортеров и промышленности индонезийского кофе. Будучи третьим по величине производителем робусты в мире, перебои в поставках здесь имеют глобальные рыночные последствия. В то время как урожаи робусты остаются относительно менее затронутыми, влияние на арабики в северных регионах заметно.

Динамика запасов дает смешанные сигналы

Запасы арабики ICE достигли минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, после чего восстановились до 456 477 мешков в прошлую среду. Запасы робусты также снизились до минимума за 1 год — 4 012 лотов 10 декабря и с тех пор стабилизировались на уровне 4 278 лотов. Хотя сокращение запасов обычно поддерживает цены, недавние восстановления указывают на некоторую стабилизацию внутри системы складов.

Оценки производства указывают на рекордные урожаи впереди

Долгосрочный прогноз представляет более сложную картину. Агентство по прогнозированию урожая Бразилии, Conab, повысило свою оценку производства на 2025 год на 2,4% до 56,54 миллиона мешков в начале декабря, по сравнению с сентябрьским прогнозом в 55,20 миллиона мешков. Между тем, Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA прогнозирует, что мировое производство кофе в 2025/26 достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков, что на +2,0% по сравнению с предыдущим годом. В это входит снижение арабики на -4,7% до 95,515 миллиона мешков, но значительный рост робусты на +10,9% до 83,333 миллиона мешков.

Вьетнамский экспорт оказывает давление на цены робусты

Вьетнам, крупнейший в мире производитель робусты, зафиксировал резкое ускорение экспортной активности. Отгрузки в ноябре выросли на 39% по сравнению с прошлым годом до 88 000 МТ, а совокупный экспорт за январь-ноябрь увеличился на 14,8% до 1,398 миллиона МТ. Ассоциация кофе и какао Вьетнама указала, что производство в 2025/26 может подняться на 10% по сравнению с прошлым годом при благоприятных погодных условиях, что приведет к выпуску 30,8 миллиона мешков — максимум за 4 года по прогнозам USDA. Это расширение предложения создает давление на цены робусты.

Таможенные пошлины и изменение торговых моделей

Динамика спроса на кофе в США начала меняться. В период с августа по октябрь, когда действовали повышенные тарифы на импорт из Бразилии, закупки американских компаний снизились на 52% по сравнению с прошлым годом до 983 970 мешков. Недавнее снижение тарифов открыло возможность для увеличения объемов импорта, хотя внутренние запасы США остаются относительно ограниченными, что говорит о потенциале для роста импорта.

Перспективы рынка: изобилие поставок против краткосрочной сжатости

Международная организация кофе (ICO) в ноябре сообщила, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом до 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о скромном сокращении несмотря на сильные производственные запасы. USDA прогнозирует, что конечные запасы в 2025/26 сократятся на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона в текущем сезоне.

Поддержка цен из-за опасений по поводу поставок, вызванных погодными условиями, кажется временной, поскольку изобилие запасов и рекордные прогнозы производства указывают на то, что текущий рост может столкнуться с структурными препятствиями в 2026 году. Однако региональные перебои в Бразилии и Индонезии могут поддерживать ценовые уровни в краткосрочной перспективе, особенно если дефицит осадков и наводнения сохранятся в период посадки в январе-марте.