Почему акции энергетической инфраструктуры могут опередить лидеров полупроводников в буме ИИ

Смещение от чипов к электропитанию

На протяжении лет производители полупроводников, такие как Nvidia, привлекали внимание инвесторов как основные бенефициары расширения искусственного интеллекта. Впечатляющая траектория Nvidia — включая достижение важной вехи, когда компания стала первой, достигшей оценки в $5 триллион — демонстрирует, как решение критических задач инфраструктуры ИИ превращается в огромные возможности для получения дохода. Однако ситуация меняется. Хотя чипы остаются важными, появляется новая ограничивающая фактор — электропитание.

Приложения ИИ требуют необычайных объемов энергии. Традиционная инфраструктура дата-центров, предназначенная для обычных нагрузок, не справляется с интенсивностью, необходимой современным системам ИИ. Этот разрыв представляет собой следующую крупную узкую часть — и, возможно, следующую значительную возможность для создания богатства для инвесторов.

IREN: использование дефицита энергии

IREN (NASDAQ: IREN) заняла позицию ключевого игрока в решении этой задачи. Компания управляет специализированными дата-центрами для ИИ, разработанными специально для удовлетворения потребностей в энергоемких нагрузках искусственного интеллекта. В отличие от универсальных операторов дата-центров, инфраструктура IREN сосредоточена на предоставлении концентрированных энергетических ресурсов, необходимых для приложений ИИ.

Признание ценности IREN на рынке стало очевидным благодаря знаменательному партнерству, объявленному в ноябре. Microsoft заключила контракт с IREN на обеспечение 200 мегаватт ИТ-емкости по пятилетнему соглашению стоимостью $9,7 млрд — что примерно соответствует $2 миллиарду долларов ежегодного повторяющегося дохода. Этот один контракт иллюстрирует масштаб капитала, направляемого в компании, способные решить энергетические ограничения для развертывания ИИ.

IREN получила предоплату в размере 20% по этому соглашению, что обеспечило немедленный капитал для расширения инфраструктурных мощностей. Уже в разработке находится многогигааваттный проект, и, судя по всему, компания готова объявить о дополнительных крупных контрактах, каждый из которых может приносить более $1 миллиардов долларов ежегодно в ее доходную базу.

Ускорение потенциала доходов облака ИИ

Финансовая траектория IREN показывает масштаб предстоящих возможностей. Хотя ранее компания получала большую часть доходов от майнинга криптовалют, инфраструктура искусственного интеллекта становится ее фронтиром роста. Текущие прогнозы указывают, что к концу 2026 года IREN достигнет $3,4 млрд в годовом доходе от облачных решений ИИ.

Эта цель представляет собой необычайное расширение по сравнению с исходными показателями. В финансовом году 2025 (закончившемся 30 июня), доходы от облака ИИ составили $16,4 млн. К первому кварталу финансового 2026 (закончившемуся 30 сентября), эта цифра выросла до $7,5 млн за квартал. Достижение $3,4 млрд в годовом показателе означало бы траекторию роста, которая предполагает дальнейшее расширение и в 2027 году и далее.

Такой рост возможен благодаря многогигааваттному развитию инфраструктуры и способности компании своевременно развертывать инфраструктуру. По мере ускорения внедрения ИИ и роста потребности в энергии компании, способные обеспечивать надежное электропитание дата-центров, будут получать непропорциональную ценность.

Стратегия приобретения инфраструктуры крупными технологическими гигантами

Конкурентная динамика подчеркивает, насколько серьезно технологические гиганты рассматривают эту возможность. Недавно Alphabet завершила приобретение компании по управлению дата-центрами Intersect за $4,75 млрд — сделка, которая сигнализирует о том, сколько капитала индустрия готова вложить для обеспечения энергетической инфраструктуры до полного раскрытия их потенциала.

Эта активность по приобретениям говорит о том, что масштаб и установленная операционная мощность представляют собой защищенные конкурентные преимущества. Компании вроде IREN, которые уже заключили крупные контракты и развили значительную инфраструктуру, могут иметь существенные преимущества по мере усиления конкуренции за этот ограниченный ресурс.

Структурное преимущество долгосрочных контрактов на повторяющиеся доходы

Каждый долгосрочный контракт на инфраструктуру обеспечивает многолетнюю уверенность в доходах. Модель Microsoft демонстрирует это: гарантированные ежегодные денежные потоки значительно облегчают компаниям финансирование дальнейшего расширения и масштабирования операций. Когда один новый контракт может сразу увеличить годовой доход более чем на $1 миллиард долларов, немногие компании обладают таким потенциалом масштабирования.

Важные инвестиционные соображения на будущее

Тезис в поддержку компаний инфраструктуры ИИ основан на простом принципе: искусственный интеллект представляет собой самое значительное изменение в области вычислений за десятилетия. Первая фаза обогатила производителей полупроводников. Вторая фаза, по всей видимости, будет вознаграждать компании, решающие проблему энергетического ограничения — самого критического оставшегося узкого места в масштабном развертывании ИИ.

Акции вроде IREN выигрывают от этой структурной динамики. Однако, как и в случае с любой концентрированной инвестиционной возможностью, потенциальным инвесторам следует провести тщательную проверку и учитывать более широкую структуру портфеля перед вложением капитала.

Осознание того, что энергетическая инфраструктура — следующая инвестиционная граница ИИ — возможно, еще находится на ранней стадии. По мере того как все больше инвесторов осознают этот сдвиг, модели распределения капитала могут ускориться в сторону компаний, демонстрирующих операционные возможности и контрактную базу доходов, способных удовлетворить растущие потребности ИИ в электропитании.