Реальное влияние повышения ставок в США в 2023 году на инвестиции в Тайване: почему ваш кошелек стал меньше?

Стремительный взлет / рост доллара — почему тайваньский доллар становится всё «тоньше»?

С марта 2022 года Федеральная резервная система США начала беспрецедентный цикл повышения ставок. К концу 2023 года ставка была увеличена на 20 квартальных повышений (500 базисных пунктов), базовая ставка поднялась с почти нуля до диапазона 5,00%–5,25%. Насколько сильным был этот рост ставок? За всего 10 заседаний ФРС повысила ставку на каждом, а в июне, июле, сентябре и ноябре 2022 года — по 75 базисных пунктов подряд, что стало историческим рекордом.

Все это связано с неконтролируемой инфляцией — в июне 2022 года индекс цен потребителей в США достиг 40-летнего максимума, и ФРС пришлось «жестко тормозить».

Так продолжит ли ФРС повышать ставки в 2024 году? Согласно прогнозам CME FedWatch, рынок по-прежнему считает, что вероятность снижения ставок велика, и ставка может постепенно снизиться с текущих 5,25% примерно до 4%. Ниже — предполагаемый график заседаний ФРС на 2024 год:

Как рост доллара напрямую бьет по вашему кошельку?

Изменение курса: причины обесценивания тайваньского доллара

Повышение ставок вызывает рост доллара — логика проста: повышаются проценты по депозитам в США, инвесторы по всему миру активно покупают доллар, спрос на него растет, и цена естественно поднимается. В 2022 году индекс доллара вырос на 8,5%.

Что в результате? Тайваньский доллар падает по отношению к доллару США. Иностранные инвесторы, обменяв 100 000 долларов на 2,7 миллиона тайваньских долларов для покупки тайваньских акций, через год заработали 300 000 тайваньских долларов, но из-за обесценивания тайваньского доллара на 11% эти 3 миллиона долларов теперь можно обменять только на 97 000 долларов, и в итоге они потеряли деньги. Вот почему крупные капиталы начинают массово уходить с тайваньского фондового рынка.

Рост цен на импортные товары: ваш уровень жизни повышается

Обесценивание тайваньского доллара напрямую повышает стоимость импортируемых товаров. В Тайване 22,8% сельскохозяйственной продукции импортируется из США, и поскольку эти товары оцениваются в долларах, рост курса доллара увеличивает импортные расходы.

Посмотрите на данные: в 2022 году индекс потребительских цен на продукты питания в Тайване вырос на 6%, а яйца подорожали на 26%. Причина — рост стоимости импортных кормов (кукуруза, сорго и др.). Хотя Центральный банк Тайваня повысил ставки 5 раз на 75 базисных пунктов, чтобы остановить обесценивание тайваньского доллара, этого было недостаточно по сравнению с масштабом мер ФРС.

Как на рынке акций и финансовых активов отражается рост доллара?

Почему тайваньский фондовый рынок не показывает роста?

Повышение ставок в США негативно влияет на тайваньский рынок по двум направлениям:

Первое — отток капитала. Обесценивание тайваньского доллара и рост доллара США вызывают массовый вывод средств из тайваньских акций в доллары для сохранения стоимости. По данным Тайваньской фондовой биржи, в 2022 году отток капитала составил 41,6 миллиарда долларов, что является рекордом в Азии. В результате тайваньский индекс снизился на 21%, занимая 6-е место по худшим показателям в мире.

Второе — рост внутренних ставок. Центральный банк Тайваня последовал за повышением ставок, что увеличило стоимость заимствований. Оценка компаний снизилась из-за повышения ставок — в финансовом ценообразовании чем выше ставка, тем ниже оценка компании. Также рост стоимости заимствований уменьшает прибыль предприятий, что естественно ведет к падению цен на акции.

В 2022 году тайваньский рынок был в упадке: индекс S&P 500 упал на 17%, а Nasdaq — на 30%. В 2023 году рынок начал восстанавливаться, поскольку участники рынка начали ожидать остановки повышения ставок или даже их снижения.

Кто зарабатывает на повышении ставок? «Восстание» финансового сектора

Однако не все акции падают во время повышения ставок. Финансовый сектор (особенно банки) наоборот выигрывает. Причина проста — повышение ставок расширяет разницу между ставками по депозитам и кредитам, что значительно увеличивает прибыль банков.

Например, Bank of Taiwan (2834): в 2022 году доход по процентам составил 33,3 миллиарда новых тайваньских долларов, что на 38% больше по сравнению с прошлым годом, а цена акций за последний год выросла на 20%. Вот почему многие инвесторы в период повышения ставок особенно положительно относятся к финансовым акциям.

Эффект «маятника» между золотом и облигациями

Влияние повышения ставок на золото и облигации более сложное:

Золото: цена золота и ожидания по ставкам имеют обратную зависимость. Когда ФРС увеличивает повышение ставок, золото падает, а при ожидании снижения ставок — растет. В 2022 году до ноября золото снижалось, но с конца 2022 года и по настоящее время — растет, что отражает усиление ожиданий снижения ставок ФРС.

Облигации: повышение ставок ведет к росту процентных ставок, а цены облигаций — к обратной зависимости. Поэтому повышение ставок негативно для рынка облигаций. В 2023 году часть причин банковского кризиса в США — падение цен на облигации, которые банки держали, и необходимость их продажи для получения наличных, что создало порочный круг.

Стратегии для обычных инвесторов

В условиях воздействия повышения ставок в США у инвесторов есть три основных способа реагировать:

Стратегия 1: следовать за ростом доллара

Поскольку рост доллара — главный тренд, почему бы не воспользоваться этим? Есть разные способы инвестировать в доллар — обмен валюты в банке, фьючерсы, CFD и др. Для небольших капиталов наиболее выгоден CFD — некоторые платформы предлагают кредитное плечо до 200 раз, и за менее чем 1 доллар можно купить один контракт на индекс доллара, полностью наслаждаясь ростом курса.

Стратегия 2: корректировка портфеля акций

Уменьшить долю переоцененных акций (например, технологических), и увеличить долю акций с высокой дивидендной доходностью, особенно финансовых компаний. Это поможет избежать оценки под давлением повышения ставок и одновременно получать доход от роста дивидендов. Также подойдут соответствующие ETF.

Стратегия 3: хеджирование рисков с помощью коротких позиций

Помимо сокращения доли акций, можно застраховать риски, открыв короткую позицию на индекс Nasdaq 100. Поскольку тайваньский индекс Weighted Index сильно коррелирует с Nasdaq, короткая позиция по американским индексам поможет компенсировать потери при падении тайваньского рынка.

Итоги

Повышение ставок в США в 2023 году оказало на Тайвань множественные воздействия: обесценивание тайваньского доллара повышает импортные цены, отток капитала бьет по рынку акций, а оценки компаний снижаются. Но есть и возможности, и риски — инвесторы могут зарабатывать, инвестируя в доллар, покупая финансовые акции или застраховываясь короткими позициями. Главное — правильно выбрать момент — в конце цикла повышения ставок часто происходит разворот, и заблаговременные действия позволяют получить прибыль от финальной фазы повышения ставок.