Руководство по инвестициям в доллар в условиях понижения ставок｜Тенденции ставок по доллару и возможности ротации активов в 2025 году

Волна декуверенизации: действительно ли доллар сильно обесценится?

С момента начала цикла снижения ставок Федеральной резервной системой США в сентябре 2024 года обсуждения перспектив доллара усилились. Проще говоря, снижение ставок означает снижение доходности по доллару, и капитал может искать более высокодоходные активы — это и риск, и возможность.

Доллар — это не только дело США, он является кровеносной системой глобальной торговли. Каждое изменение ставки по доллару влияет на глобальные финансовые рынки. Согласно прогнозам по точкам ФРС, цель — снизить ставку до примерно 3% к 2026 году. Но возникает вопрос: будет ли доллар расти или падать? Как инвесторам реагировать?

Начинаем с основ валютных курсов

Курс доллара по сути — это соотношение обмена доллара с другими валютами. Например, EUR/USD=1.04 означает, что за 1 доллар можно получить 1.04 евро. Когда это значение растет, доллар укрепляется; снижение — означает его обесценивание.

Но на глобальные рынки действительно влияет Индекс доллара — он измеряет общую силу доллара относительно шести основных валют: евро, японской иены, британского фунта и др. Важно учитывать, что политика снижения ставок в США не определяет напрямую движение индекса доллара, важна также политика других центральных банков. Иногда США снижают ставки, а Европа — еще быстрее, и доллар при этом может укрепляться.

Движущие силы за тенденцией ставок по доллару

Политика ставок — главный драйвер

Высокие ставки привлекают капитал в долларовые активы, низкие — стимулируют его уход в другие высокодоходные активы. Но инвесторы должны помнить: рынок — это предвосхищающий механизм. Доллар не начнет обесцениваться только после официального снижения ставок, он заранее реагирует на ожидания. Поэтому важнее следить за изменениями в точках ФРС, чем за конкретными решениями.

Изменения в предложении доллара

Квантитативное смягчение(QE) увеличивает предложение долларов на рынке, снижая их стоимость; количественное ужесточение(QT) — наоборот. Но такие изменения не происходят мгновенно, инвесторам нужно постоянно отслеживать политику ФРС.

Долгосрочные последствия торговой структуры

Долгосрочный торговый дефицит США(импорт больше экспорта) создает давление на предложение долларов. Когда США увеличивают импорт, им нужно больше долларов для расчетов, что повышает спрос на доллар; и наоборот. Но такие эффекты обычно проявляются в долгосрочной перспективе, а не сразу.

Кредитный статус США и их глобальная роль

Это самый недооцененный фактор. Возможность доллара выступать в роли мировой расчетной валюты в основном основана на доверии к США. Однако за последние годы тренд декуверенизации заметно ускорился — рост евро, запуск фьючерсов на нефть в юанях, рост виртуальных активов вроде биткоина — все это подрывает абсолютное доминирование доллара.

После отказа США от золотого стандарта многие страны начали терять доверие к доллару и госдолгу, переходя к золоту и другим активам-убежищам. Если США не смогут восстановить доверие других стран, в будущем возможен снижение ликвидности доллара. Это одна из причин, почему ФРС стала более осторожной в решениях по ставкам.

Ключевые моменты за полвека движения доллара

За последние 50 лет несколько крупных экономических событий оказали глубокое влияние на индекс доллара:

• Финансовый кризис 2008 года: паника вызвала массовый возврат капитала в доллар, и доллар резко укрепился
• Пандемия 2020 года: масштабные меры по спасению экономики снизили доллар на время, но затем он укрепился благодаря экономическому восстановлению
• Рост ставок в 2022–2023 годах: ФРС последовательно повышала ставки, и доллар стал очень сильным по отношению к большинству валют, достигнув уровня выше 114
• Начало снижения ставок в 2024–2025 годах: ФРС начала снижать ставки, и привлекательность доллара снизилась, капитал начал уходить в криптовалюты, золото и другие активы

Прогнозы по будущему движению ставок по доллару

Анализ текущей ситуации показывает, что доллар сталкивается с несколькими негативными факторами:

Перемены в торговой политике: США все более агрессивно проводят торговую политику, расширяя торговые войны и тарифные споры, что может снизить спрос на доллар как средство торговли.

Ускорение декуверенизации: страны продолжают сокращать долларовые резервы, увеличивая золото и другие валюты, эта тенденция продолжается.

Сокращение относительного преимущества по ставкам: важный момент — хотя США снижают ставки, другие страны тоже снижают ставки. Кто снизит быстрее и больше — тот и выиграет в сравнительной силе.

Исходя из этого, в ближайший год индекс доллара, скорее всего, будет колебаться в диапазоне “высоких уровней с последующим ослаблением”, а не резко падать.

Но важно помнить: доллар по сути — это актив-убежище. В случае геополитических потрясений или кризиса капитал снова будет возвращаться в доллар. Эта неопределенность сама по себе создает инвестиционные возможности.

Как изменения в долларе влияют на другие активы

Золото: корреляция положительная

Когда доллар слабее, золото обычно растет. Ведь золото ценится в долларах, и обесценивание доллара снижает его стоимость в валюте, повышая спрос. Также снижение ставок уменьшает издержки на хранение золота(отсутствие дохода), что делает его более привлекательным.

Фондовый рынок: сложные связи

Снижение ставок действительно стимулирует приток капитала в акции, особенно в технологический сектор и акции роста. Но если доллар слишком обесценивается, иностранные инвесторы могут переключиться на Европу, Японию или развивающиеся рынки, что ослабит привлекательность американских акций.

Криптовалюты: косвенно выигрывают

Обесценивание доллара обычно способствует росту криптовалют, поскольку инвесторы ищут защиту от инфляции. Биткоин, как “цифровое золото”, особенно популярен в периоды экономической нестабильности и ослабления доллара.

Тенденции основных валют к доллару

USD/JPY: Япония завершила эпоху сверхнизких ставок, и возвращение иены может привести к ее укреплению, а доллар — к ослаблению по отношению к йене.

TWD/USD: Тайваньская валюта обычно следует за долларом, но экспортно ориентированная экономика означает, что слабый курс выгоден для экспорта. Ожидается, что рост курса тайваньского доллара будет ограничен.

EUR/USD: Евро остается относительно сильным, но экономика Европы сталкивается с трудностями. Если ЕЦБ постепенно снизит ставки, доллар немного ослабнет, но сильное падение маловероятно.

Как использовать возможности этого рыночного поворота

Цикл снижения ставок — это не только экономический процесс, он напрямую влияет на доходность инвестиций, распределение активов и даже пенсионное планирование. Этот тренд в ставках означает перераспределение капитала — где новые возможности, а где риски.

Краткосрочно каждое объявление CPI, заседание ФРС и другие важные события будут вызывать колебания индекса доллара, и опытные инвесторы могут использовать эти краткосрочные волатильности для торговли. Но в долгосрочной перспективе важно следить за трендом декуверенизации и фундаментальными изменениями в экономике США.

Запомните один инвестиционный принцип: при наличии неопределенности всегда есть торговые возможности. Главное — заранее подготовиться, следовать тренду, а не пассивно ждать.