Что произойдет с ценой на золото в 2025 году? Центробанки активно покупают, доллар ослабевает, а настроения на защиту активов создают триггер для роста золота

Question

过去一年半全球市场乱象丛生，黄金再次成为投资者的焦点。在去年10月冲破每盎司4,400美元创造历史新高后，虽然有所回调，但市场热度始终不减。不少人都在问：今日金价走势还会继续上涨吗？现在进场是否为时已晚？

要判断未来金价方向，得先搞清楚它为什么涨。这轮黄金行情背后的逻辑，决定着我们对后市的预判。

全球央行在抢黄金，这是金价上涨的核心支撑

根据世界黄金协会数据，2024年前三季全球央行净购金量达220吨，相比上季度增长28%。整个前9个月，各国央行已累计购买约634吨黄金，依旧远高于历史平均水平。

更有趣的是，调查显示76%的受访央行认为，未来五年黄金在其储备中的比例会「中度或明显上升」，同时超过半数央行预期「美元储备占比」会下降。这意味着什么？各国央行正在用实际行动表达对黄金价值的看好，以及对美元地位的重新评估。

除了央行增持这个长期支撑，近期金价飙升还有其他重要推手：

政治不确定性带来的避险需求：新一轮关税政策、俄乌战争延续、中东局势紧张，这些黑天鹅事件都在升高市场风险偏好，投资者纷纷涌向黄金这类避险资产。历史经验表明，政策不确定期间黄金通常会有5-10%的短期跳升。

美联储降息预期vs实际行动的落差：降息确实利好黄金，因为利率下降会削弱美元吸引力，同时降低持有黄金的机会成本。但这里有个微妙的地方——当市场已经提前消化降息预期后，央行的实际决议就容易引发震荡。去年9月FOMC会议后金价不涨反跌，正是因为25个基点的降息完全符合预期，没有给市场新的惊喜。

根据市场隐含概率，美联储12月降息25个基点的可能性约85%。这组数据可以成为你判断今日金价走势的重要参考指标。

实际利率走低成为黄金的终极推手：这是关键逻辑——黄金价格与实际利率呈现明显负相关关系。实际利率 = 名义利率 - 通货膨胀率，当央行降息而通胀粘性较强时，实际利率被压低，黄金就变得更吸引人。

全球高债务环境限制政策弹性：截至2024年，全球债务总额达307兆美元，各国央行在高债务压力下别无选择，只能倾向于宽松的货币政策，进一步压低实际利率，间接推升黄金需求。

对美元信心的衰退：美元计价黄金会因美元走弱而受益，当市场对美元储备信心下降时，投资者自然会增加黄金配置作为补充。

媒体效应放大短期波动：连续的报道和社交媒体的情绪渲染，吸引大量追风资金不计成本地涌入，加剧了短期涨势。这种现象通常不代表长期趋势必然持续。

尽管近期出现调整，大型投资机构对黄金前景仍保持乐观态度：

这些目标价背后的逻辑很一致：支撑金价上涨的基本面因素并未改变。

搞清了金价为什么涨之后，下一个问题是：我该怎么做？

对于短线交易者：黄金年均振幅19.4%，不逊于股票市场，波动本身就带来机会。美国经济数据公布、美联储会议前后是操作的最佳时段，多空力量明确时容易把握节奏。但前提是要有充足的风险意识和止损纪律。

对于新手散户：别盲目追高。如果想试水短线，务必先用小额测试市场反应，绝对不要无限加码。一旦心态崩溃很容易把本金全部赔光。追踪美国经济日历有助于及时捕捉数据发布时间，辅助交易决策。

对于长期配置者：如果打算买实体黄金或长期持仓，现在进场要做好心理准备承受较大波动。黄金周期很长，十年以上才能实现完整的保值增值周期，中间可能翻倍也可能腰斩，考虑自己的风险承受力很重要。

对于资产配置：不建议把全部资金压在黄金上。黄金波动率不比股票低，应作为投资组合的分散工具，配合其他资产类别形成平衡配置。

对于想最大化收益的投资者：可以尝试长线持有的同时，在价格明显波动时进行短线操作，尤其美盘前后。但这需要充足的经验和风险控制能力。

黄金作为全球认可的储备资产，长期看涨逻辑依旧成立，但短期操作务必谨慎。