Критерии ESG в инвестициях: Практическое руководство по оптимизации вашей стратегии портфеля

Что означает ESG в современном финансовом мире

ESG — это акроним, обозначающий три основных столпа в корпоративной оценке: Экологический, Социальный и Управленческий. Но за этими тремя буквами стоит революция в том, как инвесторы понимают эффективность бизнеса. Речь идет не просто о поиске прибыли, а об инвестировании в организации, демонстрирующие ответственность в экологической деятельности, социальном воздействии и структуре руководства.

За последнее десятилетие инвесторы пережили парадигматические изменения. Стремление к максимальной доходности сочетается с желанием соответствовать личным ценностям. Данные глобального рынка устойчивых инвестиций достигли 30,7 триллионов долларов в 2020 году, что на 38% больше по сравнению с 2019 годом. Эта тенденция особенно усиливается среди молодого поколения — Миллениалов и поколения Z.

Три ключевых компонента стратегий ESG

Экологический столп: оценивает приверженность компании устойчивому развитию в экологической сфере. Включает показатели такие как выбросы углерода, энергоэффективность, управление отходами и ответственное использование природных ресурсов. Компания с высокими экологическими стандартами демонстрирует способность адаптироваться к будущим нормативам без существенных операционных сбоев.

Социальный столп: анализирует взаимодействие компании с сотрудниками, сообществами и цепочками поставок. Ключевые факторы — политика равных возможностей, уважение прав человека во всех юрисдикциях, где она работает, и позитивный вклад в местные сообщества. Социальная эффективность укрепляет корпоративную репутацию и лояльность заинтересованных сторон.

Управленческий столп: рассматривает структуру руководства, прозрачность и механизмы отчетности. Включает состав советов директоров, политику компенсаций руководству и стандарты финансовой отчетности. Надежное управление снижает риски мошенничества и ошибок в стратегических решениях.

Различия между концепциями устойчивых инвестиций

Хотя их часто используют как синонимы, между ними есть важные нюансы:

ESG-инвестиции применяют нефинансовые критерии для оценки корпоративного поведения. В то время как социально ответственные инвестиции (SRI) идут дальше: кроме ESG-метрик, активно исключают сектора, считающиеся вредными, — табак, оружие, ископаемое топливо и азартные игры.

Зеленые инвестиции сосредоточены исключительно на экологическом аспекте, продвигая возобновляемую энергию, устойчивое сельское хозяйство и чистые технологии. В отличие от них, влияющие инвестиции ставят целью решение конкретных социальных проблем — образование, доступное жилье, здравоохранение — зачастую в ущерб максимизации финансовых доходов.

Научные данные о результативности ESG

Последовательные академические исследования показывают, что компании с сильными практиками ESG демонстрируют меньшую волатильность и лучше сопротивляются экономическим кризисам. Анализ европейских компаний выявил, что те, у которых выше рейтинг ESG, получили доходность по собственному капиталу (ROE) на 1,59% выше среднего по рынку.

В долгосрочной перспективе инвестиции в активы ESG превосходят традиционные по управлению рисками и финансовой отдаче. Такие компании лучше подготовлены к изменениям нормативной базы, например, новым стандартам раскрытия климатической информации, предложенным SEC в США в 2022 году, и Регламенту по раскрытию информации о финансах устойчивого развития, внедренному в Европе с января 2023 года.

Как оценить ESG-показатели компаний

Инвесторы располагают множеством инструментов для исследования ESG-аккредитаций:

Официальные корпоративные отчеты: компании публикуют отчеты о корпоративном управлении, устойчивом развитии и социальной ответственности. Хотя в большинстве западных юрисдикций они обязательны, эти документы часто не проходят внешнего аудита, что вызывает вопросы о точности данных.

Информация на корпоративных сайтах: большинство организаций сейчас выделяют свои ESG-обязательства онлайн. Однако существует риск «зеленого промывания» — ложных или преувеличенных заявлений о экологических преимуществах, созданных для привлечения инвесторов.

Рейтинги специализированных агентств: такие компании, как MSCI, Sustainalytics и Fitch Ratings, выставляют ESG-оценки на основе публичных критериев и доступных исследований. Эти рейтинги позволяют проводить стандартизированное сравнение активов.

Анализ состава фондов: наблюдение за тем, какие компании входят в ESG-фонды и как меняются их позиции, дает реальное представление о применяемых критериях в управлении.

Гиганты ESG-индустрии: фонды и компании

( Ведущие ESG-инвестиционные фонды

Самые крупные ESG-фонды по данным MSCI на конец 2020 года имели совокупные активы более 150 триллионов долларов, что составляет примерно 13% от общего объема торгуемых глобальных фондов акций ESG.

В топ-10 по объему активов входят:

• Parnassus Core Equity Fund )22,94 трлн USD###: ориентирован на США, с накопленной доходностью 155% с момента основания в 1993 году
• iShares ESG Aware MSCI USA ETF (13,03 трлн USD): запущен в 2016 году, доходность 82%
• Vanguard FTSE Social Index Fund (10,87 трлн USD): с 2019 года, доходность 45%
• Stewart Investors Asia Pacific Leaders Sustainability Fund (9,87 трлн USD): диверсифицирован по Азиатско-Тихоокеанскому региону, доход 34%
• Northern Trust Worldcustom ESG Equity Index (8,69 трлн USD): глобальный портфель с доходностью 88% с 2015 года

Дополнительные фонды включают глобальные варианты, такие как Pictet—Global Environmental Opportunities (8,31 трлн USD, рейтинг AA) и Nordea1–Global Climate and Environmental (7,37 трлн USD, рейтинг AA).

( Выдающиеся компании по критериям ESG

Технологический сектор доминирует по представленности в ESG-фондах. Google/Alphabet присутствует в 12 фондах с средней долей около 1,9%, что делает ее наиболее часто встречающейся акцией.

Среди лучших ESG-компаний по данным аналитиков — Microsoft )MSFT###, Nvidia (NVDA), Salesforce (CRM) и Accenture (ACN) в сфере технологий; Linde (LIN), J.B. Hunt (JBHT) и Gildan Activewear (GIL) — в других секторах. Эти организации сочетают финансовую устойчивость с лидерством в области устойчивого развития.

Парадоксально, но хотя энергетический сектор составляет примерно на 11% меньше в распределении ESG, одиннадцать из двадцати крупнейших фондов сохраняют позиции в компаниях ископаемого топлива.

Историческая динамика: дилемма 2022 года

2022 год выявил значительные уязвимости ESG-фондов. Война в Украине, энергетический кризис, ускоренная инфляция и повышение ставок по кредитам сильно ударили по активам устойчивого развития. Массовая экспозиция ESG-фондов в технологический сектор — сектор, который резко упал — усилила убытки.

Парадоксально, но компании ископаемого топлива показали исторический рост около 55% на бирже, что обычно исключается из портфелей ESG. Сравнение доходности ESG-фондов и традиционных показывает, что в 2023 году первые демонстрируют значительно меньшие показатели из-за именно этого секторного уклона.

Однако при более долгосрочном горизонте ESG-фонды сохраняют позитивную динамику. Инвесторы долгосрочной перспективы получили чистую прибыль несмотря на волатильность 2022 года.

Перспективы 2023: неопределенность и возможности

Данные Morningstar показывают, что за первые три квартала 2022 года устойчивые фонды привлекли 147 трлн долларов, что на 72% меньше по сравнению с 528 трлн за аналогичный период 2021 года. Текущий антиегологический настрой и низкая доходность этого года вызывают скептицизм.

Тем не менее, недавние прогнозы Dow Jones предсказывают рост рынка ESG на 150% к 2025 году. Среднесрочная и долгосрочная тенденция остается восходящей несмотря на текущие турбулентности.

Инвестиционные возможности по критериям ESG

Меньший риск потерь: компании с сильными ESG-практиками демонстрируют большую устойчивость к экономическим рецессиям.

Адаптация к регуляциям: надежные ESG-компании легко усваивают новые нормативы без кардинальных изменений бизнес-моделей и существенных затрат.

Социальное и экологическое воздействие: инвесторы напрямую способствуют позитивным преобразованиям, вкладывая в устойчивое развитие.

Рост спроса: миллионы молодых инвесторов стремятся согласовать портфели с личными ценностями, что обеспечивает ликвидность и рост активов ESG.

Внутренние риски ESG-инвестиций

Ограниченность вариантов: особенно в таких секторах, как энергетика, ESG-альтернативы редки, что снижает диверсификацию и увеличивает риск концентрации портфеля.

Отсутствие стандартизации: отсутствие аудита и регулирования критериев ESG вызывает несогласованность корпоративных отчетов, усложняя объективное сравнение.

Зеленое промывание: компании делают ложные заявления о своих экологических показателях. Обнаружение мошенничества часто ведет к резкому падению репутации и стоимости.

Циклическая волатильность: как показал 2022 год, секторные уклоны могут привести к значительным недопроизводствам в короткие циклы.

Итог: индивидуальное решение

Устойчивые инвестиции предоставляют ощутимые преимущества для долгосрочных портфелей, одновременно согласуя капитал с экологическими и социальными ценностями. Компании, приверженные ESG, лучше подготовлены к будущим нормативным вызовам, что снижает волатильность при долгосрочном горизонте.

Однако инвесторы, ищущие максимальную доходность в краткосрочной перспективе, могут упустить возможности, ограничиваясь только ESG. Решение инвестировать в фонды ESG в значительной степени зависит от личных финансовых целей, толерантности к рискам и ценностных убеждений.

Для тех, кто хочет следовать принципам устойчивого развития, доступны прямые акции компаний с высоким рейтингом ESG, таких как Microsoft, Google, Apple или Nvidia. Инвесторы с большей склонностью к риску могут использовать рыночную волатильность через деривативы на авторизованных платформах.

Основной совет остается неизменным: тщательный анализ целевых компаний или фондов, профессиональная консультация перед принятием финансовых решений и понимание, что ни одна инвестиция не застрахована от рыночных рисков.