## Американские исторические максимумы: пятитысячелетний цикл бычьих и медвежьих рынков

Индекс Доу-Джонса промышленности с момента своего основания в 1896 году прошел более века. Он стал свидетелем взлетов и падений американской экономики, а также запечатлел волнения глобальных рынков капитала. Этот индекс, изначально состоявший из 12 компаний, а сегодня включающий 30 гигантов, давно стал индикатором настроений на американском фондовом рынке. Анализируя полный путь индекса Доу-Джонса, мы можем обнаружить интересную закономерность: крупные экономические кризисы зачастую порождают новые рекордные вершины на рынке акций.

## Что такое индекс Доу-Джонса промышленности

Индекс Доу-Джонса (сокращенно Доу-Джонс) был создан в 1885 году и первоначально включал 12 американских промышленных компаний. За более чем столетие его состав расширился до 30 крупнейших публичных компаний, представляющих ключевые отрасли — финансы, технологии, потребительский сектор, энергетика и другие. Колебания их цен напрямую отражают состояние экономики США. Инвесторы обычно используют его как основной показатель общего состояния американского рынка акций.

## Глубокий анализ пяти циклов бычьих и медвежьих рынков

**Первый цикл: послевоенное процветание и крах 1929 года**

1920-е годы ознаменовались золотым веком американской экономики. После Первой мировой войны и индустриальной революции рынок акций входил в десятилетний бычий тренд. Индекс Доу-Джонса вырос с менее чем 70 до 381 пункта, увеличившись более чем в 5 раз. Форд внедрил конвейер, автомобильная промышленность стремительно развивалась, что повышало оценки рынка.

Перелом наступил осенью 1929 года. После десятилетнего бычьего рынка возник пузырь. Индекс резко рухнул с 381 до 41 пункта, потеряв 89% за 34 месяца. После этого США погрузились в Великую депрессию, которая стала первым глубоким коррекционным событием в истории рынка акций.

**Второй цикл: восстановление и потрясения в условиях Второй мировой войны**

В начале Второй мировой войны США, не участвующие в боевых действиях, стали крупнейшим поставщиком для стран-участников конфликта. Военные заказы стимулировали быстрый рост экономики. Однако 7 декабря 1941 года, после атаки на Перл-Харбор, ситуация изменилась. Война повысила риски, и рынок резко упал: с 196 до 93 пунктов, потеряв 53%, — примерно на 61 месяц.

После окончания войны ситуация изменилась. Европа была разрушена, а США сохранили стабильный рост, став глобальным экономическим центром. С 1954 года начался десятигодичный бычий тренд, заложивший основу послевоенного процветания.

**Третий цикл: процветание при Рейгане и черный понедельник 1987 года**

В 1980 году Рональд Рейган начал реализовывать радикальные экономические меры: высокие ставки, налоговые сокращения, привлечение иностранных инвестиций. Экономика США вошла в благоприятную спираль. Индекс вырос с 769 в августе 1982 до 1930 в декабре 1986, увеличившись за 4 года на 250%.

Однако переоценка не могла продолжаться вечно. 19 октября 1987 года рынок рухнул на 22,62%, что стало крупнейшим однодневным падением в истории индекса. За два месяца снижение достигло 40%. Этот внезапный крах был по сути итогом накопленного пузыря бычьего рынка.

**Четвертый цикл: эпоха интернета — взлеты и падения**

1990-е годы ознаменовались мощным ростом экономики. После окончания Холодной войны США сосредоточились на развитии. Под руководством Клинтона рынок вошел в золотую эпоху: с 2353 в октябре 1990 до 11750 в марте 2000 — рост на 499% за 10 лет. Появлялись новые технологические компании, расширялась глобальная деятельность.

Но за этим последовала волна ажиотажа. Вспышка интернет-бумов привела к массовой спекуляции без прибыли, что вызвало сильное отклонение цен от реальной стоимости. После краха индекс снизился с 11750 до 7181 пунктов, потеряв почти 39% за 31 месяц. Nasdaq упал на 78%, что подтвердило чрезмерную переоценку технологического сектора.

**Пятый цикл: ипотечный кризис и новые рекорды рынка**

После интернет-пузыря капитал массово перетек в недвижимость. Финансовые институты выдавали субстандартные кредиты заемщикам с плохой кредитной историей, а затем объединяли их в сложные деривативы. Когда цены на жилье упали и заемщики начали массово дефолтировать, в 2008 году разразился ипотечный кризис. Индекс упал с 14198 до 6470 пунктов, потеряв 54% за 17 месяцев.

После кризиса более чем за десять лет рынок показал чудеса восстановления. Федеральная резервная система снизила ставки до нуля и запустила программу количественного смягчения. Компании активно выкупали акции, а технологические гиганты, особенно Apple, показывали стабильный рост. Эти факторы привели к самому продолжительному бычьему рынку в истории: с 6470 до 29569 в феврале 2020, рост более чем на 457%.

## Что нам говорят исторические максимумы рынка акций

Каждый новый рекорд на рынке акций предвещает подготовку к очередной коррекции. В феврале 2020 года индекс достиг 29569, что кажется впечатляющим, однако средний показатель P/E составлял 26,7, значительно превышая историческую норму в 16. Вспышка глобальной пандемии стала лишь катализатором, поскольку основная причина — переоценка активов.

Основная причина постоянных новых максимумов индекса Доу-Джонса — его механизм отбора акций: он исключает компании, находящиеся в упадке, и добавляет стабильные и прибыльные предприятия. Этот динамический процесс позволяет индексу отражать наиболее важные показатели американской экономики.

Инвесторам при оценке исторических максимумов важно учитывать не только цифры, но и логику оценки. Циклы бычьего и медвежьего рынков — это естественный процесс самоочищения и перераспределения капитала.

## Практические советы для инвесторов

Торговля по индексу Доу-Джонса осуществляется по графику американского фондового рынка — с 9:30 до 16:00 по нью-йоркскому времени. Учитывая переход на летнее время, инвесторам следует корректировать время в соответствии с местным часовым поясом.

Понимание экономических циклов за историческими максимумами помогает принимать более взвешенные решения. Каждый цикл бычьего и медвежьего рынка обусловлен фундаментальными изменениями в экономике, а не краткосрочной эмоциональной волной.